الكاتب: LateNeverr1
مُترجم: Deep潮 TechFlow
بدأت التعدين في عام 2014، وانتقلت إلى ETH بعد إطلاقه في عام 2015. منذ ذلك الحين، مررت بكل شيء: اختراق DAO، موجة ICO، صيف DeFi، انهيار Terra، Celsius، FTX.
بعد مرورك بعدد كافٍ من الدورات، لن تشعر بالإثارة تجاه السرديات "الجديدة" بعد الآن. فمعظمها تعود مجددًا تحت اسم مختلف. أصبحت زراعة السيولة زراعة النقاط، وتحولت ICO إلى IDO.
RWA تشعر differently، هذه العبارة لا أقولها بسهولة.
إنه ليس طريقة أخرى لنقل رأس المال بين السلاسل، بل هو إدخال عوائد الأصول التي لم تُطرح قط على السلسلة إلى البيئة السلسلية. هذا لا يعني أنه حلّ جميع المشكلات، حيث أن العديد من المشاريع هي مجرد هواء، لكن الدعم خلف هذا القطاع أكثر متانة بكثير من عروض PowerPoint الخاصة بمعظم المشاريع.
ما أتحقق منه قبل التعامل مع أي مشروع RWA:
- قبل ظهور الرموز المميزة، كان هناك بالفعل نشاط إقراض. مؤسسو Maple لديهم خلفية في الائتمان التقليدي، وتم إطلاق 8lends على أساس منصة كانت تعمل منذ سنوات في الإقراض النظير إلى النظير خارج الإنترنت. هذه الأمور أكثر أهمية بالنسبة لي من اقتصاد الرموز المميزة أو معدل العائد السنوي المعلن.
- هل يتم توضيح حالات التخلف عن السداد أم إخفاؤها؟ حادثة Goldfinch في عام 2023 كانت درسًا للقطاع بأكمله. ستظهر مخاطر الائتمان الحقيقية في النهاية، وأي شخص يزعم أنها لن تظهر لا يستحق وقتك.
أحتفظ بمواضع صغيرة في عدة مشاريع لمراقبة أدائها. لا يزال معظم موقفي في ETH وعقد التحقق.
إذا كنت مبتدئًا، فهناك شيء واحد يجب أن تفهمه:
الإقراض الزائد التغطية مثل Aave يُستَسلَم فورًا، بينما الإقراض المدعوم بالأصول الحقيقية (RWA) يُستعاد تدريجيًا من الأصول الحقيقية، وقد يستغرق عدة أشهر. هذان النوعان من المخاطر مختلفان تمامًا.
في النهاية، هذا يعتمد إلى حد كبير على نقل أعمال الائتمان القديمة إلى مسار جديد. الجزء الصعب لم يكن أبدًا البلوك تشين.
أفضل التعليقات من قسم التعليقات:
Careful_keklin: دخلت السوق عام 2017، وبعد حادثة Celsius، أصبحت معاييري لاختيار المشاريع مشابهة جدًا لك. أهم نقطة بالنسبة لي هي ما إذا كانت سيناريوهات التخلف عن السداد موثقة بوضوح في مكان ما، أم أنها تُهمَش أو تُمرَّر بسرعة. معظم بروتوكولات RWA التي فحصتها خلال عامي 2022-2023 لم تستطع حتى توضيح إجراءات استردادها الخاصة، وهذا يكفي ليعكس الحقيقة. نهاية Goldfinch كانت نتيجة حتمية لهذا النموذج، وليست استثناءً.
be_boss: أتفق تمامًا، خاصةً اختبار "هل هناك عمل حقيقي قبل إصدار الرمز المميز". في عصر ICO، كان يعتمد على ورقة بيضاء، وفي صيف DeFi، كان يعتمد على APY، وفي عام 2022، كان يعتمد على "نحن متوافقون". يبدو أن الشعارات المميزة لكل دورة تبدو صارمة، حتى تبدأ الدورة التالية. الأفراد الذين لا يزالون قائمين بعد كل تغيير هي بالأساس الفرق التي كانت تدير أعمال ائتمانية خارج السلسلة قبل إصدار الرمز المميز. ما قاله Goldfinch كان دقيقًا جدًا — التخلف عن السداد هو الاختبار الحقيقي للضغط، وليس TVL. رد فعل فريق عند حدوث أول مشكلة له يوضح أكثر من لوحة بيانات لعام كامل. "الائتمان القديم على مسار جديد"، هذا وصف دقيق جدًا — العقود لم تكن أبدًا الصعوبة الحقيقية.