بعد أن هبط بيتكوين دون 62,000 دولار، نسب السوق جزءًا من الضغط إلى بيع مايكل سيلر لـ 32 بيتكوين. وعلّقت وسائل الإعلام الأجنبية أن هذا التفسير سطحي جدًا. وقد أعاد التصريح الأخير لبيتر شيف التركيز على المتغير الأكبر: الأموال المؤسسية التي دفعت بيتكوين للصعود في الماضي، تُضخم الآن الهبوط.
شيف ينسب الصعود والهبوط كليهما إلى مشتريات وبيع المؤسسات
أشار شيف على X إلى أن ما دفع البيتكوين إلى مستويات مرتفعة حقًا ليس المشاعر قصيرة الأجل، بل الشراء المستمر من قبل Strategy وعدد من الشركات التي تحاكي نموذج "خزينة البيتكوين" الخاصة بها. وفقًا له، اشترت Strategy ما يزيد عن 840,000 بيتكوين بشكل تراكمي، وهذا التمركز في التخصيص وحده يغيّر تسعير السوق.
يعتقد أن السوق لا ينبغي أن تركز فقط على بيع سيلر لـ 32 بيتكوين. الأهم أكثر هو كيفية دفع المشتريات المؤسسية للسعر للأعلى سابقًا، وكيف سيتراجع السعر عندما تضعف أو تسحب هذه الأموال.
استمرار خروج صناديق التداول المنتقلة يشكل ضغطًا أكثر مباشرة
ذكر المقال أن البيتكوين سجلت آخر سعر عند 60,717 دولارًا، بانخفاض يومي يقارب 5.47٪، واقتربت من أدنى مستوى لها منذ أربعة أشهر. ويأتي الضغط الأكبر مباشرة من التدفق المستمر للخروج من صناديق البيتكوين الفعلية الأمريكية، مقارنةً ببيع فردي واحد.
- لقد شهدت صناديق البيتكوين الأمريكية الفورية تدفقات صافية سالبة لمدة 13 يوم تداول متتالية
- منذ 14 مايو، بلغ إجمالي التدفق الخارجي حوالي 4.33 مليار دولار أمريكي
- منذ عام 2026، تحولت تدفقات صناديق ETF إلى سالبة
هذا يعني أن الطلب المؤسسي الذي دعم السوق في بداية العام يتناقص. مقارنةً بتدفق كميات كبيرة من الأموال إلى سوق البيتكوين عبر صناديق الاستثمار المتداولة، فإن التدفقات المستمرة الحالية تؤثر سلبًا على أداء السعر.
سيلر يشير إلى تحول الأموال نحو بناء الذكاء الاصطناعي
كما رد سيلر شخصيًا على هذا التصحيح على X، حيث أشار إلى أن الأسواق المالية على مدار الأشهر الستة الماضية قد قدمت تمويلًا بحجم غير مسبوق لبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بقيمة تقارب 40 مليار دولار أمريكي. في الوقت نفسه، شهدت صناديق ETF الخاصة بالبيتكوين تدفقات خارجية بقيمة حوالي 4 مليارات دولار منذ 14 مايو، مما أثار ضغطًا على البيتكوين.
لكن سيلر لا يرى أن هذا يمثل تخلّي المؤسسات عن البيتكوين. وفقًا لتقديره، فإن الوضع الحالي يشبه أكثر دورة مؤقتة للسيولة، حيث تتحول جزء من أموال المؤسسات مؤقتًا نحو الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي، وليس بسبب تضرر الأساسيات الأساسية للبيتكوين.
الاختلاف يكمن في ما إذا كانت الأموال ستعود
من خلال التصريحات، يبدو أن شيف وسيلر، رغم مواقفهما المتعارضة، يُرجعان السبب جميعًا إلى شيء واحد: تدفق رؤوس الأموال المؤسسية يهيمن على صعود وهبوط البيتكوين.
يتركز الخلاف بين الشخصين على التقييمات اللاحقة. يرى شيف أن هذا التراجع هو نتيجة طبيعية لانسحاب رؤوس الأموال المؤسسية، ويعتقد أن السعر الذي تم رفعه سابقًا من خلال الشراء المركّز سيواجه ضغطًا بسبب مغادرة الأموال. في المقابل، يرى سيلر أن التدفق الحالي يُعزى بشكل أكبر إلى تعديلات قصيرة الأجل في التخصيص، وأن الأموال قد تعود إلى سوق البيتكوين بعد انتهاء ذروة الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي.