Shopify وRoblox تُبلغان أن تكاليف الذكاء الاصطناعي تفوق وفورات العمالة في الربع الأول من عام 2026

المؤلف: كلوود، شينتشاو TechFlow

مقدمة شينتشاو: كشفت موسم الأرباح للربع الأول من عام 2026 عن ظاهرة جديدة، حيث تساعد الذكاء الاصطناعي الشركات على تجميد الوظائف وخفض المناصب، في الوقت الذي تُستهلك فيه عملات الذكاء الاصطناعي وتتدهور وحدات معالجة الرسومات (GPU) بشكل يُقلل من هامش الربح الإجمالي. فقد تم قمع هامش ربح أعمال الاشتراك في Shopify بسبب تكاليف نماذج اللغة الكبيرة (LLM)، ويعود نحو ربع التخفيض في توقعات الربحية السنوية لـ Roblox مباشرةً إلى الاستثمارات الإضافية في الذكاء الاصطناعي، وسيصل إجمالي الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي من قبل أمازون وميتا ومايكروسوفت وغوغل في عام 2026 إلى 725 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 77% مقارنة بالعام السابق. ولأول مرة، تواجه جانباً مزايا الذكاء الاصطناعي — توفير القوى العاملة واستهلاك قوة الحوسبة — على نفس تقرير الأرباح، ويبدو أن الجانب الثاني أكبر بكثير.

فصل أولى تُصحح السرد البسيط حول "الذكاء الاصطناعي كبديل للقوى العاملة".

في حين تقدم مجموعة من شركات التكنولوجيا تقارير عن تجميد التوظيف وتسريع تطوير المنتجات، فإنها تضطر إلى تفسير مشكلة أكثر تعقيدًا للمستثمرين، وهي أن ارتفاع استهلاك رقائق الذكاء الاصطناعي وانخفاض قيمتها، بالإضافة إلى استهلاك الرموز غير المتوقع، يلتهمان الأموال المدخرة من التخفيضات.

قال الرئيس التنفيذي لشركة Shopify، هارلي فينكلستين، في اجتماع تقارير الأرباح في 5 مايو 2026، إن الذكاء الاصطناعي يتحمل الآن أكثر من 50% من كتابة الكود للشركة، ويساعد Shopify على إطلاق أكثر من 300 منتج وميزة مع الحفاظ على عدد الموظفين ثابتًا. ومع ذلك، اعترف فريق الإدارة في نفس اجتماع تقارير الأرباح بأن هامش الربح الإجمالي لحلول الاشتراك يُخفَّض جزئيًا بسبب تكاليف نماذج اللغة الكبيرة (LLM)، وسيستمر هذا الديناميكية.

بلغت هامش الربح الإجمالي لحلول الاشتراك في Shopify للربع الأول 80٪، وهو نفس مستوى نفس الفترة من العام السابق، لكن تكلفة الحفاظ على هذا الرقم تتغير.

وفقًا لملف 10-Q المقدم من Shopify إلى SEC، ارتفعت تكلفة حلول الاشتراك بنسبة 20% على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2026 لتصل إلى 148 مليون دولار، مقارنة بـ 123 مليون دولار في نفس الفترة من العام السابق. وشكلت تكاليف السحابة والبنية التحتية (التي تشمل الاستخدامات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي) العامل الرئيسي في هذا التوسع، حيث زادت بمقدار 22 مليون دولار. وصرح جيف هوفمايستر، الرئيس المالي لـ Shopify، خلال اجتماع النتائج المالية أن "تأثيرات الحجم وتحسين كفاءة الدعم تم تعويضها جزئيًا بارتفاع تكاليف نماذج اللغة الكبيرة، والذي يُعزى بشكل رئيسي إلى استخدام التجار لـ Sidekick، ومن المتوقع أن يستمر هذا الديناميكية".

Sidekick هو مساعد ذكي مدمج في منصة Shopify، وارتفع عدد المتاجر النشطة أسبوعيًا بنسبة 385% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. خلال هذا الربع، أنشأ التجار أكثر من 12,000 تطبيق مخصص باستخدام Sidekick، بزيادة تزيد عن 200% مقارنة بالربع السابق، حيث تم إنشاء ما يقارب نصف تدفقات Shopify بواسطة الذكاء الاصطناعي. وارتفع حركة المرور إلى المتاجر المدعومة بالذكاء الاصطناعي بنسبة 8 أضعاف مقارنة بالعام الماضي، كما زادت الطلبات الناتجة عن البحث بالذكاء الاصطناعي بنسبة تقارب 13 ضعفًا.

