روكيت لاب تبرز كـ "بديل لسبيس إكس" مع أرباح قوية في الربع الأول وتطوير صاروخ نيورون

أصلي | Odaily Star Daily (@OdailyChina)

الكاتب｜Azuma (@azuma_eth)

بعد إغلاق سوق الأسهم الأمريكية في 8 مايو، أعلنت شركة الفضاء التجاري Rocket Lab (RKLB) عن تقرير مالي للربع الأول من عام 2026 تجاوز بكثير توقعات السوق.

أظهرت بيانات التقارير المالية أن إيرادات Rocket Lab في الربع الأول بلغت 200.3 مليون دولار أمريكي، بزيادة كبيرة بنسبة 63.5% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، وفوق توقعات 189 مليون دولار أمريكي؛ وقد رُفعت توقعات الإيرادات للربع الثاني إلى ما بين 225 مليون و240 مليون دولار أمريكي، وهي أعلى بكثير من التوقعات البالغة 205 ملايين دولار أمريكي التي قدمها المحللون. على الرغم من خسارة تشغيلية قدرها 56 مليون دولار أمريكي تشير إلى أن الشركة لا تزال في مرحلة "الإنفاق المكثف"، إلا أن هامش الربح الإجمالي المعدل ارتفع إلى 43% (مقارنة بـ 33.4% في نفس الفترة من العام الماضي)، مما يعني أن الشركة تحقق تحسينًا ملحوظًا في الكفاءة الاقتصادية لكل وحدة أثناء توسيع حجم عملياتها — ببساطة، أصبحت "كفاءة" إنفاقها أعلى.

بسبب تأثير التقرير المالي الإيجابي، ارتفع RKLB بعد ساعات التداول بنحو 7٪، وقد ارتفع بنسبة 240٪ على مدار العام الماضي.

مع اقتراب عملية IPO التاريخية لـ SpaceX، أصبحت صناعة الطيران التجاري خطًا آخر مثار اهتمام كبير في سوق الأسهم الأمريكية، حيث بدأ رأس المال يمنح فكرة "صنع الصواريخ" تقييمات تشبه تلك الخاصة بشركات الإنترنت. وفي midst هذه الموجة، أصبحت Rocket Lab، بفضل موقعها كأفضل سهم تجاري مخصص للطيران الفضائي يشبه SpaceX، خيارًا بديلًا شائعًا بين العديد من المستثمرين.

يُنظر إلى روكيت لاب كـ"البديل الوحيد الحالي" لسبيس إكس لأن روكيت لاب تُعيد إنتاج مسار النجاح الذي أثبتته سبيس إكس — من خلال البدء بصواريخ صغيرة لتنفيذ حلقة تجارية مغلقة وتقنيات قابلة لإعادة الاستخدام، ثم الانتقال إلى صواريخ أكبر لتحسين التكاليف واستعادة السوق الأساسية.

Electron: سيد مسار الصواريخ الصغيرة

في مجال صناعة الصواريخ، تطير عروض PowerPoint في كل مكان، لكن الشركات القادرة على إرسال صواريخ بثبات إلى الفضاء قليلة جدًا. حاليًا، يُعد صاروخ "إلكترون" (Electron) التابع لشركة Rocket Lab الصاروخ الصغير الوحيد في العالم الذي يحقق عمليات تجارية متكررة وموثوقة، كما أنه ثاني أكثر الصواريخ إطلاقًا في الولايات المتحدة، خلف صاروخ "فولكون 9" (Falcon 9) التابع لشركة SpaceX.

لا تتجلى "نضج" إلكترون فقط في عشرات عمليات الإطلاق ونجاحها العالي، بل أيضًا في تطبيق تقنية الاسترداد. فقد نجحت Rocket Lab عدة مرات في استرداد المرحلة الأولى من المحيط، وأعادت استخدام المحركات في عمليات إطلاق لاحقة. إن هذا التحكم الهندسي في تقنية "الاسترداد" هو السلاح السري الذي مكّن SpaceX من هيمنة سوق الفضاء التجاري.

Neutron: مُطارد لـ Falcon 9

إذا كانت الصاروخ الصغير هو تذكرة دخول Rocket Lab، فإن الصاروخ متوسط وكبير الحجم قيد التطوير "نيوترون" هو المحرك الرئيسي الذي يدفعها نحو تحقيق قيمة سوقية تبلغ تريليون دولار.

لا يُعد Neutron مجرد نسخة مُكبّرة من Electron، بل تم تصميمه من البداية بتركيز شديد على ملاحقة Falcon 9. لا يزال Falcon 9 هو الصاروخ التجاري القابل لإعادة الاستخدام الوحيد المتاح في السوق من الفئة المتوسطة إلى الكبيرة، وتمتلك SpaceX مركزًا احتكاريًا مطلقًا في هذا المجال.

ظهور نيوترون يحمل أهمية كبيرة لأنه يُعد الخيار الثاني الوحيد المحتمل الذي يمكنه مواجهة فالكون 9، وعلى الرغم من أن قدرته التصميمية (حوالي 8-15 طنًا) لا تزال أقل قليلاً من فالكون 9، إلا أنه يسعى من خلال "مزايا التأخر" على المستوى الهندسي لتحقيق تفوق على سابقيه — من خلال تصميمات فريدة مثل غطاء الصاروخ HungryHippo وArchimedes، من المتوقع أن يتفوق نيوترون في كفاءة استعادة غطاء الصاروخ وإعادة استخدام المحركات مقارنةً بفالكون 9.

