تُبطئ لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إطلاق فئة جديدة من الصناديق المتداولة في البورصة المرتبطة بأسواق التنبؤ، مما يشير إلى أن الجهات التنظيمية ليست جاهزة بعد لاعتماد المنتجات المبنية على المراهنة على أحداث عالمية حقيقية.
رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز قال إن الوكالة تحتاج إلى مزيد من الوقت لتقييم المخاطر الكامنة وراء هذه المنتجات، ملاحظًا أن "المنتجات الجديدة تثير أسئلة جديدة". وقد أصدر تعليمات لفريق لجنة الأوراق المالية والبورصات بجمع الملاحظات العامة قبل المضي قدمًا في الطلبات المعلقة.
في وقت سابق من هذا الشهر، علّقت الجهة التنظيمية مراجعة الطلبات المقدمة من Bitwise وRoundhill Investments وGraniteShares. قدمت جميع الشركات الثلاث طلباتها في فبراير.
لماذا تجذب صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة التنبؤية الانتباه
أصبحت أسواق التنبؤ واحدة من أسرع القطاعات نموًا في عالم العملات المشفرة. ويعبر الحجم التجاري الشهري الآن بانتظام عن 15 مليار دولار مع قيام المستخدمين بالتنبؤ بالانتخابات، والأحداث الرياضية، وأرباح الشركات، والتطورات الثقافية.
ستمنح الصناديق المتداولة في البورصة المقترحة المستثمرين تعرضًا لعقود أسواق التنبؤ من خلال حسابات الوساطة التقليدية بدلاً من منصات التشفير المتخصصة. يعتقد المؤيدون أن هذا يمكن أن يعكس المسار الذي اتبعته صناديق البيتكوين والإيثيريوم الفورية، والتي جذبت مليارات الدولارات بعد موافقتها في عام 2024.
اقترحت Bitwise عدة منتجات تحت علامة PredictionShares تركز على نتائج الانتخابات الأمريكية، بينما قدمت Roundhill Investments وGraniteShares عروضًا مشابهة.
قال محلل صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرغ إيريك بالتشوناس إن لجنة الأوراق المالية والبورصات تبدو وكأنها تتعامل مع هذه المنتجات بنفس الطريقة التي تعاملت بها مع صناديق الاستثمار المتداولة المبكرة للعملات المشفرة الفورية: بحذر وخطوة بخطوة.
أشار إلى أن الجهات التنظيمية ترغب في فهم هيكل السوق بالكامل قبل فتح الوصول للمستثمرين الرئيسيين.
المخاطر القانونية تضيف ضغطًا إضافيًا
يأتي عدم اليقين التنظيمي بينما تستمر منصة أسواق التنبؤ كاليشسي في مواجهة نزاعات قانونية في عدة ولايات أمريكية.
على عكس صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية المرتبطة بالأسهم أو السلع، تعتمد منتجات أسواق التنبؤ على نتائج ثنائية بدلاً من أسعار الأصول. وهذا يخلق مخاوف جديدة حول نماذج التسعير، والتلاعب في السوق، وحل النزاعات.
أحد أكبر المشكلات غير المحلولة هو كيفية التعامل مع النتائج المتنازع عليها في الأحداث الحساسة سياسياً أو المثيرة للجدل. يقول المحللون إن عدم اليقين يمكن أن يصبح مخاطر نظامية إذا دخلت هذه المنتجات الأسواق المالية الرئيسية.
اللجنة الأمنية تُشير إلى دفع أوسع نحو الابتكار المالي
على الرغم من موقفها الحذر، فإن لجنة الأوراق المالية والبورصات لا تزال تعترف بالدور المتزايد لصناديق الاستثمار المتداولة في الابتكار المالي. وقال أتكينز إن أصول صناديق الاستثمار المتداولة تحت الإدارة تضاعفت ثلاث مرات منذ عام 2019، مما يجعلها واحدة من أقوى القوى المؤثرة في الأسواق الحديثة.
أظهرت الجهة التنظيمية مؤخرًا مرونة أكبر تجاه المنتجات المالية غير التقليدية، خاصة بعد إدخال إطار ترخيص شامل سهّل موافقات صناديق الاستثمار المتداولة.
في الوقت نفسه، تشير التقارير إلى أن لجنة الأوراق المالية والبورصات تنظر في استثناء "ابتكار" قد يسمح بتداول نسخ مُحوَّلة من الأسهم التقليدية مثل AAPL و NVDA و TSLA على البنية التحتية للعملات المشفرة.
طريقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في التعامل مع صناديق الاستثمار المتداولة في الأسواق التنبؤية تبدو الآن أكثر تشابهًا مع نهجها السابق تجاه صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين: التأجيل أولاً، ثم وضع المعايير لاحقًا، واعتماد المنتجات فقط عندما تشعر الجهات التنظيمية بأن المخاطر السوقية يمكن السيطرة عليها.