اللجنة الأمنية والبورصة تقترح إعداد تقارير ربع سنوية اختيارية للأرباح للشركات العامة الأمريكية

قد تفقد وول ستريت قريبًا أحد طقوسها الفصلية المفضلة — الاعتراف بنتائج الشركات — حيث تقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بصياغة اقتراح هادئ قد يسمح للشركات العامة بالإبلاغ عن النتائج مرتين فقط سنويًا بدلاً من كل ثلاثة أشهر.

نعم، عجلة أرباح الربع السنوي — تلك العجلة غير المتناهية التي يعد فيها التنفيذيون بالنمو، وينتقدها المحللون على الأرقام العشرية، ويتعرق فيها المديرون التنفيذيون خلال مكالمات المؤتمرات — قد تحصل أخيرًا على دفعة لطيفة نحو التقاعد.

وفقًا للأفراد المطلعين على الموضوع الذين تحدثوا مع كوري دريبوش من وول ستريت جورنال، فإن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تعد اقتراحًا لتنظيم يجعل التقارير الفصلية اختيارية للشركات العامة الأمريكية. بدلاً من تقديم النموذج المألوف 10-Q كل ثلاثة أشهر، يمكن للشركات اختيار الإبلاغ عن النتائج مرتين فقط سنويًا، إلى جانب النموذج السنوي 10-K.

يمكن أن يظهر الاقتراح في أقرب وقت في أبريل، على الرغم من أن الوكالة لم تصدر بعد بيانًا رسميًا. خلف الكواليس، كانت الجهات التنظيمية قد بدأت بالفعل في التحدث مع البورصات الكبرى حول كيفية حاجة قوائم إدراجها إلى التغيير إذا توقف التقويم الإبلاغي فجأة عن العمل كمقياس دقيق للوقت.

لعقود، كان الإبلاغ ربع السنوي أحد الأبقار المقدسة لوال ستريت. منذ أوائل السبعينيات، كان يُطلب من الشركات المدرجة في البورصات الأمريكية الإفصاح عن الأداء المالي كل ثلاثة أشهر ضمن إطار قانون الأوراق المالية والبورصات.

لكن الناقدين حجّوا لفترة طويلة أن هذا الطقس يشجع على ما يسميه الاقتصاديون بلطف "القصيرة الأجل" وما يسميه التنفيذيون غالبًا بشيء أقل أدبًا بكثير.

فكرة تخفيف الجدول الزمني كانت تدور حول حفلة المشروبات التنظيمية لسنوات. وقد دعا الرئيس دونالد ترامب علنًا إلى إنهاء الإبلاغ الإلزامي ربع السنوي في سبتمبر 2025، مما أعاد إحياء نقاش ظهر بشكل دوري في واشنطن منذ على الأقل عام 2018.

كما انتقد قادة الشركات الأمريكية الكبرى دورة الربع السنوي. فقد انتقد الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan Chase جيمي ديمون ورئيس شركة Berkshire Hathaway وارن بافيت بشدة الهوس بمؤشرات الأداء الثلاثية الشهرية، مُجادلين أن هذا يضغط على الشركات للاستهداف لتحقيق مكاسب سريعة بدلاً من النمو طويل الأجل. دخول القيادة الحالية للجنة الأوراق المالية والبورصات.

تحت رئاسة بول أتكينز، أشارت الوكالة إلى دفع أوسع لتقليل الأعباء الإفصاحية وتشجيع تكوين رأس المال — وهي عبارة تُترجم من لغة التنظيم إلى معنى تقريبي مفاده "اجعل عملية الدخول إلى السوق العامة أقل إرهاقًا".

الاقتراح المُبلّغ عنه لن يحظر التقارير الفصلية. يمكن للشركات التي تفضل الجدول الحالي الاحتفاظ به. ستمنح القاعدة ببساطة الشركات خيار التحول إلى تقديم تقارير نصف سنوية إذا اعتقدت أن تقارير أقل تتناسب مع نشاطها التجاري.

