إيلون ماسك أعاد كتابة قواعد الاكتتاب العام الأولي في كل الاتجاهات تقريبًا لشركة سبيس إكس. وذكرته مؤشر S&P 500 للتو أنه هناك قواعد لا يمكنه إعادة كتابتها.
أكدت S&P Dow Jones Indices يوم الخميس أنها ستُبقي قواعد أهليتها دون تغيير، مما يُستبعد SpaceX فعليًا من أهم مؤشر سوقي عالمي.
للانضمام إلى مؤشر S&P 500، يجب أن تكون الشركة رابحة في أحدث ربع لها وعبر الأرباع الأربعة السابقة مجتمعة. سجلت سبيس إكس خسارة صافية قدرها 4.94 مليار دولار في عام 2025. كان مؤشر S&P واضحًا بنفس القدر بشأن الاستثناءات، موضحًا أن الاستثناءات "لا ينبغي منحها استنادًا إلى القيمة السوقية وحدها."
ما الذي يعنيه هذا للمستثمرين السلبيين وسبيس إكس
صناديق المؤشر السلبية لمؤشر S&P 500 تتحكم في تريليونات من الأصول، وكان من المفترض أن يُجبروا على شراء أسهم SpaceX تلقائيًا لو تم تخفيف القواعد. بدون إدراج المؤشر، هذا العرض المؤسسي التلقائي غير موجود على الإطلاق، على الأقل خلال الاثني عشر شهرًا القادمة.
تحركت ناسداك في الاتجاه المعاكس، وعجّلت بقواعدها الخاصة للسماح بانضمام SpaceX إلى مؤشر ناسداك 100 بعد الإدراج مباشرة. وستُجبر صناديق المؤشرات التي تتبع مؤشر ناسداك 100 على شراء حصة كبيرة من الأسهم المتاحة للجمهور عند تأكيد الانضمام. وسيوفر هذا أرضية من الطلب المؤسسي لن يسهم فيها مؤشر S&P 500.
لدى SpaceX مسارٌ ممكن نحو مؤشرات أقل بروزًا. تأكّدت S&P أنها ستُعدّل قواعد الدخول لمؤشرها الأوسع Total Market Index ومؤشر Dow Jones US Total Stock Market. علاوةً على ذلك، جعلت FTSE Russell SpaceX مؤهلة لمؤشرات الأسهم العالمية الخاصة بها وفقًا لقواعد الدخول السريع.
التأثير المشفر
بالنسبة لأسواق العملات المشفرة، فإن استبعاد S&P يضيف لمسة مثيرة للاهتمام. SpaceX’s S-1 كشفت عن 18,712 بيتكوين بأساس تكلفة قدره 661 مليون دولار. وهذا يعني أن كل مشترٍ لأسهم SpaceX يحصل على تعرّض سلبي للبيتكوين، سواء أكان يريد ذلك أم لا.
مع قرب الشراء الإجباري لمؤشر ناسداك 100 وغياب العرض على مؤشر S&P 500، فإن مجموعة المستثمرين الذين يكتسبون هذا التعرض غير المباشر لبيتكوين أصغر مما كانت ستكون عليه في سيناريو التسريع.
مع توقع أن تجني SpaceX وOpenAI وAnthropic معًا أكثر من 240 مليار دولار بحلول نهاية العام، حذرت المحللون من أن هذه القوائم الضخمة قد تستنزف السيولة من أسواق التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة وقد تُعد ذروة دورية.
أرت هوجان، الاستراتيجي الأساسي للسوق في B. Riley Wealth، دعم قرار S&P.
"صنع استثناءات لأن الشركات كبيرة جدًا وكانت خاصة لفترة طويلة ومع ذلك لم تحقق ربحًا بعد، لم يكن منطقيًا للغاية،" قال.
ستبدأ أكبر عملية إدراج عام في التاريخ التداول يوم الجمعة المقبل، 12 يونيو. ومع ذلك، لن تدرجها المؤشر الذي يُعرّف وول ستريت لمدة عام على الأقل.