الكاتب: شينتشاو TechFlow | مراقبة الرأي العام
في الآونة الأخيرة، انتشرت بشكل هادئ مشاركة على Reddit r/CryptoMarkets. سأل صاحب المشاركة harukasweet سؤالاً واحداً فقط:
يشعر سوق التشفير بالركود. على مدار العام الماضي، كان سوق التشفير هادئًا مقارنة بأسهم التكنولوجيا. هل سيحدث تدفق للأموال مرة أخرى؟ أم أن الناس قد تخلوا عن التشفير؟
أثار هذا المنشور ذو النبرة المليئة بالتوقع والحزن أكثر من مائة رد. يمكن ملاحظة أن ليس فقط دائرة التشفير الصينية تناقش هذه المسألة، بل إن واقع عدم ارتفاع التشفير الآن يُحفّز مشاعر整个 مجتمع التشفير دون تمييز، بغض النظر عن اللغة.
لا يكون الجدل حادًا لأن أحدًا قدّم حججًا جديدة، بل لأن كل طرف يستخدم فشل الطرف الآخر لإثبات صوابه. إن هذا الجو النقاشي القائم على التخريب المتبادل هو انعكاس مباشر لمشاعر المجتمع التشفيري الحالي.
انخفض البيتكوين من ذروته التاريخية في أكتوبر 2025 عند 126,198 دولارًا إلى حوالي 70,000 دولارًا حاليًا، بانخفاض بنسبة 44% تقريبًا؛ وانخفض بنسبة حوالي 20% منذ بداية عام 2026. خلال نفس الفترة، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة حوالي 9.7% منذ بداية العام، وارتفع مؤشر Nasdaq 100 بنسبة 13.6%.
منحنىان، أحدهما يصعد والآخر يهبط، والفرق بينهما لم يعد يُوصف بـ"الأداء الأضعف".
"لقد مات البيتكوين أكثر من 800 مرة" مقابل "هذا السرد لا يمكن تبريره هذه المرة"
أقوى تبادل للآراء في مناقشات Reddit حدث بين المستخدمين Giordano86 وthink_harder_plz.
جوردانو86 هو مؤمن كلاسيكي بالدورات: "أنا أكون طامعًا عندما يخاف الآخرون. السوق له دورات. قريبًا، سيعود الناس إلى تداول البيتكوين مرة أخرى." عندما ناقشه أحد الأشخاص، أخرج بيانات مباشرة: "انظر إلى تاريخ البيتكوين البالغ 17 عامًا، ثم أخبرني إن لم ترَ دورات. لقد مات البيتكوين أكثر من 800 مرة، وهو بخير."
مستخدم آخر، Powerful_Respect_400، قال بشكل أكثر مباشرة: "أنا هنا منذ عام 2017. صعود عام 2017، صعود عام 2021، عام 2025... كل أربع سنوات. قد نضطر إلى الانتظار حتى عام 2029."
ردّ think_harder_plz بنفس الحدة: إن سردية البيتكوين مستمرة في "الترقية" — من نقد إلكتروني نظير لنظير، إلى ذهب رقمي، إلى أداة للتحوط ضد التضخم، إلى أصل احتياطي مؤسسي. "كلما فشل سرد قديم، يتم استبداله بسرد جديد." واستنتاجه: "لم يمرّ وقت كافٍ على وجود العملات المشفرة لاتخاذ مثل هذا الاستنتاج الواثق. هذا هو بداية النهاية."
من المثير للاهتمام أن المستخدم الآخر keepitcasualbrah قد أدرك بدقة التناقض الداخلي في هذا البيان:
قلت في الجملة الأولى إن "الوقت لم يكُ كافيًا لاتخاذ استنتاج"، ثم اتخذت في الجملة الثانية استنتاجًا بأن "هذا هو بداية النهاية". هذه الملاحظة حصلت على العديد من التأييدات.
الذكاء الاصطناعي سرق الانتباه، لكن ما فقدته التشفير حقًا هو "حالات الاستخدام"
إذا كان هذا المنشور يتناول فقط نقاشات قديمة عن النظريات الدورية والنهاية، لما أثار هذا العدد الكبير من الردود. ما يلامس النقاط الحقيقية هو الصوت الثالث: أن سوق التشفير لم يخسر أمام السوق الهابط، بل أمام الذكاء الاصطناعي.
