التقرير: فقط 34 من أصل 501 أصلًا للعائدات RWA تتجاوز قيمتها 50 مليون دولار على السلسلة، و93% لم تدخل بعد إلى DeFi

رسالة من ChainCatcher، وفقًا لتقرير The Defiant، أصدرت Electric Capital يوم الاثنين تقريرًا بحثيًا يُلخّص 501 أصلًا يحقق عائدًا من العالم الحقيقي (real-world yield) ويعمل على مقارنتها عبرية مع الأصول المُرقمة التي تتمتع بنشاط سلسلة ملحوظ حاليًا. أظهر التقرير أن فقط 34 أصلًا من عوائد العالم الحقيقي تتجاوز قيمتها على السلسلة 50 مليون دولار أمريكي، وتتركز بشكل رئيسي في مجالات سندات الخزانة الأمريكية، والائتمان الخاص، والسندات الشركاتية، والسندات السيادية غير الأمريكية؛ بينما لا تزال 93% من مصادر العائد محجوبة بسبب سبعة عوائق، تشمل التحديات المتعلقة بالهياكل القانونية، وصعوبات الأوراق المالية المدعومة بالأصول، وصعوبات التكامل العملي مع السلع والبنية التحتية الحاسوبية. أشار التقرير إلى أن قنوات التوزيع هي العقبة الرئيسية: من بين 35 أصلًا غير مستقر على السلسلة يحقق عائدًا، فقط اثنان يمتلكان أكثر من 2000 مالك. ويعود جزء من السبب إلى قيود التصميم، مثل متطلبات الاستثمار الأدنى البالغة 5 ملايين دولار أمريكي لـ BUIDL من BlackRock، لكن البيانات تشير إلى أن معظم الأصول المُرقمة لا تزال تعتمد على عدد قليل من المُستثمرين الكبار ومديري الخزائن. يسيطر أكبر عشرة مالكين لـ BUIDL على 98% من العرض، وهم في الغالب بروتوكولات مثل Ethena وOndo وSky. تعتقد Electric Capital أن خمسة عوامل ستُحفّز دخول المزيد من الأصول إلى السلسلة: نمو حجم العملات المستقرة وتنويع تفضيلات العائد، والمنافسة القائمة على التمايز المنتج بين البروتوكولات، وقدرة البنية التحتية للخزائن على امتصاص مخاطر المدة، وتوسيع قاعدة المشترين عبر آليات التصنيف، وتعزيز الطلب على الأصول المضمونة عبر دورات الرافعة المالية. كما أشار التقرير إلى أن جولدمان ساكس تتوقع أن تنفق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أكثر من 500 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2026، حيث من المرجح أن تصبح إيجارات GPU، وبناء مراكز البيانات، وعقود الطاقة مشاهد تحفيزية ناشئة للتمويل على السلسلة.