انتهت سنة 2025، التي كانت مخصصة للعملات المشفرة. في هذا العام، تجاوزت سلسلة من التطورات المواتية على مستوى السياسات نمو أنظمة البلوكشين بشكل أكثر انفجارًا.
من موجة إصدار عملات الميم التي أطلقتها Pump.fun، إلى اتجاه منصات تبادل العقود الآجلة على السلسلة المُدارة التي تقودها Hyperliquid، ومن ثم إلى موجة العملات المستقرة وخدمات الدفع المالية (PayFi) التي تُحركها القائمة العامة لشركة Circle (CRCL)، دخلت أنظمة السلسلة العامة للعديد من السلاسل العامة فترة نمو متفجرة. ومن بينها، Solana، التي استخدمت نشاط نظامها البيئي، وتطوير البنية التحتية الأساسية، وتحديد موقعها كشبكة رأسمالية على الإنترنت من نوع "التطبيق أولاً"، تفوقت على إيثيريوم لتصبح "ملك الشبكات على السلسلة السنوية الجديد".
ستستخدم Odaily هذا المقال لمراجعة منظمة للنظام البيئي على السلسلة لسولانا، وستحاول استكشاف "أفضل نموذج تجاري" في السوق المشفرة الحالية(ملاحظة Odaily: تختلف مصادر البيانات، تختلف طرق الإحصاء،仅供参考)。
يرتفع إيرادات سولانا على السلسلة إلى أكثر من 600 مليون دولار، ويتفوق على إيثريوم وترون ليصبح "أقوى سلسلة عامة"
يبدأ تقرير "النتيجة النهائية لسولانا" السنوي بعائدات السلسلة العامة. على الرغم من أن سعر SOL تراجع منذ أن ارتفع إلى أعلى مستوى جديد قرب 300 دولار العام الماضي، مع أعلى ارتداد لم يصل إلى 270 دولارًا، إلا أن قدرة إنشاء العائد من منظور التشغيل بالفعل "مرتبة أولى بلا شك".
يرتفع دخل الرسوم على السلسلة لسولانا عام 2025 فوق 600 مليون دولار
في 2 يناير، أظهرت بيانات ناسين أن إيرادات الرسوم على السلسلة لسولانا في عام 2025 تجاوزت 600 مليون دولار، مما يفوق ترون وأيثيريوم ويحتل المرتبة الأولى. كانت أول خمسة شبكات بلوكشين حسب الرسوم على السلسلة العام الماضي:
- سولانا (603 ملايين دولار)؛
- ترون (581 مليون دولار)؛
- إيثيريوم (514 مليون دولار)؛
- سلسلة BNB (259 مليون دولار)؛
- بيتكوين (172 مليون دولار).
بالإضافة إلى ذلك، تجاوز عدد عناوين السلسلة النشطة على سولانا 1.05 مليار، ووصلت المعاملات على السلسلة إلى حوالي 23.01 مليار، وكلاهما أعلى من تلك الموجودة على سلاسل عامة مثل إيثيريوم وبيتكوين وترون.
تظهر أحدث البيانات أنه،اعتباراً من وقت الكتابة، تظل سولانا في المقدمة من حيث عدد المواقع النشطة والمعاملات وعائدات الرسوم على مدار العام الماضي.
يرتفع إجمالي دخل سولانا السنوي لعام 2025 ليتجاوز 1.5 مليار دولار، ويتجاوز دخل "هايبرليكيديتي + إيثريوم" مجتمعين
بحسب بيانات Blockworks Research، تجاوزت إيرادات سولانا السنوية الكاملة لعام 2025 مليار دولار 1.5، مما جعلها الأعلى بين جميع الشبكات العامة. تبعها Hyperliquid عن كثب بإيرادات بلغت 780 مليون دولار؛ حقق إيثريوم 690 مليون دولار في الفترة نفسها، وكلاهما يتخلف عن سولانا. وفي الوقت نفسه، وبشكل أكثر إشادة، حققت سولانا هذا الإنجاز في الإيرادات مع الحفاظ على رسوم معاملات متوسطة تقل عن سنت واحد.