ستظل آليات الإفصاح الأخرى سارية. يمكن للشركات ما زال بإمكانها إصدار تحديثات الأرباح طواعية، وتقديم توجيهات، وتقديم تقارير نموذج 8-K للأحداث الكبرى مثل الاندماجات، أو تغييرات القيادة، أو التطورات المالية الهامة. بعبارة أخرى، لن تقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات بإغلاق قناة المعلومات، بل ستخفف فقط من الصمام.

يدّعي المؤيدون أن هذا التغيير يمكن أن يقلل من تكاليف الامتثال ويوفر للمسؤولين الوقت الذي كانوا يقضونه نصف حياتهم في إعداد عروض الأرباح وممارسة شروحات محسوبة بعناية حول سبب تفويت الإيرادات التقديرات بنسبة 0.7%.

يمكن أن تستفيد الشركات الأصغر، خاصةً. يتطلب إعداد التقارير الفصلية مراجعات داخلية مكثفة، وإشرافًا قانونيًا، وعمل محاسبي — عملية تستهلك الوقت والمال والصبر بنسب متساوية تقريبًا. أما المنتقدون، فيرَون في الاقتراح خطرًا على الشفافية.

يحذر مناصرو المستثمرين من أن تقليل الإفصاحات الإلزامية قد يوسع الفجوة المعلوماتية بين الداخلين في الشركة والمستثمرين العاديين. ويجادلون بأن طول الفترة بين التقارير المطلوبة يزيد من احتمال حدوث لبس وتكهنات ومفاجآت غير سارة أحيانًا.

ومع ذلك، من الصعب تجاهل السوابق العالمية.

تعمل العديد من الأسواق الكبرى بالفعل وفقًا لمتطلبات الإبلاغ نصف السنوية. ألغت الاتحاد الأوروبي التقارير الفصلية الإلزامية في عام 2013، وتعتمد دول بما في ذلك المملكة المتحدة وأستراليا إلى حد كبير على الإفصاحات النصف سنوية مع تحديثات اختيارية.

على الرغم من ذلك، غالبًا ما تستمر الشركات الكبرى في تلك الأسواق في إصدار أرقام ربع سنوية طوعًا — لأن المستثمرين يتوقعونها. يمكن أن يحدث نفس الديناميكية في الولايات المتحدة. قد تقرر العديد من الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة أن الالتزام بالتحديثات الربع سنوية هو ببساطة عمل جيد، حتى لو توقفت الهيئات التنظيمية عن الإصرار عليه.

إذا تقدم SEC، فسيبدأ الاقتراح عملية صياغة القواعد القياسية التي تشمل فترة تعليقات الجمهور وتصويت اللجنة قبل أن تصبح أي قاعدة نهائية سارية. هذا لا يحدث غدًا. لكن التروس تدور بوضوح.

وإذا تم تطبيق هذا التغيير، فسيمثل أحد أكثر التحولات أهمية في قواعد الإفصاح الشركات الأمريكية في أكثر من نصف قرن — لحظة قد تُمنح فيها وول ستريت أخيرًا إذنًا للتوقف عن التحقق من ساعتها كل 90 يومًا. دع المحللين يمسكون بمخططاتهم.

• هل تقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات بإلغاء تقارير الأرباح الفصلية بالكامل؟
  لا — سيجعل الاقتراح الإبلاغ ربع السنوي اختياريًا، مما يسمح للشركات باختيار تقديم التقارير نصف السنوية بدلاً من ذلك.
• متى يمكن للجنة الأوراق المالية والبورصات إصدار الاقتراح الرسمي؟
  يقول أشخاص مطلعون على الأمر إن مشروع القاعدة قد يظهر في أقرب وقت أبريل 2026.
• هل ستظل الشركات تُعلن عن التطورات المالية الكبرى؟
  نعم، ستستمر الشركات في استخدام النموذج 8-K والتحديثات الطوعية لإبلاغ الأحداث الهامة بين التقارير المجدولة.
• لماذا تريد لجنة الأوراق المالية والبورصات تغيير قواعد الإبلاغ الفصلي؟
  يُجادل المنظمون وقادة الشركات أن تقليل عدد التقارير الإلزامية يمكن أن يقلل من تكاليف الامتثال ويشجع على التخطيط طويل الأجل للأعمال.