لكن هذا الانفجار في الاستخدام يعني نموًا أسّيًا في مكالمات الاستدلال الخاصة بالذكاء الاصطناعي. كل تفاعل بين التاجر وSidekick، وكل اقتراح نشط يتم إنشاؤه عبر ميزة Pulse، يقابلها فاتورة Token تُدفع لمزود النموذج العلوي.

تُفصل شوبيفاي بين حسابات "الذكاء الاصطناعي الداخلي" و"الذكاء الاصطناعي الخارجي" للمستثمرين: استخدام الذكاء الاصطناعي لكتابة الأكواد وتقليل نفقات العمالة يُعد انتصارًا في "لعبة التكلفة"، بينما تقديم منتجات الذكاء الاصطناعي للتجار الخارجيين هو اختيار استراتيجي يربط تكلفة البنية التحتية باستخدام商家 العميق. وقد خلص فينكلشتاين في اجتماع التقارير المالية إلى هذا المنطق قائلاً: "الذكاء الاصطناعي هو ميزة هيكلية، وليس مجرد تكلفة".

كشف نيفين تشوبرا، الرئيس المالي لشركة Roblox، في اجتماع تقارير الربع الأول لعام 2026 في 30 أبريل أن حوالي ربع التخفيض في هامش الربح السنوي مقارنة بالتوجيهات السابقة يعود إلى الاستثمارات الإضافية في الذكاء الاصطناعي وتعديلات DevEx (حصة المطورين) للمستخدمين الأمريكيين البالغين من العمر 18 عامًا فما فوق.

تُشغل Roblox حاليًا أكثر من 400 نموذج ذكاء اصطناعي على وحدات معالجة الرسومات الخاصة بها ووحدات معالجة الرسومات السحابية، مع معالجة 1.5 مليون استدعاء استدلال في الثانية، وتشمل سيناريوهات التوصيات والاكتشاف، وأمان التواصل، وتوصيات السوق، وإنشاء ثلاثي الأبعاد.

حاولت إدارة الشركة خفض تكاليف الاستدلال من خلال تعديل نموذج العمل. وأوضح ديفيد بازوكي، المؤسس المشارك ورئيس تنفيذي لشركة Roblox، خلال اجتماع تقارير الأرباح أن مشروع "Roblox Reality" القادم، وهو تقنية تمكن من تشغيل نموذج فيديو واقعي في وقت حقيقي بدقة 2K بمعدل 60 هرتز، لن يكون متاحًا مجانًا. وقال: "سيستخدم هذا موارد الحوسبة السحابية. سنطبق آلية اشتراك أو دفع بأشكال معينة، لذا نعتقد أنه يمكننا تعويض تكاليف الاستدلال في الوقت الحقيقي."

أضاف تشوبرا أن توجيهات الشركة للنفقات الرأسمالية لعام 2026 ظلت دون تغيير، مع الاعتماد بشكل رئيسي على نشر وحدات معالجة الرسومات في مراكز البيانات الخاصة بها لتلبية احتياجات الاستنتاج خلال العام، بينما لا تزال بعض مهام التدريب تُستخدم عبر السحابة. وكشف روبلوكس سابقًا أنه بتحويل جزء من أحمال استنتاج الذكاء الاصطناعي من السحابة الخارجية إلى مراكز البيانات الخاصة بها، حقق تحسينًا في الكفاءة بنسبة 10 مرات في أحمال عمل محددة مثل المراجعة الأمنية واكتشاف المحتوى بحلول نهاية عام 2025.

لكن توجيهات Roblox للسنة الكاملة هذا الربع تشمل ضغوطًا متعددة، مثل الاستثمارات الإضافية في الذكاء الاصطناعي المذكورة أعلاه، وانخفاض حجم الحجوزات المتوقع مما يؤدي إلى تقليل التكلفة الثابتة، وزيادة معدلات DevEx إلى 37.8% للمبدعين المحتوى الموجه للبالغين فوق 18 عامًا، مما أدى في النهاية إلى إعادة تسعير السوق لربحية السنة الكاملة.

حالات دقيقة لـ Shopify و Roblox، ضمن خلل هيكلية أوسع.