على سبيل المقابل، أفاد مؤسس سولانا الشريك أناتولي ياكوفينكو بهذه الإنجاز، موضحاً أن النمو في السعة والكفاءة في التكلفة هما المحركان الرئيسيان. فهو يعتقد أن التوسع المستدام في الإيرادات مدعوم من حجم الشبكة، وليس من الرسوم العالية.
فك تشفير تكوين الإيرادات على السلسلة في النظام البيئي لسولانا: 4 مكونات رئيسية تدعم أكثر من 600 مليون دولار
بناءً على المعلومات المتاحة، يعتمد دخل شبكة سولانا بشكل أساسي على رسوم المعاملات على السلسلة. على عكس إيثريوم وغيرها، يركز تصميم آلية الرسوم على التضخم السلبي وتحفيز المحققين. يتكون إجمالي دخل الرسوم البالغ 603 ملايين دولار في عام 2025 على النحو التالي:
الإيراد الأساسي: رسوم الأساس
- يتم فرض رسوم ثابتة منخفضة للغاية لكل معاملة (حوالي 5000 لامبورت).
- يتم حرق هذه الجزء من الرسوم بالكامل، ولا يتم توزيعه على المحققين، مما يقلل مباشرة من إجمالي المعروض من SOL ويخلق ضغوطاً نفخية.
- وتشكل نسبتها كبيرة من إجمالي إيرادات الرسوم، خاصةً في عام 2025 مع نمو معاملات انفجاري، حيث ساهمت آلية الحرق بشكل كبير في تحسين ندرة SOL.
الإيرادات الثانوية: رسوم الأولوية
- رسوم إضافية اختيارية تدفعها المستخدمون لتسريع تأكيد المعاملات.
- خلال فترات الازدحام المرتفع (مثل الهوس بعملات الميم، والصفقات الكبيرة في منصات التبادل اللامركزي)، ترتفع رسوم الأولوية بشكل كبير، لتتحول إلى مصدر رئيسي للإيرادات الإضافية.
- تُوزَّع هذه القيمة على منتجي الكتل (القائد) والمُستثمرين، وهي تمثل المصدر الرئيسي للجو赏زاء للتحقق من الصحة.
الإيرادات الثانوية: الإيرادات المرتبطة بالقيمة القصوى المستخلصة (MEV)
- تُكمل النصائح التي تُدفع من قبل الباحثين من خلال العملاء MEV مثل Jito إيرادات الشركة بشكل إضافي.
- ارتفعت نسبت دخل القيمة المُستقبَلة (MEV) في عام 2025، متصلةً ارتباطًا وثيقًا بفرص التحكيم المعقدة في التداولات على منصات التبادل اللامركزي (DEX) وعملات الميم.
الدخل الثانوي: مصادر ثانوية أخرى
مثل إيجار الحساب (رسوم التخزين)، ورسوم التصويت، إلخ، والتي تشكل نسبة صغيرة.
في آلية التوزيع الشاملة، يُستفيد حوالي 50% من الرسوم بشكل غير مباشر من قبل جميع مالكي SOL من خلال آلية الحرق (التقليل من العرض)؛ ويُوزع حوالي 50% بشكل مباشر على المحققين والمُستثمرين، مما يحفز أمن الشبكة. على عكس النظام البيئي لـ Ethereum حيث تذهب إيرادات الرسوم الأساسية بشكل رئيسي إلى المحققين، فإن آلية الحرق الخاصة بـ Solana تمنح إيرادات الشبكة قدرة أكبر على التقاط القيمة على المدى الطويل، وهو ما يُعد أيضًا مفتاحًا لحفاظها على الرسوم المنخفضة رغم حجم المعاملات المرتفع.
مراجعة لأنماط العمل التي تولد نقدًا رقميًا: تظل السلسلة العامة والdexs الدائمة والأدوات الإطلاقية أكثر القطاعات ربحًا، وثاني أكثرها ربحًا بعد العملات المستقرة
في النهاية، تظل قطاعات سلاسل الكتل العامة (سولانا، إيثريوم، ترون)، والمنصات اللامركزية لعقود التبادل الآجلة على السلسلة (مثل هايبرليكيود، أستير، إلخ)، والمنصات الإطلاقية على السلسلة (مثل بومب.فان) الأكثر ربحية في صناعة العملات المشفرة، وتقع في المرتبة الثانية فقط بعد مشاريع العملات المستقرة التي تحقق عوائد فائدة وترتفع إمداداتها بشكل مستمر.
