الكاتب: كلوود، شينتشاو TechFlow
مقدمة شينتشاو: سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة لـ Solana دخولاً صافياً قدره 39.23 مليون دولار الأسبوع الماضي، وهو أفضل أداء أسبوعي منذ فبراير، حيث احتلت Bitwise BSOL وحدها 92% من الحصة. ارتفع رأس المال غير المغلق في العقود الآجلة بنسبة 29.5% خلال الأسبوعين الأولين من مايو ليصل إلى 6.4 مليار دولار، مع توسع الطلب على كل من السوق الفورية والمشتقات.
ظهرت نموذج قاع آدم وحواء على المستوى الفني، مع هدف يشير إلى 120 دولارًا. في الوقت نفسه، تم إطلاق أكبر ترقية توافقية في تاريخ سولانا، Alpenglow، على شبكة الاختبار المجتمعية في 11 مايو، وأفاد المؤسس المشارك ياكوفينكو أن نشر الشبكة الرئيسية سيكون أسرع في الربع القادم. إن إشارات التمويل، والمشتقات، والأساسيات على السلسلة تصدر جميعها إشارات شرائية في نفس الوقت.
SOL تخضع لدورة من التزامن الإشاري متعدد الأبعاد.
وفقًا لتقرير Cointelegraph في 11 مايو، سجل صندوق Solana للأسهم النقدية دخولًا صافيًا قدره 39.23 مليون دولار الأسبوع الماضي، وهو أفضل أداء أسبوعي منذ فبراير هذا العام. خلال نفس الفترة، ارتفع سعر SOL بنسبة حوالي 15% خلال سبعة أيام ليصل إلى حوالي 97 دولارًا، وازداد مبلغ العقود الآجلة غير المغلقة بنسبة近 1.5 مليار دولار خلال أسبوعين.
يتغير هيكل حاملي السلسلة بشكل هادئ: فقد تراجع المتداولون والرأسمال العائم تدريجيًا خلال أربعة أشهر من التذبذب، بينما استعاد الحاملون القويون السيطرة على الأسهم، وأي زيادة في الحجم بعد انخفاض حاد في الحجم ستميل إلى دفع السعر للصعود.
تُشغّل إشارات من مصادر بيانات مستقلة متعددة في نفس الوقت.
انعكاس تدفقات صناديق الصرف المتداولة لاتجاه الانخفاض الذي استمر ستة أشهر، مع احتكار Bitwise BSOL لثمانية من كل عشرة أسهم
وفقًا لبيانات SoSoValue، بلغ التدفق الصافي لصناديق الاستثمار المتداولة في السوق الفورية لـ Solana خلال الأسبوع الماضي 39.23 مليون دولار أمريكي، حيث ساهم صندوق BSOL المدعوم بالرهن التابع لـ Bitwise بـ 36 مليون دولار أمريكي، أي ما يقارب 92٪؛ ووصل التدفق إلى صندوق FSOL التابع لـ Fidelity بحوالي 1.8 مليون دولار أمريكي. منذ إطلاقه، جذب BSOL إجماليًا حوالي 861 مليون دولار أمريكي، وهو ما يمثل 81٪ من إجمالي التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة في السوق الفورية لـ SOL (حوالي 1.06 مليار دولار أمريكي).
يجب فهم معنى هذا الرقم في سياق زمني أطول. وفقًا لبيانات SoSoValue التي استشهد بها BeInCrypto، انخفضت التدفقات الشهرية لصناديق استثمارية في Solana (ETF) لستة أشهر متتالية منذ بلغت ذروتها عند 419 مليون دولار في نوفمبر الماضي: 148 مليون دولار في ديسمبر، و105 مليون دولار في يناير، و63 مليون دولار في فبراير، و45.44 مليون دولار في مارس، و39.93 مليون دولار فقط في أبريل، وهو أدنى أداء شهري منذ إطلاق المنتج. أما في أول أسبوعين من مايو، فقد بلغت التدفقات الأسبوعية ما يقارب مستوى أبريل بأكمله، وإذا استمر هذا الوتيرة، فسيمثل أول انعكاس لاتجاه الانخفاض الذي استمر ستة أشهر.
حتى تاريخ نشر هذا التقرير، يصل إجمالي صافي الأصول لجميع صناديق الاستثمار المتداولة في السوق الفورية لـ SOL إلى حوالي 938 مليون دولار أمريكي، حيث تمثل SOL حوالي 1.82% من صافي أصول الصناديق، وقد تجاوز التدفق الصافي التراكمي التاريخي 1 مليار دولار أمريكي.
زادت المراكز المفتوحة في العقود الآجلة بنسبة 30% على مدار أسبوعين إلى 6.4 مليار دولار، مع زيادة متزامنة في الطلب على التداول النقدي
الإشارات في سوق المشتقات واضحة أيضًا.
