شيف ينتقد شراء الاستراتيجية لبيتكوين لتخفيف قيمة السهم

يُجادل بيتر شيف أن آخر عملية شراء لبيتكوين من قبل الاستراتيجية قد أضعفت قيمة المساهمين.
اكتسبت الاستراتيجية 1,550 بيتكوين باستخدام رأس المال المُجمَّع من خلال الأسهم.
يشير شيف إلى أن مبيعات الأسهم بخصم قلّلت من دعم البيتكوين لكل سهم.

رئيس تنفيذي Euro Pacific Capital بيتر شيف انتقد آخر عملية شراء للبيتكوين من قبل Strategy، مُجادلًا أن نموذج التمويل الخاص بالشركة لم يعد يُولّد نفس الفوائد للمساهمين كما كان في السنوات السابقة.

وفقًا لشيف، اعتمد استراتيجية تراكم البيتكوين الخاصة بـ Strategy بشكل كبير على الفترات التي كانت فيها أسهمها تُتداول بعلاوة كبيرة على قيمة البيتكوين المحتفظ بها في ميزانيتها العمومية. خلال تلك الفترات، كان يمكن للشركة إصدار أسهم جديدة، وجمع رأس مال كبير، وشراء المزيد من البيتكوين دون تقليل ملموس في قيمة المساهمين.

ومع ذلك، يعتقد شيف أن ظروف السوق قد تغيرت. وأشار إلى أن عمليات بيع الأسهم الأخيرة حدثت بينما تُتداول أسهم الاستراتيجية بأقل من قيمتها الصافية. ونتيجةً لذلك، يجب على الشركة إصدار المزيد من الأسهم لجمع نفس المبلغ من المال، مما يغير الاقتصاديات الكامنة وراء كل شراء للبيتكوين.

تعليقاته الأخيرة جاءت بعد استحواذ Strategy على 1,550 بيتكوين مقابل حوالي 101 مليون دولار في وقت سابق من هذا الشهر. بينما رحب العديد من مؤيدي البيتكوين بالشراء كدليل آخر على التزام الشركة باستراتيجية خزانتها، argued شيف أن المعاملة قد يكون لها تأثير معاكس على المساهمين.

شيف يتحدى منهجية رفع رأس المال الحالية لاستراتيجية

وفقًا لشيف، الاستراتيجية مولت الشراء من خلال إصدار أسهم بأسعار مخفضة. ونتيجة لذلك، تجاوز زيادة عدد الأسهم المعلقة الزيادة النسبية في حيازات البيتكوين. وادّعى أن هذا قلل من كمية البيتكوين الداعمة لكل سهم، وأنشأ بشكل فعّال عائدًا سلبيًا على البيتكوين للمستثمرين.

شرح شيف أن عمليات الشراء السابقة للشركة أنتجت نتائج مختلفة لأن مبيعات الأسهم أُكملت بعلاوات. سمح لهذه الظروف للإستراتيجية بزيادة حصتها من البيتكوين مع الحفاظ على، وفي بعض الحالات تحسين، التعرض للبيتكوين لكل سهم. علاوة على ذلك، أشار شيف إلى أداء السوق الذي تبع الاستحواذ. لاحظ أن البيتكوين انخفض قليلاً بعد الشراء، مما ترك العملات المكتسبة حديثًا بخسارة غير محققة. وقدر أن المراكز خسرت أكثر من 6 ملايين دولار في قيمة خلال فترة قصيرة.

كما شكك الناقد الطويل الأمد لبيتكوين في استدامة هيكل تمويل استراتيجية أوسع. وقد اقترح أنه إذا ضعفت الطلب من المستثمرين على أدوات جمع رأس المال الخاصة بالشركة، فقد تواجه الإدارة ضغوطًا إضافية عند السعي للحصول على تمويل لمشتريات مستقبلية. وحاجج شيف أن شراء الأسهم المخفضة سيكون استخدامًا أكثر منطقية لرأس المال في الظروف الحالية. وفي رأيه، فإن مثل هذا الإجراء سيوفر قيمة أكبر للمساهمين مقارنة بإصدار أسهم إضافية لشراء المزيد من البيتكوين.

أضافت ملاحظات شيف طبقة أخرى إلى النقاش المحيط بنموذج خزانة بيتكوين الخاص بـ Strategy. بينما يستمر الداعمون في دعم استراتيجية التراكم الخاصة بالشركة، يظل المنتقدون قلقين من تخفيف حقوق المساهمين وتأثير عمليات بيع الأسهم التي تُجرى أسفل القيمة الصافية للأصول.

ظهر المنشور Schiff Says Strategy’s Latest Bitcoin Purchase Reduced Value Per Share لأول مرة على 36Crypto.