على الرغم من أننا تحللنا سابقًا حالة البقاء المحرجة للمشاريع الحالية للسلسلة العامة في مقال بعنوان 《تملك فقط 10 سلاسل عامة إيرادات أسبوعية تزيد عن 100 ألف دولار: السباحة عارية بعد انسحاب المد》، فإن وجود سلاسل عامة مثل سولانا وإيثريوم وTRON وBase يخبرنا: إن السلاسل العامة لا تزال أكثر قطاعات التشفير ربحية اليوم، وربما لا توجد لها مثيل.
بحسب بيانات DefiLlama، بلغت إيرادات Hyperliquid في عام 2025 908 ملايين دولار؛ وكانت تكلفة الإيرادات حوالي 67.77 مليون دولار، مع ربح صافي سنوي قدره حوالي 843 مليون دولار. وباستثناء المصروفات القائمة على الحوافز، بلغ الربح الصافي المخصص للمنصة في عام 2025 ما يصل إلى حوالي 420 مليون دولار.
بحسب بيانات DefiLlama، بلغت إيرادات Pump.fun السنوية لعام 2025 حوالي 550 مليون دولار. على عكس منصات تبادل العملات المشفرة على السلسلة مثل Hyperliquid، فإن Pump.fun بصفتها "منصة إصدار الرموز في نقرة واحدة"، لا تتحمل مصاريف الحوافز. وبالتالي، فإن ربح المنصة الصافي السنوي يساوي تقريبًا إيراداتها السنوية، أي 549 مليون دولار.
بناءً على المعلومات المذكورة أعلاه، ما زالت آلات توليد الإيرادات الرئيسية في الصناعة تُعتبر التطبيقات الرائدة مثل السلاسل العامة، والمنصات اللامركزية الدائمة على السلسلة، ومنصات توكن الإطلاق، وتقع في المرتبة الثانية فقط بعد العملة المستقرة (على سبيل المثال، وصل ربح صافي تيثر المرتبط بالعملة المستقرة وحده إلى 7.43 مليار دولار في عام 2025).
انتهت سنة 2025، التي كانت مخصصة للعملات المشفرة. في هذا العام، تجاوزت سلسلة من التطورات المواتية على مستوى السياسات نمو أنظمة البلوكشين بشكل أكثر انفجارًا.
من موجة إصدار عملات الميم التي أطلقتها Pump.fun، إلى اتجاه منصات تبادل العقود الآجلة على السلسلة المُدارة التي تقودها Hyperliquid، ومن ثم إلى موجة العملات المستقرة وخدمات الدفع المالية (PayFi) التي تُحركها القائمة العامة لشركة Circle (CRCL)، دخلت أنظمة السلسلة العامة للعديد من السلاسل العامة فترة نمو متفجرة. ومن بينها، Solana، التي استخدمت نشاط نظامها البيئي، وتطوير البنية التحتية الأساسية، وتحديد موقعها كشبكة رأسمالية على الإنترنت من نوع "التطبيق أولاً"، تفوقت على إيثيريوم لتصبح "ملك الشبكات على السلسلة الجديدة على أساس السنة."
ستستخدم Odaily هذا المقال لمراجعة منظمة للنظام البيئي على السلسلة لسولانا، وستحاول استكشاف "أفضل نموذج تجاري" في السوق المشفرة الحالية(ملاحظة Odaily: تختلف مصادر البيانات، تختلف طرق الإحصاء،仅供参考)。
يرتفع إيرادات سولانا على السلسلة إلى أكثر من 600 مليون دولار، ويتفوق على إيثريوم وترون ليصبح "أقوى سلسلة عامة"
يبدأ تقرير "النتيجة النهائية لسولانا" السنوي بعائدات السلسلة العامة. على الرغم من أن سعر SOL تراجع منذ أن ارتفع إلى أعلى مستوى جديد قرب 300 دولار العام الماضي، مع أعلى ارتداد لم يصل إلى 270 دولارًا، إلا أن قدرة إنشاء العائد من منظور التشغيل بالفعل "مرتبة أولى بلا شك".
