تستعد سبيس إكس للطرح العام الأولي، وهو ما قد يصبح أكبر طرح عام أولي على الإطلاق. تخطط الشركة للإدراج في ناسداك تحت الرمز SPCX، مع توقع بدء التداول حوالي 12 يونيو 2026 بسعر أولي قدره 135 دولارًا للسهم.
الهدف من جمع التمويل هو 75 مليار دولار. هذا ليس خطأ مطبعيًا. عند هذا الرقم، ستصل قيمة سبيس إكس إلى ما بين 1.75 تريليون و1.8 تريليون دولار، مما يضعها في نفس الفئة مثل آبل ومايكروسوفت. للإيضاح، كان السجل السابق لأكبر عملية إدراج عام في الولايات المتحدة يعود إلى إدراج أرامكو السعودية عام 2019 بقيمة حوالي 25.6 مليار دولار. وتهدف سبيس إكس إلى مضاعفة هذا الرقم تقريبًا ثلاث مرات.
من الصواريخ إلى وول ستريت
قدمت SpaceX طلبًا سريًا إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات في أبريل 2026، ثم تبعت ذلك بعرض ترويجي عام في مايو. وتتولى غولدمان ساكس ومورغان ستانلي قيادة عملية التغطية.
كان الطلب المؤسسي كبيرًا. يُقال إن العرض مُشترك أكثر من 10 مليارات دولار، مما يعني أن المستثمرين يرغبون في المشاركة بسرعة تفوق عدد الأسهم المتاحة.
بلغ إيراد الشركة العام الماضي 15.5 مليار دولار. ومع ذلك، كان خسارتها الصافية قرابة 5 مليارات دولار. المستثمرون يراهنون على أن منحنى الإيرادات سيتجاوز في النهاية منحنى الإنفاق.
تقييم بقيمة 1.8 تريليون دولار على إيرادات قدرها 15.5 مليار دولار يعني أن السوق يُقيّم سبيس إكس بحوالي 116 ضعف مبيعاتها السنوية.
عوامل ماسك ودمج xAI
المحرك الرئيسي وراء التقييم هو دمج سبيس إكس مع xAI في وقت سابق من عام 2026. وقد دمج هذا الصفقة شركة الذكاء الاصطناعي الخاصة بمسك ضمن مظلة سبيس إكس، مما أنشأ كيانًا موحدًا يغطي الإنترنت عبر الأقمار الصناعية (ستارلينك)، والنقل بين الكواكب (ستارشيب)، وتطوير الذكاء الاصطناعي.
بعد الاكتتاب العام، من المتوقع أن يحتفظ ماسك بملكية اقتصادية بنسبة 42% وقوة تصويت بنسبة 85%. هذا الهيكل المزدوج للأسهم يعني أن المساهمين العامين يحصلون على تعرّض مالي ولكن بسلطة محدودة في الحوكمة المؤسسية.
قد تجعل عملية الإصدار العام الأولي ماسك أول تريليونير في العالم، حسب كيفية تداول السهم في جلسات الافتتاح.
الرياح التنظيمية والآثار السوقية
أثارت السناتور إليزابيث وارن مخاوف بشأن المبالغات المحتملة في السوق المرتبطة بالعرض.
للمستثمرين الأفراد، هذه هي أول فرصة حقيقية لامتلاك جزء من SpaceX مباشرة. لسنوات، عملت الشركة كواحدة من أكثر الشركات الخاصة قيمة على وجه الأرض، وكانت متاحة فقط من خلال الأسواق الثانوية وصناديق رأس المال المغامر المختارة.
يجب على المستثمرين أيضًا مراقبة فترة تجميد الأسهم عن كثب. عندما يُسمح في النهاية للموظفين المبكرين والداخليين ببيع أسهمهم، عادةً بعد 90 إلى 180 يومًا من الاكتتاب العام، فقد يخلق ضغطًا بيعيًا كبيرًا. مع امتلاك ماسك لـ 42٪ من المصلحة الاقتصادية، فإن أي إشارة حول نواياه للحفاظ على الأسهم أو تقليلها ستؤثر على السهم.