- صنفت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأصول الرقمية إلى خمس مجموعات، مما يحدد الاختصاص ويعزز الوضوح التنظيمي عبر الأسواق.
- تندرج البيتكوين والإيثيريوم والسولانا والإكس آر بي تحت سلطة لجنة تداول العقود الآجلة للسلع كسلع، بينما تظل الأصول المُرمّزة كأوراق مالية تحت إشراف لجنة الأوراق المالية والبورصات.
- العملات المستقرة ورموز الاستخدام هي في الغالب ليست أوراق مالية، لكن التصنيف يعتمد على الاستخدام وفقًا لقواعد اختبار هوي.
الهيئات التنظيمية الأمريكية أدخلت إطارًا مشتركًا يحدد تصنيفات الأصول الرقمية لتوضيح كيفية تطبيق القوانين على أسواق العملات المشفرة. وحددت لجنة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع خمس فئات. ووفقًا للوكالات، فإن هذه الخطوة توضح الاختصاص وتقلل من عدم اليقين ويتبع مذكرة تفاهم حديثة بين الهيئتين التنظيميتين.
خمس فئات تحدد هيكل السوق
يُصنف الإطار الأصول الرقمية إلى سلع رقمية، وعملات مستقرة، وأوراق مالية مُمَثَّلة برموز، وNFTs، وأدوات رقمية. يعكس كل فئة كيفية عمل الأصل داخل الأنظمة المالية. وبشكل ملحوظ، تصنف الهيئات التنظيمية السلع الرقمية على أنها أصول غير أوراق مالية تعتمد على العرض والطلب ووظيفة النظام.
تشمل الأمثلة البيتكوين والإيثيريوم والسولانا وXRP، والتي تخضع لإشراف CFTC. في الوقت نفسه، تظل الأصول المُحوَّلة إلى رموز خاضعة لقوانين الأوراق المالية بغض النظر عن استخدام البلوكشين. هذا التمييز يوضح المسؤولية التنظيمية بين لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع.
العملات المستقرة ورموز الاستخدام موضحة
يتناول الإطار أيضًا العملات المستقرة والأدوات الرقمية. وفقًا للجنة الأوراق المالية والبورصات، لا تُصنف العملات المستقرة المدفوعة المُعرَّفة بموجب GENIUS Act كأوراق مالية. وتُعامل هذه الأصول معاملة أقرب إلى أدوات الدفع داخل الأنظمة المنظمة.
بالمثل، تخدم الأدوات الرقمية، التي تُعرف غالبًا باسم رموز الاستخدام، وظائف عملية مثل الوصول أو الهوية أو الشهادات. وتشير الجهات التنظيمية إلى أن هذه الرموز لا تخضع لقوانين الأوراق المالية. كما تتلقى الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs)، التي تُصنف كقطع رقمية جمعية، معاملة مشابهة ما لم تُصمم بشكل مختلف.
عقود الاستثمار وحدود الامتثال
ومع ذلك، شدد المنظمون على أن التصنيف يعتمد على كيفية استخدام الأصول. يمكن أن يصبح الأصل المشفر غير الأمني عقد استثماري تحت ظروف محددة. يحدث هذا عندما يروج المُصدرون لتوقعات ربح مرتبطة بالجهود الإدارية.
لقد أكد SEC أن هذا التفسير يتماشى مع إطار اختبار هوي. كما أوضحت أن الأنشطة مثل تعدين البروتوكول، والتخزين، والتعبئة لا تشمل عادةً عروض الأوراق المالية.
بالإضافة إلى ذلك، لاحظت الوكالات أن الالتزامات قد تنتهي بمجرد تحقيق المُصدرين للالتزامات أو فشلهم في الوفاء بها. وفقًا للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، فإن هذا الإطار يوفر أساسًا متسقًا لتقييم المخاطر المتعلقة بالامتثال من قبل الشركات.