May 15 is the statutory deadline for institutional investors to submit their Q1 13F forms to the U.S. SEC，as filings are gradually disclosed, the crypto holdings of major Wall Street institutions are coming into focus。
Among them,JPMorgan increased its Bitcoin ETF holdings by 174% against the trend, while Jane Street cut its IBIT position by 71% and shifted toward Ethereum; Wells Fargo built up its Ethereum ETF position despite the decline, and BlackRock’s on-chain portfolio lost over $20 billion in market value but continues to buy Bitcoin.
في الربع الأول من هذا العام، شهد سوق التشفير تصحيحًا واضحًا. سجل البيتكوين خسارة إجمالية قدرها حوالي 23.8% في الربع، وهي أسوأ أداء فصلي منذ عام 2018. وانخفض إجمالي市值 التشفير بنسبة 20.4%، مسجلًا انخفاضًا إجماليًا بنسبة حوالي 45% مقارنة بذروته في أكتوبر 2025. وشهدت صناديق البيتكوين الفورية في الربع كله تدفقات صافية قدرها حوالي 497 مليون دولار أمريكي،وأظهر تحليل جي بي مورغان أن التدفقات الإجمالية للأصول الرقمية في الربع الأول بلغت فقط حوالي 11 مليار دولار، أي ما يقارب ثلث ما كان عليه في نفس الفترة من العام الماضي،وتباطأ زخم السوق بشكل واضح.
في مثل هذا البيئة السوقية، تظهر عمليات المؤسسات اختلافات ملحوظة.
Jane Street:IBIT الاحتياطياتانخفضت 71%،زيادة Galaxy Digital
كأحد أكثر تجار التداول الذاتي نشاطًا في وول ستريت، كانت عمليات جين ستريت في الربع الأول هي الأكثر متابعة من قبل السوق.
وفقًا لأحدث ملفات 13F الخاصة بها، خفّضت Jane Street بشكل كبير حيازاتها في صناديق ETF الخاصة ببيتكوين.حيث،انخفضت حيازات BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) بنسبة حوالي 71% مقارنة بالفترة السابقة، لتصل إلى حوالي 5.9 مليون سهم، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 225 مليون دولار أمريكي؛ وخفضت Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) حيازاتها بنسبة حوالي 60%، لتصل إلى حوالي 2 مليون سهم.
من ناحية أخرى، زادت Jane Street بشكل ملحوظ من تكوينها لـ Ethereum. ارتفع حيازات صندوق iShares Ethereum Trust (ETHA) التابع لـ BlackRock تقريبًا إلى الضعف، كما زادت بشكل كبير حيازات صندوق Fidelity Ethereum (FETH)، ليصل إجمالي الزيادة في التعرض إلى حوالي 82 مليون دولار أمريكي.
فيما يتعلق بالأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة، ارتفع حياز Galaxy Digital من حوالي 17,000 سهم إلى حوالي 1.5 مليون سهم، وارتفع حياز Riot Platforms من حوالي 5 ملايين سهم إلى حوالي 7.4 ملايين سهم، كما زادت Coinbase حيازها بشكل طفيف. وقد انخفض حياز Strategy من حوالي 968,000 سهم إلى حوالي 210,000 سهم، بانخفاض بنسبة تقارب 78%. كما تقلصت الحيازات في عدة شركات تعدين بيتكوين، وشملت ذلك IREN وCipher Mining وTeraWulf وCore Scientific.
يجب التوضيح أن جين ستريت سجلت إيرادات معاملات قياسية بلغت 16.1 مليار دولار في الربع الأول. لا تكشف التقارير 13F سوى عن المراكز الطويلة في نهاية الربع، ولا تشمل المشتقات أو المراكز القصيرة. ويشير جيف بارك، محلل بيتوايز، إلى أن جين ستريت رفعت مراكزها الاستراتيجية في الأرباع السابقة بنسبة تزيد عن 470٪، وأن التخفيض في هذا الربع يُرجح أنه ناتج عن إغلاق صفقات قاعدة، وليس موقفًا توجيهيًا هابطًا تجاه البيتكوين.
جيه. بي مورغان:زيادة كبيرةفي شراء بيتكوينETF،بيع كاملXRP ETF
على عكس جين ستريت، استمر جي بي مورغان في زيادة امتلاكه خلال الفترة التي هبط فيها سعر البيتكوين إلى ما دون 80 ألف دولار، حيث ارتفع حيازته من IBIT من حوالي 3 ملايين سهم إلى حوالي 8.3 ملايين سهم، بزيادة قدرها حوالي 174٪، وأضيفت قيمة سوقية جديدة قدرها حوالي 162 مليون دولار أمريكي.
