يقوم بتسريح الموظفين لتوفير التكاليف، وفي الوقت نفسه يستثمر مبالغ ضخمة في رؤية لم تُحقق عوائد منذ عشر سنوات.

كاتب المقال: June

المصدر: شينتشاو TechFlow

في 16 يونيو، أطلق إيفان شبيجل، الرئيس التنفيذي لشركة سناب، نظارات الواقع المعزز Specs رسميًا في معرض عالم الواقع المعزز، بسعر 2,195 دولارًا أمريكيًا.

في يوم الرسالة، انخفض سهم SNAP بنسبة تقارب 10%، وأغلق عند 5.16 دولارًا.

قريباً، ظهرت مشاركة شهيرة على مجموعة المستثمرين الأفراد المشهورة على Reddit r/wallstreetbets:

نشر المستخدم مقالًا يُطلق على هذا المدير التنفيذي لقب "شخص مجنون"، وقارن الشركة بـ"فرن رأس المال"، بل وطلب من الآخرين مشاركة صور "خسائر فادحة" ليشعر بالراحة أثناء النوم.

لقد طرح السؤال الأكثر مباشرة نيابة عن السوق بأكمله: كيف يمكن لشركة تخسر سنويًا أن تضع رهانها على النجاة في نظارات لا يستطيع الشباب شراؤها؟

منتج ربما لم تستخدمه قط، لكنك بالتأكيد رأيته

بالنسبة لسناب شات، قد لا يكون الأصدقاء المحليون على دراية بها، لكنك على الأرجح رأيت هذا التأثير الكلبي الشهير:

الكلب الافتراضي الذي يُخرج لسانه وتحرك أذناه مع رأسه، هو الأكثر شهرة من بين مرشحات Lenses (فلاتر الواقع المعزز) التي أطلقتها Snapchat في عام 2015.

تقنية تتبع الوجه في الوقت الفعلي التي تكمن وراءها، تأتي من الشركة الناشئة الأوكرانية Looksery التي استحوذت عليها Snap مقابل حوالي 1.5 مليار دولار أمريكي. وهي أكبر عملية استحواذ في تاريخ التكنولوجيا الأوكرانية، بينما جعلت Snapchat هذه التقنية ظاهرة عالمية، وحثت المشاهير والمستخدمين العاديين على تقليدها.

رائد تم تقليده مرارًا وتكرارًا

إلى حد ما، عند النظر إلى تاريخ سناب شات، يبدو أنه أكثر شبهاً بـ"تاريخ من الاستنساخ".

تم تقليد وظيفة القصص الزمنية المحدودة التي ابتكرتها أولاً من قبل إنستغرام تقريبًا، والآن تمتلكها تقريبًا كل تطبيقات التواصل الاجتماعي؛ وواجهة تفضل الكاميرا والتنقل بالتمرير الجانبي، والتي تم اعتمادها من قبل الصناعة بأكملها لأكثر من عقد؛ حتى نظارات الواقع المعزز التي دعمتها في البداية، تم تحويلها إلى منتج شائع من قبل نظارات ميتا الذكية Ray-Ban.

تظل سناب شات في طليعة التكنولوجيا مرارًا وتكرارًا، لكنها لم تستطع أبدًا تحويل "الميزة الأولى" إلى "ميزة تجارية".

يمكن ملاحظة ذلك أيضًا من سعر سهمه.

منذ أعلى مستوى تاريخي عند 83.34 دولارًا أمريكيًا في سبتمبر 2021، انخفض SNAP بنسبة 94% على مدار الخمس سنوات الماضية، وهو ما يتعارض مع أداء سوق الأسهم الأمريكية الذي سجّل مستويات قياسية جديدة خلال نفس الفترة.

كان عام 2021 بالضبط ذروة مكاسب الجائحة، لكنه كان أيضًا نقطة تحول. في نفس العام، قلصت آبل صلاحيات تتبع الخصوصية على iOS، مما أضر مباشرةً بقدرة سناب على استهداف الإعلانات التي تعتمد عليها في البقاء. على مدار السنوات التالية، ارتفع تيك توك وإنستغرام بقوة، بينما لم تستطع سناب العودة إلى مستويات أسهمها السابقة بسبب ضعف قدرتها على تحقيق الأرباح على المدى الطويل.

العودة إلى الموضوع الشائع المذكور في البداية.

لماذا انخفض سعر سهم سناب بعد إصدار منتج جديد، وهل تُسخر منه شبكة الإنترنت بالكامل على X وReddit بشأن نظارات الواقع المعزز هذه؟

أولاً، لا يمكننا تجاهل مستخدميه الأساسيين. يشكل جيل Z، الذين تتراوح أعمارهم بين 18 و24 عامًا، القاعدة الرئيسية لسناب شات. من الواضح أنه غير واقعي بيع نظارات بسعر يصل إلى 2195 دولارًا لفئة شابة لا تستطيع تحمل تكلفتها بالأساس.

وضعه في إطار مرجعي للمنافسين سيجعل هذه المعضلة أكثر وضوحًا.

بالمثل في مجال التواصل المحتوى، حققت ميتا إيرادات فصلية قدرها 56.3 مليار دولار وأرباح صافية قاربت 27 مليار دولار؛ كما حققت دوينغ جي وشياو هونغ شو أرباحًا أيضًا.

