مفوضة لجنة الأوراق المالية والبورصات هستر بيرس تحذر من أن صناديق التخزين الرقمي والإقراض على السلسلة قد تكون أوراقًا مالية

أشارت مفوضة لجنة الأوراق المالية والبورصات هاستر بيرس إلى أن خزائن العملات المشفرة واستراتيجيات الإقراض على السلسلة قد تخضع لقوانين الأوراق المالية الفيدرالية، مما يضيف أحد أكثر الأصوات مراقبة في الصناعة إلى النقاش حول كيفية تصنيف منتجات التمويل اللامركزي في الولايات المتحدة.

بيرس، التي قضت فترة عملها في الضغط على لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لتوضيح كيفية تضمين الأصول الرقمية ضمن الإطار الأمني، وضحت فلسفتها التنظيمية في بيان فبراير بعنوان “The Journey Begins”. وتمتد تعليقاتها بشأن الصناديق والإقراض إلى نفس الجهد المبذول تجاه منتجات DeFi المنظمة التي تسعى للعائد. للاطلاع على التغطية ذات الصلة، راجع SEC Says Most Crypto Assets Aren't Securities: Staking, Airdrops, Mining.

الإشارة مهمة لأن الصناديق واستراتيجيات الإقراض على السلسلة تجمع أموال المستخدمين أو تولد عوائد بطرق يمكن أن تشبه عقود الاستثمار. هذه الشبهة هي بالضبط ما يجذب تحليل الأوراق المالية الفيدرالي، حتى عندما يعمل المنتج من خلال عقود ذكية بدلاً من وسيط تقليدي. للاطلاع على تغطية ذات صلة، راجع SEC Excludes Meme Coins From Securities Regulation.

عادةً ما يقوم صندوق التشفير تلقائيًا بتنفيذ استراتيجية نيابة عن المودعين، بينما يسمح الإقراض على السلسلة للمستخدمين بتحقيق عائد من خلال توريد الأصول إلى بروتوكول. كلا الخيارين يتضمنان نشاطًا مجمّعًا أو يولد عائدًا، وهو النوع من الترتيبات التي تفحصها الجهات التنظيمية عند تحديد ما إذا كان العرض يعمل كأداة أمنية. لعرض إضافي ذي صلة، راجع NYSE files SEC proposal for tokenized securities trading.

المراجعة التنظيمية لا تعني أن المنتج تم إعلانه كغير قانوني. بل تعني أن النشاط يمكن قياسه مقابل اختبارات قوانين الأوراق المالية، والتي يمكن أن تتطلب تسجيلاً أو إفصاحاً أو متطلبات حماية المستثمر إذا تطابقت التصنيف.

كما دعت بيرس الصناعة إلى الإدلاء بآرائها مباشرة حول هذه الأسئلة. وفي بيان طلب معلومات في فبراير statement، حددت جهود الوكالة لجمع المدخلات حول كيفية التعامل مع أنشطة التشفير، وهي عملية تبقي الحالة القانونية للكثير من منتجات DeFi مفتوحة بدلاً من أن تكون محسومة.

هذا الموقف المفتوح هو موضوع متكرر في منهج بييرس. لقد حججت سابقًا أن السوق سيشكل نماذج التوكيز واقترحت أفكارًا مخصصة مثل إطار رمز مرآة بدلاً من الإنفاذ الشامل.

بالنسبة للمنصات والمبنيين، فإن النقطة الرئيسية هي أن خيارات تصميم المنتج، وكيفية تجميع الأموال، وكيفية تسويق العائد، وكيفية توليد العوائد، قد تؤثر على ما إذا كان العرض يُنظر إليه على أنه أداة مالية. هذه التمييزات يمكن أن تشكل التزامات الامتثال والإفصاح.

يأتي التعليق خلال فترة من النشاط السياسي الأمريكي في أسواق السلاسل، حيث أشار رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز إلى قواعد جديدة للتمويل القائم على السلاسل والقائم على الذكاء الاصطناعي في وقت سابق من هذا العام. وستساعد اتجاهات صياغة هذه القواعد في تحديد كيفية ترجمة تحذير بيرس إلى متطلبات ملموسة.

كما يقع الجدل جنبًا إلى جنب مع الجهود الأوسع من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات لتحديد أي الأصول الرقمية تخضع للنطاق، وهي جهود استبعدت بالفعل أنشطة مثل التخزين، التوزيعات المجانية، والتعدين من معاملتها كأوراق مالية. ما زال موقع الصناديق واستراتيجيات الإقراض ضمن هذا الخط الناشئ سؤالًا مفتوحًا للصناعة.

إخلاء المسؤولية: هذا المقال لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية. أسواق العملات المشفرة والأصول الرقمية تحمل مخاطر كبيرة. قم دائمًا بإجراء بحثك الخاص قبل اتخاذ قرارات.