بالإضافة إلى ذلك،الصفلـBitwise Bitcoin ETF (BITB)،زاد بنسبة حوالي 900٪، وفidelity FBTC بنسبة حوالي 450٪، وProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) الذي يتبع عقود البيتكوين الآجلة زاد بأكثر من 3000٪.
فيما يتعلق بالأصول المشفرة الأخرى، اشترت جي بي مورغان لأول مرة صندوق Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) بكمية حوالي 47,500 سهم، ورفعت محفظتها من صندوق iShares Ethereum Trust (ETHA) من BlackRock بنسبة حوالي 36%. في الوقت نفسه، باعت البنك بالكامل صندوق Bitwise XRP ETF.
على مستوى الأسهم،جيه. بي مورغاناختارتزيادةمراكزها في Strategy و MARA Holdings و Core Scientific، وتقليل مراكزها في Coinbase و Galaxy Digital و Robinhood.
Wells Fargo: 逆势加仓 Ethereum ETF،近乎清仓 Galaxy Digital
عملية بنك ويلز فارجو تظهر أيضًا تباينًا داخليًا واضحًا.
فيما يتعلق بالإيثيريوم، ارتفع حيازات BlackRock في ETHA من حوالي 673,000 سهم إلى حوالي 1.1 مليون سهم، بزيادة تبلغ حوالي 63.5٪؛ كما زادت Bitwise في صندوق الإيثيريوم ETF (ETHW) بنسبة حوالي 37٪، ليصل إجمالي قيمة الحيازات إلى حوالي 21.5 مليون دولار أمريكي. جاءت هذه الزيادة في الحيازات في سياق انخفاض متواصل للإيثيريوم على مدار فصلين متتاليين، حيث انخفض بنسبة حوالي 28٪ في الربع الرابع من عام 2025، ثم انخفض مرة أخرى بنسبة حوالي 29٪ في الربع الأول من عام 2026، مع خروج صافي قدره حوالي 769 مليون دولار أمريكي من صناديق الإيثيريوم الفورية على مستوى الربع.
فيما يتعلق بالبيتكوين، فإن توزيع بنك ويلز فارغو متنوع. تم تقليل持有 IBIT قليلاً، لكن صندوق بيتكوين Bitwise زاد حيازته بنسبة حوالي 24%، وصندوق GrayScale Bitcoin Mini Trust زاد حيازته بنسبة حوالي 41%، ولا يزال صندوق بيتكوين ETF هو المكون الرئيسي لعرضها في التشفير، مع قيمة سوقية تقريبية لحصة IBIT بمفردها تبلغ حوالي 250 مليون دولار أمريكي.
على مستوى الأسهم، زادت بنك ويلز فارجو مراكزها في Strategy من حوالي 323,000 سهم إلى حوالي 726,000 سهم، بزيادة تبلغ حوالي 125٪، مع إضافة مخاطر قدرها حوالي 41.6 مليون دولار أمريكي. وفي نفس الفترة، انخفضت مراكز Galaxy Digital من حوالي 2.5 مليون سهم إلى حوالي 78,600 سهم، بانخفاض يبلغ حوالي 97٪، مع تقليل المخاطر بحوالي 54.7 مليون دولار أمريكي.
BlackRock: زيادة المراكز في Strategy و Bitmine، الشراء المستمر للبيتكوين على السلسلة
كما تُظهر وثائق Q1 13F الخاصة بـ BlackRock، أكبر شركة إدارة أصول في العالم، أنها تمتلك حجمًا معينًا من الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة.
其中،يحتفظ Coinbase (COIN) بحوالي 16.75 مليون سهم، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 2.92 مليار دولار أمريكي، مع تقليل طفيف قدره حوالي 333,000 سهم مقارنة بالربع السابق؛ ويحتفظ Circle (CRCL) بحوالي 5.06 مليون سهم، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 483 مليون دولار أمريكي، مع تقليل قدره حوالي 615,000 سهم.
زادت حيازات Strategy (MSTR) إلى حوالي 17.75 مليون سهم، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 2.22 مليار دولار أمريكي، مع زيادة قدرها حوالي 3.147 مليون سهم؛ وزادت حيازات شركة خزينة الإيثريوم Bitmine (BMNR) إلى حوالي 11.08 مليون سهم، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 219 مليون دولار أمريكي، مع زيادة قدرها حوالي 2.029 مليون سهم.
يبلغ إجمالي القيمة السوقية للأربع مجموعات حوالي 58 مليار دولار أمريكي، وعلى الرغم من أن نسبتها محدودة ضمن حجم محفظتها الإجمالي البالغ حوالي 5.72 تريليون دولار أمريكي، إلا أن الزيادة المتزامنة في الحيازات من قبل Strategy و Bitmine تُظهر استمرار اعتراف BlackRock بسردية كنوز البيتكوين والإيثيريوم.