وفقًا لبيانات Coinglass، ارتفع المبلغ غير المغلق لعقود SOL الآجلة من 4.94 مليار دولار أمريكي في 1 مايو إلى 6.4 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 29.5% خلال نصف شهر، أو حوالي 1.5 مليار دولار أمريكي.这不是存量博弈的加杠杆，而是新资金入场的直接证据。
طلبات الشراء في السوق الفوري أيضًا تتماشى مع ذلك. وفقًا لبيانات velo.chart، ارتفع الفرق الصافي في الحجم التراكمي (CVD)، والذي يقيس الفرق الصافي بين المشتريات والبيع النشط، من 163 مليون دولار أمريكي إلى ما يقارب 250 مليون دولار أمريكي خلال خمسة أيام؛ بينما استمر الفرق الصافي في السوق الآجلة (CVD) في الارتفاع منذ 5 مايو، ليصل إلى حوالي 594 مليون دولار أمريكي. المشترون يمتصون سيولة البيع في كلا السوقين: الفوري والآجل.
يظل معدل التمويل عند حوالي 0.065٪، مما يشير إلى أن المراكز الطويلة لا تزال تدفع رسومًا للحفاظ على مراكزها، لكنها لم تصل بعد إلى مستوى المبالغة. ومع ذلك، بعد أن لامس SOL نطاق 95 إلى 96 دولارًا، بدأت الفجوة الصافية بين السعر الفوري والحجم في التسطح، مما يدل على تراجع الزخم قصير الأجل.
Alpenglow متاحة الآن على شبكة الاختبار، ويدخل أكبر ترقية توافقية في تاريخ Solana مرحلتها النهائية
بالإضافة إلى الجانب المالي والتقني، فإن الأساسيات تقدم أيضًا دعماً تحفيزياً.
وفقًا لـ CoinDesk في 11 مايو، أعلنت فرقة تطوير Solana الأساسية Anza أن أكبر ترقية توافقية في تاريخ الشبكة، Alpenglow، تم إطلاقها على مجموعة اختبار المجتمع. ستستبدل هذه الترقية أنظمة Proof-of-History و TowerBFT الحالية ببروتوكولين جديدين، Votor و Rotor، بهدف تقليل وقت التأكيد النهائي للمعاملات من حوالي 12.8 ثانية حاليًا إلى حوالي 150 مللي ثانية، أي تحسين في السرعة يقارب 100 مرة.
في استطلاع المجتمع في سبتمبر من العام الماضي، صوت 98.27% من المُرَهِّنين لصالح المقترح، بمعدل مشاركة بلغ 52%. وقد قال أنتولاي ياكوفينكو، أحد المؤسسين المشاركين لـ Solana، خلال مؤتمر Consensus في ميامي الأسبوع الماضي أنه إذا سارت الاختبارات بنجاح، فسيتم إطلاق Alpenglow على الشبكة الرئيسية في أقرب وقت في الربع القادم.
تغير هيكل الحائزين بصمت، وتوزيع الرهانات أكثر صحة بعد مغادرة الزوار
أشار KOL التشفير gum في منصة X إلى أن SOL ي突破 من فترة تجميع استمرت أربعة أشهر، لكن السبب الأساسي لهذا الانفجار ليس فقط تقنيًا.他认为 أن SOL ت突破 الآن وليس قبل شهر لأنها مقياس لتقدير المخاطر في سوق التشفير بأكمله، ويتم تسعير الاتجاه الحالي على أنه "عودة المخاطر".
الأهم هو هيكل الأصول. أشار gum إلى أنه خلال فترة التذبذب التي استمرت أربعة أشهر، تخلّى المتداولون قصيرو الأجل والسيولة المتنقلة عن SOL وغادروا السوق، مما أدى إلى انخفاض حاد في الحجم. وقد استعاد أصحاب المواقف القوية (conviction holders) السيطرة على توزيع الرموز. في هذا الهيكل من الأصول، أي ارتفاع معقول في الحجم سيُعزز الزخم نحو الاتجاه الصاعد.
قراءة إضافية: رأي الخبير: لماذا سيشهد SOL ارتفاعًا عند هذا المستوى؟
تنبيه المخاطر: ظهرت علامات تراجع في الزخم قصير الأجل
يجب ملاحظة أن قوة الشراء في منطقة 95-96 دولارًا لـ SOL بدأت تضعف، كما أن CVD للسوق الفوري والآجل استقر خلال الـ 24 ساعة الماضية. لا يزال نموذج آدم وحواء بحاجة إلى تأكيد عبر إغلاق يومي، وإذا لم يتم الحفاظ على السعر فوق 95 دولارًا، فقد يواجه تصحيحًا نحو منطقة الدعم عند 89-91 دولارًا.
بالإضافة إلى ذلك، أشار تحليل BeInCrypto السابق إلى أنه إذا لم تستقر تدفقات صناديق ETF في مايو أو استمرت في الانخفاض، فقد تواجه SOL ضغوطًا من بيعات البورصات. كما أن التراكم السريع للرافعة المالية العالية يعني أنه في حال حدوث تصحيح في السعر، فقد تُضخم سلسلة التصفية التقلبات. كما أن فراغ السيولة بعد انتهاء موجة الهواة المدعومة بعملات الميم تمثل نمطًا خطرًا متكررًا عبر التاريخ.
تشير إشارات متعددة من الجانب المالي، والمشتقات، والتحليل الفني في نفس الوقت إلى نفس الاتجاه، لكن السوق لا يخلو أبدًا من أمثلة سابقة على تحركات عكسية عند تزامن الإشارات. الهدف الفني عند 120 دولارًا واضح، لكن كل خطوة من 95 دولارًا إلى 120 دولارًا تتطلب طلبًا حقيقيًا بعملات نقدية لتنفيذها.