تعليق المستخدم optifree1 تم الاستشهاد به بشكل واسع: "تمر صناعة التكنولوجيا بثورة إنتاجية نادرة تحدث مرة واحدة كل عقود، حيث يغير الذكاء الاصطناعي حقًا طريقة عمل الناس وعيشهم. لقد سحبت هذه الموجة انتباه جميع الأسواق الأخرى، ولم تجد التشفير حتى الآن أي سيناريو استخدام يقترب من تأثير موجة الذكاء الاصطناعي."
إن المشكلات الهيكلية في التشفير واضحة حقًا. أكّد عدة مستخدمين من زوايا مختلفة نفس الحكم:
سوق التشفير يفتقر إلى سيناريوهات استخدام حقيقية. أشار المستخدم i_am_13th_panic إلى أنه على الرغم من جهود شركات التشفير لتوسيع التطبيقات، فإن الاستخدام الوحيد المدعوم حقًا لأغلب العملات المشفرة هو "المضاربة عليها، أو استخدامها للمضاربة، أو رهنها".
المستخدم Usually_Sunny طرح مفارقة أكثر حدة: لكي تكون العملة "مفيدة"، يجب أن يكون قيمتها مستقرة نسبيًا، لكن المنطق الاستثماري الأساسي للبيتكوين مبني تمامًا على التقلبات السعرية.
المُنشِئ harukasweet اعترف أيضًا: "نعم، العملات المستقرة هي الوحيدة التي تعتبر مفيدة نسبيًا، والتمويل اللامركزي قد يكون مفيدًا قليلاً، لكن هناك الكثير من القراصنة."
الجانب البياناتي: المؤسسات تنسحب، وليس فقط المتداولون الأفراد يهربون
المناقشات على Reddit هي على مستوى المشاعر، لكن تدفقات الأموال توفر تأكيدًا أكثر برودة.
وفقًا لبيانات BeInCrypto، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في السوق الفورية للبيتكوين في مايو 2026 انخفاضًا صافيًا قدره حوالي 2.3 مليار دولار، وهو أكبر انخفاض شهري للعام بأكمله وأكبر انخفاض منذ نوفمبر 2025. وكانت الصناديق قد سجلت تدفقات صافية قدرها حوالي 1.97 مليار دولار في أبريل و1.32 مليار دولار في مارس. وقد انخفض إجمالي التدفق الصافي للصناديق من 58.09 مليار دولار في أبريل إلى 55.79 مليار دولار.
في مايو، انخفض البيتكوين بنسبة 3.7% فقط، لكن تدفقات صناديق ETF كانت أكثر من 10 أضعاف صافي السحب البالغ 206 ملايين دولار في فبراير. إن وتيرة تقليل المخاطر من قبل المؤسسات أسرع بكثير مما يوحي به انخفاض السعر نفسه.
في الوقت نفسه، انخفض مؤشر الخوف والطمع إلى 28 (خوف)، حيث بلغت مشاعر السوق أدنى مستوى لها منذ عام 2026.
متى ستبدأ الدورة القادمة؟
السؤال الذي طرحه صاحب帖子 harukasweet مرارًا وتكرارًا هو هذا السؤال. كانت الإجابات متنوعة، لكن صدقيتها كانت غير عادية.
تحليل المستخدم only_linear_joseph أكثر واقعية: الآن، العوائد على النقد والسندات تنافسية للغاية، وهو أمر نادر الحدوث في الماضي. ما دام بيئة الفائدة المرتفعة مستمرة، فلا يوجد حافز للمال للانتقال من الأصول الثابتة العائد إلى الأصول عالية التقلبات. بعد مناقشته مع صاحب المنشور، قام بتصحيح تناقض ذاتي: إذا استمر التضخم عند مستويات مرتفعة، فلن تخفض الفيدرالي أسعار الفائدة، وسيظل التشفير مهملًا.
لم يُقدّم أحد إجابة واضحة. لكن تعليق واحد في المنشور ربما يلخّص الحالة الحقيقية لمعظم الناس: عندما سُئل المستخدم harukasweet "لماذا العجلة؟"، أجاب بكلمتين: "تكلفة الفرصة".
كل يوم لا تُستثمر فيه أموالك في سوق التشفير هو يوم تُكسب فيه الأموال في مكان آخر. هذا هو المصدر الحقيقي للقلق في مجتمع التشفير الحالي — ليس "هل سيعود؟" بل "ما الذي فاتني خلال فترة انتظار عودته؟"
البيانات حتى 2 يونيو 2026. هذا المقال ملاحظة للرأي العام ولا يشكل نصيحة استثمارية.