يرتفع دخل الرسوم على السلسلة لسولانا عام 2025 فوق 600 مليون دولار
في 2 يناير، أظهرت بيانات ناسين أن إيرادات الرسوم على السلسلة لسولانا في عام 2025 تجاوزت 600 مليون دولار، مما يفوق ترون وأيثيريوم ويحتل المرتبة الأولى. كانت أول خمسة شبكات بلوكشين حسب الرسوم على السلسلة العام الماضي:
- سولانا (603 ملايين دولار)؛
- ترون (581 مليون دولار)؛
- إيثيريوم (514 مليون دولار)؛
- سلسلة BNB (259 مليون دولار)؛
- بيتكوين (172 مليون دولار).
بالإضافة إلى ذلك، تجاوز عدد عناوين السلسلة النشطة على سولانا 1.05 مليار، ووصلت المعاملات على السلسلة إلى حوالي 23.01 مليار، وكلاهما أعلى من تلك الموجودة على سلاسل عامة مثل إيثيريوم وبيتكوين وترون.
تظهر أحدث البيانات أنه،اعتباراً من وقت الكتابة، تظل سولانا في المقدمة من حيث عدد المواقع النشطة والمعاملات وعائدات الرسوم على مدار العام الماضي.
يرتفع إجمالي دخل سولانا السنوي لعام 2025 ليتجاوز 1.5 مليار دولار، ويتجاوز دخل "هايبرليكيديتي + إيثريوم" مجتمعين
بحسب بيانات Blockworks Research، تجاوزت إيرادات سولانا السنوية الكاملة لعام 2025 مليار دولار 1.5، مما جعلها الأعلى بين جميع الشبكات العامة. تبعها Hyperliquid عن كثب بإيرادات بلغت 780 مليون دولار؛ حقق إيثريوم 690 مليون دولار في الفترة نفسها، وكلاهما يتخلف عن سولانا. وفي الوقت نفسه، وبشكل أكثر إشادة، حققت سولانا هذا الإنجاز في الإيرادات مع الحفاظ على رسوم معاملات متوسطة تقل عن سنت واحد.
على سبيل المقابل، أفاد مؤسس سولانا الشريك أناتولي ياكوفينكو بهذه الإنجاز، موضحاً أن النمو في السعة والكفاءة في التكلفة هما المحركان الرئيسيان. فهو يعتقد أن التوسع المستدام في الإيرادات مدعوم من حجم الشبكة، وليس من الرسوم العالية.
فك تشفير تكوين الإيرادات على السلسلة في النظام البيئي لسولانا: 4 مكونات رئيسية تدعم أكثر من 600 مليون دولار
بناءً على المعلومات المتاحة، يعتمد دخل شبكة سولانا بشكل أساسي على رسوم المعاملات على السلسلة. على عكس إيثريوم وغيرها، يركز تصميم آلية الرسوم على التضخم السلبي وتحفيز المحققين. يتكون إجمالي دخل الرسوم البالغ 603 ملايين دولار في عام 2025 على النحو التالي:
الإيراد الأساسي: رسوم الأساس
- يتم فرض رسوم ثابتة منخفضة للغاية لكل معاملة (حوالي 5000 لامبورت).
- يتم حرق هذه الجزء من الرسوم بالكامل، ولا يتم توزيعه على المحققين، مما يقلل مباشرة من إجمالي المعروض من SOL ويخلق ضغوطاً نفخية.
- وتشكل نسبتها كبيرة من إجمالي إيرادات الرسوم، خاصةً في عام 2025 مع نمو معاملات انفجاري، حيث ساهمت آلية الحرق بشكل كبير في تحسين ندرة SOL.
الإيرادات الثانوية: رسوم الأولوية
- رسوم إضافية اختيارية تدفعها المستخدمون لتسريع تأكيد المعاملات.
- خلال فترات الازدحام المرتفع (مثل الهوس بعملات الميم، والصفقات الكبيرة في منصات التبادل اللامركزي)، ترتفع رسوم الأولوية بشكل كبير، لتتحول إلى مصدر رئيسي للإيرادات الإضافية.
- تُوزَّع هذه القيمة على منتجي الكتل (القائد) والمُستثمرين، وهي تمثل المصدر الرئيسي للجو赏زاء للتحقق من الصحة.