وفقًا للبيانات التي استشهد بها 24/7 Wall St.، سيصل إجمالي إنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي من قبل شركات أمازون وميتا ومايكروسوفت وغوغل في عام 2026 إلى 725 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 77% مقارنة بالعام السابق. ويقع إرشاد إنفاق رأس المال السنوي لميتا بين 125 مليارًا و145 مليار دولار أمريكي، مما يعني إنفاقًا يوميًا يصل إلى 370 مليون دولار أمريكي على بناء مراكز البيانات؛ بينما يبلغ إنفاق رأس المال لمايكروسوفت لسنة التقويم 2026 حوالي 190 مليار دولار أمريكي، وتتعهد أمازون بإنفاق 200 مليار دولار أمريكي.

نسبة هذه التكلفة إلى نفقات الموارد البشرية هائلة. إجمالي رواتب الموارد البشرية لدى ميتا، بما في ذلك جميع الرواتب والمزايا وحوافز الأسهم، يبلغ حوالي 27 مليار دولار أمريكي. حتى لو قامت ميتا بفصل جميع موظفيها غدًا، فستوفر فقط أقل من خمس تكاليف البنية التحتية المتوقعة لها في عام 2026.

قدّر دان آيفز، محلل في ويدبوش سكيوريتيز، في تقرير صادر في 25 أبريل أن خفض ميتا لـ 8000 وظيفة سيحرر حوالي 2.4 مليار دولار من النفقات التشغيلية سنويًا، وهو ما يغطي فقط حوالي 12% من العبء الناتج عن الاستهلاك الإضافي المتوقع في عام 2026. وبعبارة أخرى، فإن ضغط التكلفة المالي لكل دولار من إنفاق الحوسبة الذكية يتطلب توفيرًا في تكاليف القوى العاملة يقارب عشرة دولارات لتعويضه بالكامل.

في اجتماع تقارير الربع الرابع لعام 2025، وصفت سوزان لي، الرئيسة المالية لميتا، تخفيضات القوى العاملة في ميتا بأنها "إنشاء نموذج تشغيلي أكثر كفاءة لمساعدتنا على تعويض استثماراتنا الواسعة الجارية". وقد حدد هذا التصريح بوضوح أن التسريحات أداة مالية لتمويل إنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي، وليس مجرد نتيجة ثانوية لتحسين الإنتاجية.

أكبر المستفيدين من هذه المعركة الدفترية هم نماذج الطبقات الأساسية وموردي القوة الحسابية. فقد حافظت Microsoft Cloud على هامش ربح إجمالي قدره 69% رغم ضغوط التوسع في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بينما تقدر التقديرات الخارجية هامش ربح إجمالي OpenAI بحوالي 50%، وAnthropic بحوالي 60%. وفي المقابل، استمرت Nvidia في تسجيل هامش ربح إجمالي يقارب 70% في السنة المالية 2026.

أما شركات الطبقة التطبيقية، خاصةً تلك التي تستهلك الذكاء الاصطناعي وتُعبّئ قدراته كمنتجات مشتركة قابلة للاشتراك، فتواجه هيكلًا ماليًا جديدًا: حيث يرتبط الدخل ارتباطًا وثيقًا بدرجة استخدام الذكاء الاصطناعي، لكن منحنى التكلفة يُحدّد من قبل موردي النماذج في الطبقات العليا، وكل ترقية للنموذج قد تؤدي إلى استهلاك جديد للرموز.

أشار تاناي جايبوريا في تحليله لهامش الربح الإجمالي للذكاء الاصطناعي إلى أنه على الرغم من أن تكلفة الاستدلال للنماذج الفردية تنخفض بنسبة 80%-90% سنويًا، فإن أسعار النماذج الرائدة تبقى ثابتة أو حتى ترتفع، مما يعني أن شركات الطبقة التطبيقية التي تستمر في استدعاء أقوى نموذج في كل طلب تكون تكلفة البضائع المباعة (COGS) خاضعة لأسعار النماذج المقدمة من مزودي النماذج.

حل شوبيفاي هو وضع منتجات الذكاء الاصطناعي كمدخل استراتيجي مرتبط بعمق بالحركة والتجار، مما يجعل زيادة تكلفة الاستدلال مؤشرًا بديلاً لـ"عمق التكامل في المنصة". أما حل روبلوكس، فهو فصل تجارب الذكاء الاصطناعي المتقدمة عن الطبقة المجانية، وإجبار المستخدمين على دفع تكلفة الاستدلال. وراء كلا المسارين يوجد إجماع واحد: من الناحية الرياضية، لا يمكن تعويض فواتير قوة الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي فقط من خلال التخفيضات في القوى العاملة.