• Odaily ملاحظة: HungryHippo هو أبرز ميزة تصميم Neutron. على عكس SpaceX التي تحتاج إلى استعادة قطع غطاء الرأس التي تبلغ قيمتها ملايين الدولارات من البحر بعد كل إطلاق، يستخدم Neutron تصميمًا ثابتًا غير قابل للفصل يربط غطاء الرأس بالمرحلة الأولى من الصاروخ. عند إطلاق المرحلة الثانية، يفتح الغطاء مثل "فم ال hippo" ويُطلق الحمولة، ثم يُغلق مرة أخرى ويهبط مع المرحلة الأولى لاستعادته. وهذا يعني أن غطاء الرأس لا يحتاج إلى عمليات استعادة صعبة في البحر أو عمليات تجميع معقدة لاحقًا، بل يمكن إعادة تعبئته فور هبوطه.

من حيث تقدم الاختبارات المُعلَن عنه حتى الآن، فإن Rocket Lab تُقلّص بسرعة الفجوة الجيلية مع SpaceX في قدرات الإطلاق المتوسطة والكبيرة.

بناء صواريخ بالإضافة إلى بناء أقمار صناعية: إعادة إنشاء الحلقة البيئية لـ SpaceX

مثلما تمتلك SpaceX Starlink، فإن Rocket Lab تبني أيضًا نظامًا بيئيًا مزدوجًا يعتمد على "الإطلاق + التصنيع". حاليًا، تمثل وحدة "أنظمة الفضاء" الخاصة بـ Rocket Lab (التي تشمل منصات الأقمار الصناعية، والاتصالات النجمية، ومصفوفات الطاقة الشمسية، إلخ) ما يقارب سبعين بالمائة من إجمالي إيراداتها. هذا يعني أنه حتى مع بقاء Neutron في مرحلة التطوير، لا تزال Rocket Lab قادرة على كسب أموال طائلة من بيع مكونات الأقمار الصناعية.

في السوق المفتوح قبل إطلاق SpaceX، كان من الصعب العثور على شركة واحدة غير Rocket Lab تمتلك هذا النموذج التجاري الذي يغطي سلسلة القيمة الكاملة.

يبلغ التقييم الحالي لسوق SpaceX الأولي ما بين 1.75 و2 تريليون دولار أمريكي، بينما تجاوزت قيمة Rocket Lab السوقية للتو 45 مليار دولار أمريكي. إن الفجوة الهائلة في التقييم تعكس موضوعياً الفرق في المكانة الواقعية للشركتين، لكن هذا بالضبط هو ما يجعل "نسب المخاطرة" جذابة للغاية في عيون المستثمرين.

في مجال الصناعة الفضائية التجارية العالمية الحالي، الشركة الوحيدة التي تستطيع تحقيق إطلاق متكرر ومستقر، وإعادة استخدام، وسعة نقل كبيرة، وتكاليف منخفضة هي SpaceX. إن ميزة تكلفة Falcon 9 وصلت إلى مستوى يُشعر معظم المنافسين بالإحباط، وهذه الميزة لا تزال تشكل لولبة إيجابية مخيفة — كلما انخفضت تكلفة الإطلاق، زاد عدد الإطلاقات، وكلما زاد عدد الإطلاقات، زادت البيانات، وكلما زادت البيانات، تسارع التحديث، وكلما تسارع التحديث، انخفضت التكلفة... هذا الخندق الدفاعي المبني على الحجم والبيانات والإيقاع يجعل العديد من المتأخرين يشعرون بالرهبة.

لكن فرصة Rocket Lab تكمن في أن Neutron حاليًا هو أكثر الصواريخ المتوسطة والكبيرة القابلة لإعادة الاستخدام أملًا في مجاراة خطى Falcon 9. إن مجرد وسمه بـ "الخيار الوحيد بعد SpaceX" كافٍ ليكون جذابًا للغاية. بمجرد نجاح اختبار Neutron، سيتغير منطق تقييم Rocket Lab تمامًا من "شركة صواريخ صغيرة" إلى "منصة عالمية ثانية تمتلك قدرة على صواريخ متوسطة وكبيرة قابلة لإعادة الاستخدام"، مما يمنحها إمكانية الاستيلاء على عدد كبير من العقود من SpaceX — وبالتالي، فإن الاهتمام الحالي من السوق بـ Rocket Lab يعتمد إلى حد كبير على المراهنة على احتمالية نجاح Neutron.

في نقطة زمنية عام 2026، عندما كسرت SpaceX سقف التقييم التريليوني، فإن مرونة Rocket Lab الصاعدة، التي يبلغ سوقها فقط حوالي 2.5% منها، تبدو أكثر إثارة للخيال.

لكن هناك لغزًا أكبر — هل سيتمكن Neutron من الإقلاع في الوقت المحدد؟

وفقًا لأحدث الإفصاحات، تم تحديد موعد الإطلاق الأول لـ Neutron في أواخر عام 2026، ولكن عند النظر إلى التاريخ، لم يُطلق أي صاروخ جديد دون تأجيل. هناك واقع قاسٍ في صناعة الفضاء — صواريخ العروض التقديمية ≠ صواريخ حقيقية.

على مر التاريخ، كان هناك العديد من الصواريخ التي لم تطير أبداً؛ كما كان هناك العديد من الصواريخ التي انفجرت بعد أول رحلة؛ بالإضافة إلى العديد من الصواريخ التي فشلت في تصميمها للتحكم في التكلفة. لا يزال Neutron لم يُطلق لأول مرة، وعندما يواجه تأخير في تطويره أو تأجيل إطلاقه الأول، فإن القيمة السوقية الحالية ستواجه اختباراً صعباً، وسيصبح من الصعب جداً الاستمرار في سرد القصة الجيدة.