يُعتبر HyperEVM مركزًا قويًا للسيولة، حيث تجاوزت كمية العملات المستقرة وإجمالي القيمة المغلقة مليار دولار قريبًا بعد الإطلاق. في الوقت نفسه، يحتفظ Hyperliquid [HYPE] L1 بأكثر من 5 مليارات دولار من العملات المستقرة، مما يعزز زخم النظام البيئي الأوسع.
ومع ذلك، فإن الجسور مثل HyperCore تتلقى غالبية التدفقات الداخلة، التي تنقل USDHL وUSDe وfeUSD عبر السلاسل، مما يشير إلى إعادة توزيع السيولة بدلاً من إنشائها.
إضافة تعدين USDhl تُعزز العرض المدعوم بالخزينة مع دعم الطلب من خلال الحوافز المرتبطة بـ HYPE، مما يحافظ على النشاط قصير الأجل. مع استمرار هذه التدفقات، تزداد المحافظ النشطة الفريدة بشكل ثابت، مما يعكس تزايد المشاركة.
في الوقت نفسه، تمتص المنصات مثل Hyperlend وDEXs ومقاصات التبادل الدائم هذا رأس المال وتدفع الاستخدام. ومع ذلك، يعتمد هذا النمو على الحوافز وفرص العائد، والتي قد تتلاشى. حاليًا، يُظهر HyperEVM تقدمًا، على الرغم من أن التوسع المستدام يعتمد على الطلب العضوي المستقر.
إمداد العملات المستقرة القريب من 318 مليار دولار يعكس النمو
يقترب إصدار العملة المستقرة من 318 مليار دولار، بزيادة قدرها 0.47% أسبوعيًا و2.86% شهريًا، مما يعكس توسعًا متحكمًا بدلاً من تدفقات هائلة. وعلى أساس هذا الاتجاه، لا يزال Tether [USDT] يهيمن بقيمة 184 مليار دولار، على الرغم من أن نموه الأسبوعي البالغ 0.10% يُظهر تباطؤًا في الزخم.
في الوقت نفسه، يتوسع USDC بقيمة 79.24 مليار دولار بمكاسب شهرية قدرها 7.75%، بينما يرتفع USDS وUSYC بنسبة 20.87% و40.59% على التوالي، مما يبرز تغير الطلب. مع تطور هذه التغييرات، يستمر إصدار العملات بتفوق على حرقها، مما يشير إلى دخول رؤوس أموال جديدة عبر ممرات البيع بالعملات الورقية.
ومع ذلك، فإن جزءًا من هذا الارتفاع يعكس أيضًا تحول رؤوس الأموال نحو الأصول التي تدر عائدًا وتخضع للتنظيم. وفي الوقت نفسه، يظل معدل العملات المستقرة قريبًا من 9–10٪ من رأس المال السوقي للعملات المشفرة البالغ 2.5 تريليون دولار، مما يدل على توازن نسبي.
تشير هذه البنية المستقرة إلى أن السيولة تتوسع تدريجيًا، لكنها لا تتسارع بشكل حاد، مما يترك السوق منقسمًا بين التدفقات الحقيقية وإعادة التوزيع الداخلية.
تنتقل العملات المستقرة من التخزين إلى الاستخدام عبر أسواق التشفير
ينعكس نمو العملات المستقرة بشكل متزايد في استخدامها النشط، حيث يصل حجم تبادل اللامركزية إلى 7.65 مليار دولار ويرتفع بنسبة 8.91% أسبوعيًا. وعلى أساس هذا، تعالج Uniswap [UNI] 1.289 مليار دولار، بينما تحافظ PancakeSwap [CAKE] على نشاط ثابت في أزواج العملات المستقرة، مما يعزز الطلب الفوري.
يحتفظ الاهتمام المفتوح الدائم بمستوى قريب من 48–51 مليار دولار، مما يدل على تمركز مستمر دون عمليات إغلاق حادة. مع تعمق التدفقات، تصبح التدفقات الصافية للعملات المستقرة إيجابية، مع تدفقات ERC-20 بحوالي 484 مليون دولار تتجه نحو البورصات.
يتوافق هذا التحول مع بيانات الاحتياطيات، حيث تسيطر البورصات على 70.4 مليار دولار، أو 45٪، مما يثبت تركيز السيولة. من هنا، تصل أرصدة المستهلكين إلى 65.3 مليار دولار، أو 41٪، مما يعكس تزايد استخدام التجزئة.
الحصص التجارية بقيمة 21.2 مليار دولار تدعم تدفقات الدفع المرتبطة بحجم قدره 374.5 مليار دولار. مع توسع التوزيع، يبدو أن رأس المال مُستثمر بنشاط، على الرغم من أن هيمنة البورصة تشير إلى أن جزءًا من السيولة لا يزال مُوضعًا وليس مستخدمًا بالكامل.
الملخص النهائي
- يعكس نمو نظام Hyperliquid البيئي زيادة السيولة والنشاط المستخدم، لكن الاعتماد الكبير على التدفقات المُجسَّدة والحوافز يثير تساؤلات حول الاستدامة.
- العملات المستقرة، بقيادة تيثر [USDT]، تُظهر توسعًا تدريجيًا ونشرًا نشطًا، على الرغم من أن جزءًا من السيولة لا يزال يدور داخليًا عبر البورصات وDeFi.