الإيرادات الثانوية: الإيرادات المرتبطة بالقيمة القصوى المستخلصة (MEV)
- تُكمل النصائح التي تُدفع من قبل الباحثين من خلال العملاء MEV مثل Jito إيرادات الشركة بشكل إضافي.
- ارتفعت نسبت دخل القيمة المُستقبَلة (MEV) في عام 2025، متصلةً ارتباطًا وثيقًا بفرص التحكيم المعقدة في التداولات على منصات التبادل اللامركزي (DEX) وعملات الميم.
الدخل الثانوي: مصادر ثانوية أخرى
مثل إيجار الحساب (رسوم التخزين)، ورسوم التصويت، إلخ، والتي تشكل نسبة صغيرة.
في آلية التوزيع الشاملة، يُستفيد حوالي 50% من الرسوم بشكل غير مباشر من قبل جميع مالكي SOL من خلال آلية الحرق (التقليل من العرض)؛ ويُوزع حوالي 50% بشكل مباشر على المحققين والمُستثمرين، مما يحفز أمن الشبكة. على عكس النظام البيئي لـ Ethereum حيث تذهب إيرادات الرسوم الأساسية بشكل رئيسي إلى المحققين، فإن آلية الحرق في Solana تمنح إيرادات الشبكة قدرة أكبر على التقاط القيمة على المدى الطويل، وهو ما يُعد أيضًا مفتاحًا لحفاظها على الرسوم المنخفضة رغم حجم المعاملات المرتفع.
مراجعة لأنماط العمل التي تولد نقدًا رقميًا: تظل السلسلة العامة والdexs الدائمة والأدوات الإطلاقية أكثر القطاعات ربحًا، وثاني أكثرها ربحًا بعد العملات المستقرة
في النهاية، تظل قطاعات سلاسل الكتل العامة (سولانا، إيثريوم، ترون)، والمنصات اللامركزية لعقود التبادل الآجلة على السلسلة (مثل هايبرليكيود، أستير، إلخ)، والمنصات الإطلاقية على السلسلة (مثل بومب.فان) الأكثر ربحية في صناعة العملات المشفرة، وتقع في المرتبة الثانية فقط بعد مشاريع العملات المستقرة التي تحقق عوائد فائدة وتعمل على زيادة المعروض بشكل مستمر.
على الرغم من أننا تحللنا سابقًا حالة البقاء المحرجة للمشاريع الحالية للسلسلة العامة في مقال بعنوان 《تملك فقط 10 سلاسل عامة إيرادات أسبوعية تزيد عن 100 ألف دولار: السباحة عارية بعد انسحاب المد》، فإن وجود سلاسل عامة مثل سولانا وإيثريوم وTRON وBase يخبرنا: إن السلاسل العامة لا تزال أكثر قطاعات التشفير ربحًا اليوم، وربما لا توجد لها مثيل.
بحسب بيانات DefiLlama، بلغت إيرادات Hyperliquid في عام 2025 908 ملايين دولار؛ وكانت تكلفة الإيرادات حوالي 67.77 مليون دولار، مع ربح صافي سنوي قدره حوالي 843 مليون دولار. وباستثناء المصروفات القائمة على الحوافز، بلغ الربح الصافي المخصص للمنصة في عام 2025 ما يصل إلى حوالي 420 مليون دولار.
بحسب بيانات DefiLlama، بلغت إيرادات Pump.fun السنوية لعام 2025 حوالي 550 مليون دولار. على عكس منصات تبادل العملات المشفرة على السلسلة مثل Hyperliquid، فإن Pump.fun بصفتها "منصة إصدار الرموز في نقرة واحدة"، لا تتحمل مصاريف الحوافز. وبالتالي، فإن ربح المنصة الصافي السنوي يساوي تقريبًا إيراداتها السنوية، أي 549 مليون دولار.
بناءً على المعلومات المذكورة أعلاه، ما زالت آلات توليد الإيرادات الرئيسية في الصناعة تشمل التطبيقات الرائدة مثل السلاسل العامة، والمنصات اللامركزية الدائمة على السلسلة، ومنصات توكن الإطلاق، وثانيها فقط العملة المستقرة (على سبيل المثال، وصلت أرباح تيثر الصافية المرتبطة بالعملة المستقرة وحدها إلى 7.43 مليار دولار في عام 2025).
