وفقًا لبلومبرغ، كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تخطط لطرح إطار "إعفاء ابتكاري" مخصص للأسهم المُرمّزة في أسرع وقت هذا الأسبوع، لكنها أوقفت حاليًا نشره. وتقوم الجهات التنظيمية حاليًا بتقييم ملاحظات البورصات التقليدية ومشاركين آخرين في السوق، مما أدى إلى تأجيل هذا الإجراء.
يتعلق هذا الاستثناء بـ "Project Crypto" الذي دعمه رئيس اللجنة الأمريكية للاستثمار والبورصات بول أتكينز، والذي يهدف إلى تخفيف بعض القيود المفروضة على أنشطة التشفير. ووفقًا للمناقشات السابقة، كانت الجهات التنظيمية تميل في السابق إلى السماح للطرف الثالث بإصدار وتداول رموز أسهم أمريكية، حتى لو لم تُصرّح الشركات المدرجة ذات الصلة بذلك مباشرة.
تتقدم البورصات التقليدية بمعارضة
أشار التقرير إلى أن اللجنة الأمنية والبورصة تواصلت مؤخرًا مع أشخاص من البورصات ومشاركين آخرين في السوق. وتركزت المعارضات على نقطتين رئيسيتين: أولًا، أن حماية المستثمرين قد تتعرض للإضعاف، وثانيًا، أن منصات التشفير قد تحصل على مزايا تنظيمية لا تتوفر في الأسواق التقليدية للأسهم.
سابقًا، أرسلت الاتحاد العالمي للبورصات رسالة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في نوفمبر 2025، قائلةً إن منح مراكز قانونية أوضح للأسهم المُرَقَّمَة قبل تنفيذ آلية الامتثال الكاملة قد يسبب آثارًا سلبية على السوق الأمريكية. وتشمل أعضاء المنظمة ناسداك وCboe ومجموعة CME.
تفرق مساران لتوسيم الرموز
حول كيفية إدخال التقنيات السلسلية إلى سوق الأسهم الأمريكية، ظهرت حاليًا فكرتان مختلفتان. واحدة تُقودها البورصات التقليدية وتدفع نحو ترميز الأصول ضمن النظام التداولي الحالي، والأخرى تسمح للمنصات الأصلية للعملات المشفرة بإنشاء سوق تداول مُرمَّز موازٍ خارج السوق الحالية.
حصلت ناسداك على موافقة SEC في مارس 2026 للتقدم بمشروعها الخاص بال securities المُمَوَّلة. سيظل نموذجها يحتفظ بالتداول داخل نظام البورصة مع الحفاظ على حقوق المساهمين الكاملة، مع استخدام تقنية البلوك تشين المؤسسية من شركة التخزين والودائع الأمريكية للثقة والتصفية (DTCC).
نفس السهم أو ظهور إصدارات متعددة من الرموز
على النقيض من ذلك، إذا تم تطبيق "الإعفاء الابتكاري" الذي تقيمه لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، فقد يسمح لجهات خارجية متعددة بإصدار نسخ رمزية من نفس السهم الواحد وتداولها في الأسواق المشفرة. وهذا يعني أن السيولة الخاصة بنفس الأصل قد تتوزع بين جهات إصدار ومنصات تداول مختلفة.
يُظهر تأجيل اللجنة الأمنية للإفراج عن الإطار أن الجهات التنظيمية لا تزال توازن بين سرعة تعزيز الابتكار وحفظ النظام الحالي لسوق الأوراق المالية. بالنسبة للمنصات الرقمية وشركات التداول التقليدية والمؤسسات التي تخطط للمشاركة في أعمال الأوراق المالية المُحوَّلة، فإن الترتيبات التنظيمية المستقبلية لا تزال نقطة تركيز قصيرة الأجل.