سجل مؤشر S&P 500 أكبر نمو في الأرباح منذ أكثر من ثلاث سنوات. فقد نما الربح المدمج لكل سهم بنسبة تتراوح بين 27.1% و28.4% على أساس سنوي في الربع الأول، وهو أفضل أداء منذ الربع الرابع لعام 2021، عندما سجل المؤشر نموًا بنسبة 32%.
المجموعة السبع العظيمة، وهي المجموعة المألوفة الآن المكونة من Alphabet وAmazon وApple وMeta Platforms وMicrosoft وNvidia وTesla، كانت المحرك الرئيسي للتسارع الكبير. ارتفع ربحية السهم لكل شركة من هذه الشركات مجتمعة بنسبة 63.2% مقارنة بالعام السابق. لكن الأمر هنا هو أن الشركات الأخرى البالغ عددها 493 في المؤشر لم تعد مجرد متابعة للركب بعد الآن.
الفرق المُستَصغَرة تظهر
سجلت الشركات غير التابعة لمجموعة Mag7 نموًا في الأرباح لكل سهم بنسبة 17.4٪ في الربع الأول، وهو أعلى معدل لها منذ خمس سنوات. وكانت أربع شركات من بين أكبر خمس مساهمين في نمو الأرباح في الربع الأول من مجموعة Mag7. وكان ميكرون هو المُستَثْنَى الوحيد الذي دخل هذا الطبقات العليا. وخلال أسبوع إبلاغ حديث، شكّلت Alphabet وAmazon وMeta وحدها 71٪ من الزيادة الإضافية في تقديرات أرباح S&P 500 بالدولار الصافي.
تتجاوز معدلات التفوق المعايير التاريخية بشكل كبير
تجاوز أكثر من 84% من شركات S&P 500 توقعات الأرباح لكل سهم، بينما تجاوزت 81% توقعات الإيرادات. كلا الرقمين يقعان أعلى بكثير من المتوسطات التاريخية.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
لقد كان مشكلة التركيز في مؤشر S&P 500 مصدر قلق مستمر. عندما تمثل عدد قليل من أسهم التكنولوجيا ذات الرأسمال الضخم حصة غير متناسبة من عوائد المؤشر ونمو الأرباح، فإن أي تراجع من هذه الأسهم يمكن أن يسحب السوق بأكمله للأسفل.
تشير نتائج الربع الأول إلى أن القاعدة تتوسع. نمو شركات غير Mag7 للأرباح بنسبة 17.4% يعني أن المؤشر ليس هشًا كما كان عندما كانت الـ 493 شركة الأخرى تساهم بشكل ضئيل. هذا تقليل ذو معنى في مخاطر التركيز، حتى لو لم يحلّ بعد تمامًا عدم التوازن.
معدل نمو Mag7 البالغ 63.2% لا يزال يفوق بكثير النسبة البالغة 17.4% التي سجلها الآخرون. في الربع الرابع من عام 2021، آخر مرة كان فيها نمو أرباح S&P 500 ككل بهذا القوة، كان السوق على حافة عام 2022 القاسي الذي دفعه رفع أسعار الفائدة.
تُنفق ألوبيت، أمازون، وميتا بقوة على مراكز البيانات والبنية التحتية للحوسبة. طالما أن هذه الإنفاقات تُنتج عوائد، يمكن لدورة الأرباح أن تستمر.