المؤلف:فلاد تينيف، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة روبينهود
التدقيق: هو تاو، ChainCatcher
ما الذي حدث بالضبط؟ وكيف يمكننا التأكد من أن مثل هذه الحوادث لن تتكرر؟
قبل خمسة أيام من هذا اليوم، اضطرت شركة روبن هود وغيرها من شركات الوساطة إلى التوقف عن شراء أسهم "مثيرة للجدل" على الإنترنت، من بينها أسهم شركة "جيمستوب" بشكل لافت. وقد كانت واحدة من أكثر أزمات سوق الأسهم غرابةً وجاذبيةً في السنوات الأخيرة.
السبب الجذري وراء تعليق التداول هو مجموعة معقدة من قواعد إدارة مخاطر غرف التسوية، التي تهدف إلى تقليل المخاطر الناتجة عن دورة التسوية الطويلة التي تبلغ يومين في تداول الأسهم الأمريكية في ذلك الوقت. تتطلب هذه القواعد من الوسطاء إيداع مبالغ ضخمة كضمانات، بهدف تقليل المخاطر المرتبطة بتداول أسهم "النُجوم الاجتماعية" خلال فترة التسوية. ماذا يحدث عندما تُدمج البنية التحتية المالية البطيئة والقديمة مع حجم تداولات وتطارح أسعار لمجموعة صغيرة من الأسهم لم يسبق لها مثيل؟ نتائج ذلك تشمل متطلبات الإيداع الكبيرة، وقيود التداول، وعشرات الملايين من العملاء غير الراضين.
كان المستثمرون الأفراد الراغبون في شراء أسهم GameStop غاضبين بشكل طبيعي. في نظرهم، تحولت شركة Robinhood من بطل إلى المذنب الرئيسي. وخلال الشهر الأول فقط من تولّيّ منصب الرئيس التنفيذي لشركة Robinhood، واجهت أول أزمة كبرى. وبعد أن عمل فريق من الموظفين لمدة 72 ساعة متواصلة لحل الأزمة العاجلة وجمع أكثر من 30 مليار دولار لتعزيز الاحتياطيات الرأسمالية، أصبح لدينا أخيرًا فرصة للهدوء وتحليل الوضع. وقد أقسمت على بذل كل ما في وسعي ليس فقط لتحسين قدرة Robinhood على مواجهة أزمات مماثلة، بل أيضًا لدفع التحسينات على مستوى النظام ككل لضمان عدم تكرار حدوث أحداث من هذا النوع.
نحن نشجع بشدة على تنفيذ التسوية الفورية للتداولات في الأسهم الأمريكية، مما سيؤدي في النهاية إلى تقليل دورة التسوية من يومين (T+2) إلى T+1، ويمكن اعتبار هذا أحد أهم الإنجازات التي حققها جين슬ر خلال قيادته هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، على الرغم من أن الفترة الزمنية الأخرى كانت مليئة بالصعوبات.
لكن في عصر الأخبار المستمر 24 ساعة والأسواق التي تستجيب بشكل فوري، لا يزال دورة التسوية T+1 طويلة نسبياً، خاصةً مع دورة التسوية الفعلية T+3 في يوم الجمعة، ودورة التسوية T+4 في عطلة نهاية الأسبوع الطويلة. نحن ما زلنا نسعى نحو التسوية الفورية، ولكن في الأسواق المصرفية التقليدية، كانت التسوية الفورية صعبة التحقيق بسبب الحاجة إلى إدارة عدد كبير من أصحاب المصلحة القديمة. من الواضح أننا بحاجة إلى منهجية جديدة.
ظهرت مسألة التوكنة. التوكنة هي عملية تحويل الأصول مثل الأسهم إلى توكنات موجودة على سلسلة البلوكشين. بالإضافة إلى مزايا متعددة مثل تقليل التكاليف وقابلية التقسيم الأصلي والقدرة على التداول على مدار الساعة، فإن إدراج الأسهم على سلسلة البلوكشين بنسختها المُتوكنة يجعلها تستفيد من خاصية التسوية الفورية للتكنولوجيا البلوكشين. عدم الحاجة إلى دورة تسوية طويلة يعني تقليل كبير في مخاطر النظام، مما يخفف الضغط على المؤسسات المُسوِّقة والمُحاسِبة، وبالتالي يمكن للعملاء التداول بحرية في أي وقت وفي أي مكان.
لقد رأينا بالفعل إمكانية تطبيق هذه الطريقة. في أوروبا، أصدر روبن هود أكثر من 2000 رمز يمثل أسهم الشركات المدرجة في الولايات المتحدة. يتيح لك هؤلاء الرموز للمستثمرين الأوروبيين الاستثمار في الأسهم الأمريكية وتحقيق أرباح من الأرباح النقدية. في الأشهر المقبلة، نخطط لفتح التداول على مدار الساعة وخدمات الماليات اللامركزية (DeFi)، حيث يمكن للمستثمرين الاحتفاظ بأنفسهم برموز الأسهم الخاصة بهم، وتنفيذ عمليات التمويل والرهن وعمليات أخرى.
مع تزايد الوضوح في المزايا، أؤمن بأن على الولايات المتحدة قبول هذه التكنولوجيا. لقد شهدنا بالفعل بعض التقدم: أعلنت مؤخراً بورصات ووكالات تسوية أمريكية كبرى خططها لتوكنة الأسهم.
ولكن دون وجود إطار تنظيمي واضح، ستكون كل هذه الجهود بلا جدوى. ونحن محظوظون بأن لدينا الآن فرصة رائعة. الإدارة الحالية في هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في الولايات المتحدة تدعم الابتكار بشكل إيجابي وتشجع على تجارب التوكنة. علاوة على ذلك، فإن الكونغرس ينظر بجدية في مشروع قانون "CLARITY"، وهو تشريع مهم في مجال العملة المشفرة، يطلب من هيئة الأوراق المالية والبورصات مواصلة دفع هذه التكنولوجيا ووضع قواعد حديثة لتوكنة الأسهم. سيضمن هذا القانون أن لا تتخلى أي إدارة مستقبلية لهيئة الأوراق المالية والبورصات عن التقدم الذي تحقق خلال هذه الإدارة.
من خلال العمل مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ودفع CLARITY لوضع توجيهات معقولة لتوكنة الأسهم الأمريكية، يمكننا التأكد من أن القيود على التداول التي شهدناها في عام 2021 لن تتكرر مرة أخرى. دعونا نستغل الفرصة ونفتح الباب أمام المتعاملين الأفراد بشكل دائم للتحلّي بالاستقرار الفوري.