انخفضت أسهم SpaceX بعد انطلاقتها الحارّة التي شهدت ارتفاع السهم بنسبة حوالي 19% في يوم تداوله الأول. وبعد أن صعدت إلى نطاق 190 دولارًا في الجلسة التالية، عادت الأسهم للانخفاض بنسبة حوالي 3%.
لكن الأمر هنا هو أن هناك تفصيلًا مخفيًا في الميزانية العمومية لشركة سبيس إكس يجعل هذا الأمر أكثر من مجرد قصة تتعلق بقطاع الفضاء: فالشركة تمتلك 18,712 BTC كاحتياطي خزينة، بقيمة حوالي 1.3 مليار دولار في وقت تقديم التقرير. وهذا يجعل سبيس إكس واحدة من أكبر الشركات持有的 لبيتكوين حاليًا التي تتداول في الأسواق العامة.
الطرح العام الأول بالأرقام
تم تسعير أسهم SpaceX بسعر 135 دولارًا على ناسداك تحت الرمز SPCX، وتم الطرح حوالي 12 يونيو 2026. وأغلق اليوم الأول بين 160.95 دولارًا و161 دولارًا، بزيادة قدرها 19% أكدت التوقعات المرتفعة التي استمرت لشهور.
بلغت الزيادة الأولية حوالي 75 مليار دولار. وبفضل ممارسة خيار التوزيع الإضافي، ارتفع هذا الرقم إلى ما يزيد عن 85 مليار دولار، مما جعله أكبر عملية إدراج عام أمريكي على الإطلاق بفارق كبير. وتجاوزت القيمة السوقية للشركة مؤقتًا تريليوني دولار خلال الموجة الصاعدة التي تلت الإدراج.
جلبت جلسات التداول التالية تقلبات حيث ارتفعت الأسهم إلى ما فوق 190 دولارًا قبل أن تظهر تصحيح بنسبة 3%.
زاوية خزينة البيتكوين
اكتسبت SpaceX 18,712 BTC بتكلفة أساسية تبلغ حوالي 661 مليون دولار. وبقيمة السوق البالغة 1.3 مليار دولار المذكورة في بيانات الإيداع، فإن ذلك يمثل ربحًا غير محقق بقيمة حوالي 640 مليون دولار، أي ما يقارب مضاعفة الاستثمار الأصلي.
يبدو أن سبيس إكس تعامل امتلاكاتها من البيتكوين كاحتياطي نقد استراتيجي وليس كفكرة أساسية. عندما تحتفظ شركة بقيمة 2 تريليون دولار بأكثر من مليار دولار من البيتكوين في ميزانيتها، يصبح كل تقرير ربحي ربع سنوي عامل دعم غير مباشر لسعر البيتكوين. المستثمرون الذين يشترون SPCX يحصلون على تعرض غير مباشر للبيتكوين، سواء أرغبوا في ذلك أم لا.
التوقيت مهم أيضًا. فغالبًا ما يتصرف الاكتتاب العام الأولي الأكبر من نوعه كفراغ، يجذب رأس المال من الأصول المخاطرة الأخرى مع تحوّل المستثمرين إلى الشيء الجديد المثير. وغالبًا ما تشعر أسواق التشفير بهذا الجذب الجاذبي على المدى القصير، خاصة عندما تقوم الجهات المؤسسية بإعادة توزيع محافظها لخلق مساحة لموقف كبير جديد.
أضرار جانبية في قطاع الفضاء
أدى دخول SpaceX إلى الأسواق العامة إلى إرسال موجة صدمة عبر نظام البيئة القائم في قطاع الفضاء. وانخفضت أسهم Rocket Lab بنسبة 10.8% بعد إدراج SpaceX. وهبطت Planet Labs بنسبة 8.8%.
ما الذي يجب على مستثمري العملات المشفرة مراقبته فعليًا
ما يهم هو فترة التجميد. عندما يُسمح للموظفين الداخليين والمستثمرين المبكرين في النهاية ببيع أسهمهم، عادةً بعد 90 إلى 180 يومًا من الاكتتاب العام، فقد يخلق ذلك ضغطًا بيعيًا يمتد إلى الخارج. إذا احتاجت سبيس إكس إلى تحويل أي جزء من كنز البيتكوين الخاص بها خلال تلك الفترة، فسيشعر سوق التشفير بذلك مباشرة.
ستكون تقرير الأرباح لشهر سبتمبر هو الاختبار الحقيقي الأول. عندما سيشاهد المستثمرون أرقام الإيرادات الفعلية، ومعدل الاستهلاك، وما إذا كانت مراكز سبيس إكس من البيتكوين قد نمت أو تقلصت.
هناك أيضًا عامل إيلون ماسك. لقد أثرت تصريحات ماسك العامة حول العملات المشفرة تاريخيًا على الأسواق، والآن هو في قيادة شركة عامة بقيمة تريليوني دولار لديها موقف كبير من البيتكوين. كل تغريدة، كل اجتماع للمراجعة المالية، كل تقديم للجنة الأوراق المالية والبورصات يصبح عاملًا محتملاً لتقلبات العملات المشفرة.
اختار أكبر عملية إدراج عام في تاريخ الولايات المتحدة الاحتفاظ بأكثر من مليار دولار في البيتكوين على ميزانيتها، ولم تعامله كملاحظة هامشية. هذا تغيير بنيوي في كيفية تفاعل رأس المال السائد مع الأصول الرقمية.