اللجنة الأمنية والبورصات تحدد إطارًا للأوراق المالية المُرمَّزة ومواءمة التنظيم

لسنوات، طالب صناعة التشفير المنظمين الأمريكيين بالوضوح. وفي 4 يونيو، ظهر جيمي سيلواي، مدير شعبة التداول والأسواق في لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، في مؤتمر بايبر ساندلر العالمي للبورصات والتكنولوجيا المالية بشيء يبدو وكأنه خطة.

حدد سيلوي أربعة أولويات استراتيجية طورتها لجنة الأوراق المالية والبورصات تحت قيادة الرئيس بول أتكينز: إطار شامل للأوراق المالية المُرمَّزة، ومواءمة اللوائح المتشابكة بين لجنة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع، وتوسيع ساعات التداول، وتحديث اللائحة NMS. الأوليان يحملان أكبر وزن بالنسبة لأسواق التشفير، ويشيران إلى تحول حقيقي في كيفية تفكير واشنطن في الأصول الرقمية.

المبدأ التوجيهي وراء إطار الأمن المُرقَّم التابع للجنة الأوراق المالية والبورصات هو ما أسماه أتكينز "الابتكار دون التلاعب". بالإنجليزية: دع التكنولوجيا تتطور، لكن لا تسمح لأي شخص باستغلال الفجوات التنظيمية للاستغلال النظام.

الإطار الذي يتم تطويره سيُحدد مبادئ توجيهية واضحة لقائمة وتداول الأوراق المالية المُرمزَة. تشير ملاحظات سيلواي إلى أن لجنة الأوراق المالية والبورصات ترغب في معاملة الأوراق المالية المُرمزَة كأوراق مالية بموجب القانون الحالي، وليس كفئة تنظيمية جديدة تتطلب تشريعاً كاملاً جديداً. هذا النهج يتميز بالسرعة؛ إذ يمكن للجنة الأوراق المالية والبورصات المضي قدماً في وضع القواعد والإرشادات دون انتظار مرور الكونغرس بتشريع شامل للعملات المشفرة.

أصدرت الوكالتان تصنيفًا مشتركًا في يناير 2026 يصنف مختلف الأصول الرقمية ويفصل صراحةً الأوراق المالية المُرمَّزة كأوراق مالية بموجب القانون المعمول به. إن نظام التصنيف المشترك هو الأساس الذي يُبنى عليه كل شيء آخر.

بeyond taxonomy، تشمل جهود التوافق مواءمة متطلبات الإبلاغ عن التبادلات، وقواعد هامش المحفظة، وتعريفات المنتجات. تم إنشاء مذكرة تفاهم لتسهيل التنسيق المستمر بشأن تنظيم الأصول الرقمية.

حاليًا، قد تواجه مؤسسة مالية تتداول أصلًا مُرمَّزًا يمتلك خصائص مشتقة التزامات إبلاغ متعارضة من وكالتين مختلفتين. هذا النوع من التوتر لا يخلق فقط صعوبات في الامتثال، بل يجعل فئات كاملة من المنتجات غير اقتصادية. إن القضاء على هذه التناقضات يمكن أن يحرر ابتكار المنتجات التي كانت مخزنة منذ سنوات.

تكمّل ساعات التداول الممتدة والأولوية، وتحديثات تنظيم NMS، الخطة الأوسع. يمكن في النهاية تطبيق ساعات التداول الممتدة على أسواق الأوراق المالية المُرمّزة التي تعمل طوال اليوم بشكل طبيعي. ويمكن لتحديثات تنظيم NMS أن تدمج التغييرات في هيكل السوق التي تقدمها الترميز، مثل التسوية الذرية وتوجيه الأوامر اللامركزية.