تحدّى مفوض لجنة الأوراق المالية هستر بيرس الرقابة الواسعة على البنية التحتية البلوك تشين، مُجادلةً بأن قواعد الأوراق المالية لا ينبغي أن تمتد تلقائيًا إلى الشبكات المحايدة أو الشيفرة المفتوحة المصدر أو الأدوات غير المخزنة. وقد صاغت ملاحظاتها تنظيم العملات المشفرة حول السيطرة والاحتفاظ بالملكية والتقدير.
النقاط الرئيسية:
- استجوبت بيرس ما إذا كانت قواعد الأوراق المالية يجب أن تغطي السلاسل الكتلية، والموثوقين، والمطورين، والبرمجيات المحايدة.
- يمكن للجهات التنظيمية أن تركز أكثر على الحفظ والتحكم والتقدير أكثر من البنية التحتية وحدها.
- قد يواجه المطورون ضغوطًا لتحسين عمليات التدقيق وإدارة المفاتيح والإفصاحات وضمانات الأمان.
لماذا يمكن أن تعيد معركة اللجنة الأمنية للتبادل البلوك تشين حدودها تشكيل قواعد العملات المشفرة
خطاب في 3 يونيو من مفوضة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) هستر م. بيرس في معسكر البلوك تشين في برينستون، نيوجيرسي، شكك في الرقابة الواسعة على البنية التحتية البلوك تشين.
اعتبرت الملاحظات تنظيم crypto كمشكلة حدودية. السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت قواعد الأوراق المالية يجب أن تشمل الشبكات المحايدة، وشفرة مفتوحة المصدر، والأدوات غير المخزنة.
"نرى عالم العملات المشفرة يزخر بالوسطاء والتجار والبورصات وشركات التسوية ووكلاء النقل والمستشارين الاستثماريين وشركات الاستثمار،" كما أضاف بيرس:
في بعض الحالات، يُستخدم البلوك تشين لأداء وظائف مشابهة لتلك التي تقوم بها هذه الوسطاء، لكن ليس من الواضح أن قواعدنا يجب أن تنطبق على البلوك تشين نفسه، نظرًا لأن البلوك تشين تُستخدم لأغراض عديدة أخرى غير تداول الأوراق المالية.
يعتمد دليل القواعد الخاص بـ SEC بشكل كبير على الوسطاء، وفقًا لـ Peirce. هذا الهيكل يخلق ضغطًا للعثور على وسطاء وتجار وbörses وحُرّاس في أنظمة مصممة لتقليل الاعتماد عليها.
حجتها يمكن أن تؤثر على التمويل اللامركزي ( DeFi)، والموثوقين، ومشغلي العقد، وواجهات المستخدم، والمطورين، ومنصات العملات المشفرة المركزية. كما تركز التنظيم على السلوك والتحكم والاحتفاظ والتقدير.
لقد وضع الخطاب فرقًا بين البنية التحتية البلوك تشين ونشاط سوق الأوراق المالية. لا ينبغي أن تصبح البنية التحتية المحايدة منصة أوراق مالية خاضعة للتنظيم فقط لأنها تنقل بيانات البلوك تشين.
جادلت بيرس أن على لجنة الأوراق المالية والبورصات التركيز على من يتحكم في الأصول، ومن يتخذ القرارات، ومن يؤدي وظائف الأوراق المالية. يمكن لهذا التمييز حماية المُصدّقين، مشغلي العُقد ومطوري البرمجيات من القواعد الموجهة للوكلاء أو البورصات.
كيف تواجه DeFi وCeFi على السلسلة وواجهات المستخدم مخاطر مختلفة
نموذج إشرافي أضيق سيتعامل مع البنية التحتية المحايدة بشكل مختلف عن شركات العملات المشفرة المركزية. وجادلت بيرس بأن شبكات البلوك تشين وأدوات البرمجيات لا ينبغي أن تخضع تلقائيًا للوائح الأوراق المالية فقط لأنها تُسهّل المعاملات.
تركز إطاراتها على ما إذا كان المشارك يتحكم في الأصول، أو يمارس تقديرًا، أو يؤدي وظائف تُدار تقليديًا من قبل وسطاء الأوراق المالية.
قال بيرس:
Crypto توفر لنا فرصة التفكير بعناية في متى ولماذا وكيف يجب تطبيق قوانين الأوراق المالية.
لا تزال الجهات المركزية العملات المشفرة تواجه اختبارًا مختلفًا. قد تنطبق لوائح الأوراق المالية عندما تتحكم الشركات في أصول العملاء، أو تحتفظ بالأموال، أو تمارس تقديرًا بشأن الأوراق المالية.
قد تظل التمويل المركزي على السلسلة مجالًا مفتوحًا للإشراف من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات. True DeFi، والأدوات غير المخزنة، والبرمجيات الذاتية قد تتلقى معاملة مختلفة عندما لا يوجد طرف مسيطر.
كما حثت الخطاب المطورين على حل المخاطر قبل تدخل الجهات التنظيمية. وأشارت بيرس إلى عمليات تدقيق أقوى، وإدارة أفضل للمفاتيح، وضمانات ضد الاختراقات، وشفافية أكبر بشأن تنازلات اللامركزية. كما دافعت عن قدرة المستخدمين على إجراء المعاملات دون وسطاء. لا ينبغي أن يخلق استخدام البرمجيات المشتركة وحده واجب تسجيل بورصة عندما لا يتحكم أحد في النظام.