المصدر: Jinshi Data
على مدار السنوات القليلة الماضية، مع تحوّل SpaceX تدريجيًا إلى عملاق في مجال الفضاء، زاد اهتمام السوق بشكل هائل. لكن يجب على المستثمرين توقع تقلبات حادة في سعر السهم بعد طرحها للتداول العام.
وفقًا لبلومبرغ، قد تقدم سبيس إكس طلبًا للاكتتاب العام بشكل سري في هذا الشهر، وتسعي لقيمة تزيد عن 1.75 تريليون دولار أمريكي. تخطط الشركة لإجراء الاكتتاب العام في يونيو، وقد يتوافق هذا الوقت مع عيد ميلاد ماسك أو ظاهرة نادرة من تجمع كوكبي. وكانت قيمة سبيس إكس، التي يقع مقرها في ستاربايس، تكساس، الولايات المتحدة الأمريكية، متوقعة عند حوالي 1.25 تريليون دولار أمريكي بعد استيعاب شركة الذكاء الاصطناعي الخاصة بماسك، xAI.
كتب المحلل من PitchBook، فرانكو غراندا، في تقرير يوم الثلاثاء أن أسهم SpaceX بعد الإدراج ستتصرف بشكل مشابه لأسهم تسلا (TSLA.O)، "لكن بدرجة تقلبات أعلى".
التوقعات النمو المستقبلية: ستارلينك ستُسهم في الإيرادات الرئيسية
تتوقع PitchBook أن يصل إيراد SpaceX إلى 150 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2040، مع تحقيق ربح معدّل قدره 95 مليار دولار أمريكي.
على النقيض من ذلك، بلغ إيرادات الشركة الأعلى في العام الماضي حوالي 16 مليار دولار أمريكي، مع أرباح حوالي 8 مليار دولار أمريكي. من المحتمل أن تأتي حوالي 42 مليار دولار أمريكي سنويًا في المستقبل من نشاط Starlink للإنترنت عبر الأقمار الصناعية، والذي يساهم حاليًا بأغلب التدفقات النقدية لشركة SpaceX.
لا تتضمن هذه التوقعات نشاط xAI. تُستهلك سيولة xAI حاليًا بسرعة كبيرة، لكنها قد تحصل في المستقبل على مشاريع إضافية من وزارة الدفاع الأمريكية. كما تفترض هذه التوقعات أن تسلا وسبيس إكس لن تندمجان، على الرغم من أن ماسك وبعض المحللين قد اقترحوا هذه الإمكانيات في الماضي.
كتب ماسك في نوفمبر الماضي على منصة X: "شركتي، بطريقة مدهشة إلى حد ما، تتجه نحو التكامل."
تأثير ماسك: رؤية مُحفِّزة لكن الجداول الزمنية تُؤجَّل غالبًا
قال غراندا إن العديد من الدروس التي تعلمها المستثمرون من تسلا قد تنطبق أيضًا على سبيس إكس. على سبيل المثال، تتأثر الشركتان على حد سواء بالتفاؤل العلني الشهير لمسك.
على سبيل المثال، أشار غراندا إلى أن تسلا وعدت بتحقيق إنتاج أسبوعي قدره 5000 سيارة بحلول نهاية عام 2017، لكنها واجهت لاحقًا "جحيم الإنتاج" ولم تحقق الهدف. ومع ذلك، عندما نجحت الشركة أخيرًا في تحقيق هذا المحطة البارزة في منتصف عام 2018، ارتفع سعر سهمها بشكل كبير.
مرت سبيس إكس أيضًا بتأخيرات مشابهة. واجه تطوير صاروخ ستارشيب الفائق عدة عقبات، كما مرت مشاريع مركبات فضائية أخرى في تاريخ الشركة بحالات مشابهة. وقد حدد ماسك عام 2022 كـ"هدف مثالي" لإرسال مهمة غير مأهولة إلى المريخ، لكن بحلول عام 2026، لا تزال هذه المهمة تتطلب عدة سنوات لتحقيقها.
However, investors have gradually become accustomed to Musk's schedule having a certain degree of "flexibility."
لذلك، عندما مر موعد ديسمبر لمشروع سيارات الأجرة ذاتية القيادة، لم يُصب المستثمرون بذعر مفرط. وبعد ذلك، عندما حقق ماسك الهدف المحدد لاحقًا، ارتفع سعر السهم. ويدعو غراندا هذه الظاهرة بـ "دفتر السمعة"، حيث يقوم المستثمرون تلقائيًا بحساب عوامل التأخير ضمن توقعاتهم، لكنهم يركزون أكثر على الرؤية الشاملة.
قد يكون هذا مفيدًا لـ SpaceX. وقد أرجأت الشركة مؤخرًا خطة استعمار المريخ، وفي نفس الوقت قدمت طلبًا إلى الجهات التنظيمية للإطلاق ما يصل إلى مليوني مركز بيانات فضائي في المدار، وهي خطة تعتمد على تقدم مشروع Starship. كما أعلنت SpaceX حاليًا عن خططها لبناء مدينة على القمر.
التحديات بعد الإدراج: تقلبات أعلى والاعتماد الكبير على ماسك
لكن كشركة مدرجة، لا يزال يتعين على سبيس إكس تحقيق هذه الأهداف مع مواصلة تحقيق تقدم في أعمال xAI وStarlink، وبالتالي قد تكون ردود فعل السوق شديدة للغاية.
تتوقع غراندا أنه إذا أثارت بعض الرسائل الكبيرة عادةً تقلبات بنسبة 10٪ إلى 15٪ في سهم تسلا، فقد تسبب تقلبات بنسبة 20٪ إلى 30٪ في سهم سبيس إكس. ويعود جزء من هذا السبب إلى أن سبيس إكس تتوقع أن تكون نسبة الأسهم المتداولة العامة حوالي 3.3٪ فقط.
قد تستفيد أسهم SpaceX أيضًا من ما يُعرف بـ"علاوة ماسك". على الرغم من تراجع نشاط تسلا الأساسي في السيارات الكهربائية، فقد ساعدت هذه العلاوة في الحفاظ على أسعار أسهمها عند مستويات مرتفعة. لكن هذا التألق يعني أيضًا أن شركات ماسك تعتمد بشكل كبير عليه.
أشار محلل كانتو فتزجيرالد أندريس شيبارد إلى أن:
اليوم، يرى أكثر من 50% من المساهمين أن تيسلا هي إيلون، وإيلون هو تيسلا. العديد من الناس، وربما الأغلبية، يربطون نجاح تيسلا مباشرة بفترة ولاية إيلون.
كما ذكرت تسلا في تقريرها السنوي اعتماد الشركة على ماسك، وحذرت من أن سعر السهم قد ينخفض إذا اضطر ماسك إلى بيع جزء من حصته. أسس ماسك سبيس إكس قبل أكثر من عقدين، وهو يمتلك حاليًا حوالي 44% من أسهم الشركة، وقد يكون اعتمادها على المدير التنفيذي بنفس الدرجة العالية.
أشار غراندا إلى أن الأخبار السلبية من تيسلا من المرجح أن تضغط على سعر سهم سبيس إكس، والعكس بالعكس. في الوقت نفسه، أثار موقف ماسك السياسي جدلاً وأثر على مبيعات تيسلا. خلص غراندا إلى:
إن تراكم عوامل مثل نسبة أقل من الأسهم المتداولة، وتقنية في مرحلة مبكرة أكثر، ومستوى عالٍ من التعرض لمخاطر ماسك، يعني أن تقلباتها قد تتجاوز نمط التقلبات الشديد بالفعل الذي شهدته تسلا في الماضي.