وسائل الإعلام الأجنبية: يرى المستثمر الكلي راول بال أن السوق الحالي يُدفع في الوقت نفسه من قبل قوتين: واحدة هي ارتفاع أسعار الأصول الناتج عن تدهور العملة، والأخرى هي النمو السريع في أرباح شركات الذكاء الاصطناعي. وقال إن نماذج الركود التقليدية أصبحت غير قادرة على تفسير هذا التباين.
الاقتصاد ينقسم إلى خطين
يعتقد بال أن الإنتاج الصناعي والأنشطة الاقتصادية التقليدية لا تزال تتباطأ، لكن الذكاء الاصطناعي والاقتصاد الذكي يتوسعان بسرعة أكبر. وقال إن الإطار الذي كان يعتمد سابقًا على مؤشرات مثل ISM لتحديد الركود لم يعد يغطي الاقتصاد بأكمله.
هذا التباين يفسر أيضًا لماذا لم تتحقق التوقعات المتكررة بالركود على مدار السنوات القليلة الماضية. يقول بال: إن النماذج القديمة رصدت ضعف التصنيع، لكنها لم تلتقط النمو القوي في الأعمال المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
يُستخدم Anthropic كمثال
ذكر بال أن شركة Anthropic شهدت نموًا في الإيرادات "غير مسبوق". وأشار إلى أن Anthropic انتقلت من إيرادات شبه معدومة إلى ما يقارب 100 مليار دولار خلال ثلاث سنوات تقريبًا، مع ظهور معظم هذا النمو في العام الأخير.
他认为، هذا المعدل من النمو يغير طريقة السوق في تقييم التقييمات والأرباح. لم تعد شركات الذكاء الاصطناعي تروي فقط قصص النمو، بل بدأت تؤثر مباشرة على أداء القوائم المالية.
لماذا يستمر سعر السهم في الارتفاع؟
كما قال بال إن تدهور العملة عادةً ما يدفع أسعار الأصول مثل الأسهم للارتفاع على المدى الطويل. في الماضي، كان نمو أرباح الشركات يتبع عادةً التغيرات البطيئة في الناتج المحلي الإجمالي، لكن شركات الذكاء الاصطناعي تكسر هذا الإيقاع.
في رأيه، فإن تراكم تدهور العملة وربحية الذكاء الاصطناعي "الصاعد عموديًا" يُشكّلان بيئة سوقية تختلف عن الدورات السابقة.