فقط سناب شات، عدد المستخدمين والدخل في ارتفاع، لكنه لا يزال يحقق خسارة صافية قدرها 89 مليون دولار في الربع الأول من عام 2026. منذ طرحه العام الأولي في عام 2017، سجل خسارة صافية سنوية على مدار العام. ويعود السبب إلى أن المستخدمين الشباب ليسوا المجموعة المفضلة لدى المعلنين، حيث تفضل العلامات التجارية توجيه ميزانياتها نحو الفئة العمرية من 25 إلى 45 عامًا، وهي الفئة الرئيسية للمستهلكين.

الشباب أصبح عبئًا على تحقيق الدخل لـ Snap.

رهان AR الضخم على مدار عقد تقريبًا

في مثل هذا الموقف، اختار سبيغل الاستمرار في المراهنة بقوة.

وصف عام 2026 بأنه "اللحظة الحاسمة" للشركة. في أبريل من هذا العام، قلصت سناب حوالي 1000 وظيفة، أي 16% من قوتها العاملة، بحجة أن الذكاء الاصطناعي يمكنه الآن تحمل عدد كبير من المهام المتكررة.

لكن في الوقت نفسه، استثمرت الشركة أكثر من 3.5 مليار دولار أمريكي في خط إنتاج نظارات AR الخاصة بـ Specs. وقد استمرت هذه المغامرة الواسعة لمدة تقارب العقد منذ الإصدار الأول من Spectacles في بداية عام 2016.

لكن لرؤية مدى الابتعاد الذي تم تحقيقه خلال العقد، يجب العودة إلى النظارات الأصلية.

الصورة: النسخة الأولى من النظارات من عام 2016

تم إطلاقه في سبتمبر من ذلك العام، وطرح في السوق في نوفمبر، وهو نظارات صفراء لامعة مميزة تُباع عبر أجهزة بيع تلقائي على الأرصفة، ومزودة بكاميرا مدمجة في الإطار. من الناحية الفنية، لم تكن حقًا تقنية الواقع المعزز؛ فبمجرد ارتدائها، يمكنك فقط تسجيل فيديو قصير دائري بوضعية hands-free ومشاركته على Snapchat. باختصار، كانت أكثر شبهاً بدمية ممتعة تُرتدى على الوجه.

الصورة: Specs المُطلقة عام 2026

بعد عشر سنوات، ستتمكن Specs من طرح المعلومات الرقمية فوق المشاهد الواقعية، وتشغيل وظائف الذكاء الاصطناعي، والتعرف على الإيماءات، والعمل بشكل مستقل دون الحاجة إلى هاتف. إنها قفزة مدتها عشر سنوات من "نظارات تصوير الفيديو" إلى "حواسيب فضائية تُرتدى على الوجه"، وهي ما كان سبيجل يرغب حقًا في المراهنة عليه.

وفي جميع أنحاء الحدث، كان أكثر ما أثار غضب المستثمرين جماعيًا هو التسعير الذي يُعتبر على نطاق واسع غير منطقي.

المشكلة هي، ما الذي اشتريته بمال إضافي؟

بالمقارنة مع Ray-Ban Display التي تحتوي فقط على شاشة HUD صغيرة في زوايا العدسات بسعر 799 دولارًا، فإن Specs هي AR حقيقية يمكنها دمج المحتوى الرقمي في الواقع، والتعرف على الإيماءات، والعمل بشكل مستقل دون الحاجة إلى الهاتف، مما يجعلها تتفوق من حيث الوظائف.

لكنه يزن حوالي 132 جرامًا (ما يقارب ضعف الوزن السابق)، وتدوم بطاريته فقط حوالي 4 ساعات، بينما الميزات الرئيسية مثل الملاحة والقياس وطرح الأسئلة على الذكاء الاصطناعي يمكن للهاتف القيام بها بالفعل. ما تدفعه بقيمة 2195 دولارًا هو "قفزة فئوية"، لكنه未必 منتج ناضج يمكن دمجه في الروتين اليومي. ربما هذا هو بالضبط ما يثير قلق المستثمرين حقًا.

عندما ضغط المستثمر المتطرف Irenic Capital علنًا من أجل إغلاق أو فصل قسم Specs للحفاظ على التدفق النقدي، رفض سبيجل ذلك علنًا، متمسكًا به كجزء من نموذج الشركة طويل الأجل.

يقوم بتسريح الموظفين لتوفير التكاليف، وفي الوقت نفسه يستثمر مبالغ ضخمة في رؤية لم تُحقق عوائد منذ عشر سنوات.

هذا هو أصدق وصف لسناب شات في الوقت الحالي.

النهاية

في عام 2015، اشتهرت Snapchat بتأثير AR افتراضي يشبه كلبًا صغيرًا، وانتشر عالميًا؛ لكن اليوم، بعد أحد عشر عامًا، لا يثق أحد تقريبًا في نظارات AR التي تركز عليها بشدة.

لكن ليس الجميع ينظر إليه كمأساة.

يُنظر إليه البعض في سياق تطور الهواتف المحمولة: من الهواتف الضخمة مثل الطوب إلى الهواتف الذكية اليوم، استغرق هذا الطريق أكثر من ثلاثين عامًا. ربما تكون النظارات الحالية باهظة الثمن وثقيلة مجرد خطوة محرجة لا مفر منها على طريق نضج نظارات الواقع المعزز.

لكن في عصر يسعى الجميع فيه وراء العوائد قصيرة الأجل ويتبعون الآخرين دون تفكير، هل يُعدّ رواد الأعمال مثل سبيجل نادرين استثنائيين في الصناعة، أم مُقامرين سيُستبعدون في النهاية من قبل السوق؟

هذا السؤال، ربما يستحق من كل مراقب أن يجيب عنه بنفسه.