لقد رسمت عملية الإدراج الضخمة لشركة SpaceX خطًا صارمًا عبر أكبر حوضين لرأس المال الصيني في آسيا. طلبت البنوك المُنظِّمة للعرض العام القادم للشركة من البنوك المشاركة رفض الطلبات من المستثمرين المقيمين في هونغ كونغ والصين القارية، وهي إجراءات امتثال مرتبطة مباشرة بقيود التصدير الأمريكية على التكنولوجيات ذات الصلة بالدفاع.
التعليمات، الصادرة في 5 يونيو، تنطبق على العملاء المؤسسيين والخاصين في المناطق المتأثرة. ولا يبدو أنها تؤثر على أسواق آسيوية أخرى.
عرض بقيمة 75 مليار دولار يلتقي بقانون التصدير من عصر الحرب الباردة
تُبني سبيس إكس صواريخ وأقمارًا صناعية تخضع تمامًا للوائح الدولية للتجارة في الأسلحة، أو ITAR، مما يعني أن الحكومة الأمريكية تصنف تقنيتها مع الصواريخ والمعدات العسكرية.
أشارت غولدمان ساكس ومورغان ستانلي، المُنظِّمان الرئيسيان لمرحلة تسويق الاكتتاب العام منذ أوائل يونيو، إلى الامتثال القانوني والتنظيمي كأساس للإقصاء. لم يكن هذا القرار اقتراحًا لينًا، بل كان أمرًا موجهًا إلى كل بنك في المجموعة.
من المتوقع أن تجمع الاكتتاب العام الأولي 75 مليار دولار، مع تقييم محتمل قدره 1.75 تريليون دولار. من المتوقع أن يتم الإدراج في ناسداك في وقت لاحق من هذا الشهر تحت رمز التتبع SPCX.
لم تتوقف SpaceX عند حظر طلبات الاستثمار. بل أصبح موقع الشركة والمواد التسويقية المرتبطة به غير متاحين في هونغ كونغ والصين القارية، مع عرض رسالة "خطأ 1009".
الجغرافيا السياسية تلتقي بأسواق رأس المال
يأتي حظر المستثمرين في ظل تصاعد التوترات الأمريكية-الصينية حول صادرات التكنولوجيا. وقد أثار أعضاء مجلس الشيوخ الأمريكي سابقًا مخاوف بشأن الحصص غير المعلنة التي يمتلكها مستثمرون صينيون في سبيس إكس، وتساءلوا عما إذا كانت رؤوس الأموال الأجنبية في شركة مرتبطة بالدفاع تمثل مخاطر على الأمن القومي.
للوصول إلى السياق، كانت ITAR تحكم تصدير المواد والخدمات الدفاعية منذ الحرب الباردة. تحتوي صواريخ SpaceX Falcon وStarship، بالإضافة إلى تجمع أقمار Starlink الخاصة بها، على تقنيات تخضع للرقابة بموجب هذه اللوائح.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
التأثير الفوري واضح: تم إزالة كمية هائلة من الطلب المحتمل من المعادلة. تمثل هونغ كونغ والصين القارية بعضًا من أعمق أسواق رأس المال في آسيا، واستبعادهما من جمع 75 مليار دولار ليس قرارًا تافهًا.
لا تبدو القيود قد عرقلت جدول زمني للطرح العام الأولي أو خففت الطلب العام من شرائح المستثمرين المؤهلين.