من حيث البيانات على السلسلة، ارتفع حيازات بلوكبيرج من بيتكوين من حوالي 770,000 إلى حوالي 785,000 بيتكوين خلال الربع الأول، مع شراء صافٍ بحوالي 15,000 بيتكوين، لكن بسبب انخفاض السعر، انخفضت القيمة السوقية من حوالي 68 مليار دولار إلى حوالي 51.8 مليار دولار. انخفضت حيازات الإيثيريوم من حوالي 3.47 مليون إلى حوالي 3.06 مليون، مع خروج صافٍ بحوالي 410,000، وانكمش إجمالي القيمة السوقية لمحفظة التشفير بمقدار حوالي 20.4 مليار دولار، وذلك بشكل رئيسي بسبب العوامل السعرية.
بالإضافة إلى ذلك،بلغ متوسط حجم التداول اليومي لـ IBIT في الربع الأول أكثر من 3.2 مليار دولار أمريكي، وسجلت 48 يومًا من أصل 62 يوم تداول في الربع تدفقات صافية، مع تدفق يومي بلغ حوالي 1.3 مليار دولار أمريكي في 27 يناير، وهو رقم قياسي يومي. ومع ذلك، فإن التغيرات في الحيازات على السلسلة تعكس بشكل أساسي تدفقات وأخراج أموال العملاء عبر صندوق ETF، وليس رهانات اتجاهية من قبل BlackRock.
ARK Invest:استثمار ثقيل في Circle للتركيز على سوق العملات المستقرة
ARK Invest التابعة لكاثي وودبصفتها الجهة المصدرة لصناديق ETF النقدية لبيتكوين ARKB، فإن إفصاحات 13F تتعلق بالأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة التي تحتفظ بها صناديقها النشطة.تُظهر المستندات أن ARK زادت من حيازتها في Circle (CRCL) وRobinhood (HOOD) وBullish (BLSH) وBitmine (BMNR)، وقلصت بشكل طفيف حيازتها في Coinbase (COIN).
في إيقاع التداول، اشترت ARK في فبراير، عندما هبط بيتكوين إلى حوالي 75,000 دولار، ما مجموعه حوالي 72 مليون دولار من الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة عبر صناديقها الثلاثة ARKF وARKK وARKW، مواصلة أسلوبها المعتاد في الشراء عند الانخفاض.
其中، ARK زادت بشكل ملحوظ من مراكزها في Circle (CRCL)،وارتفعالمستوىإلى حوالي 4.509 ملايين سهم،مما رفع نسبة المحفظة من 2.18% إلى 3.34%. في الربع الثاني، لا تزال ARKتستمر فيزيادةمراكزها في CRCL.
أظهرت تقارير الربع الأول التي أصدرتها Circle مؤخرًا نموًا في الإيرادات بنسبة 20% على أساس سنوي، وارتفع إجمالي تداول USDC إلى 77 مليار دولار، مع نمو في حجم التداول بنسبة 263% على أساس سنوي، مما يؤكد مجددًا استثمار ARK في قطاع العملات المستقرة.
لقد اتخذت المؤسسات الأخرى إجراءات مختلفة
كما تمتلك المؤسسات الأخرى إنجازات بارزة. أطلقت شركة إدارة الأصول WisdomTree هذا الربع صندوقًا سوقيًا مُرمَّزًا، مما دفع التدفقات الصافية للعملات الرقمية في الربع الأول إلى 98 مليون دولار أمريكي، وارتفع حجم الأصول الرقمية تحت الإدارة حتى نهاية مارس إلى مستوى قياسي بلغ 867 مليون دولار أمريكي.
أكملت Grayscale إعادة توازن صناديقها، حيث أدخلت رمز Ethena (ENA) في صندوق DeFi بنسبة وزن 13.59%، مع إزالة Aerodrome Finance؛ وفي صندوق منصات العقود الذكية، ارتفع وزن_holdings_ لإيثريوم إلى 30.14%، متجاوزًا مرة أخرى سولانا البالغ 29.69%.
كشف مدير الأصول الصيني دان بينغ، عبر صندوقه دونغ فانغ هوان وان، في أحدث تقرير 13F عن زيادة حيازته بـ 31,700 سهم من CRCL، بقيمة سوقية تقارب 3.02 مليون دولار أمريكي.
على الرغم من أن تقرير Q1 13F لـ Morgan Stanley لم يُنشر بعد، إلا أن صندوق ETF للبيتكوين (MSBT) الذي أُطلق في 8 أبريل بلغ إجمالي التدفق الصافي 193.6 مليون دولار أمريكي، مع صافي أصول قدره 239.6 مليون دولار أمريكي، وسجل الشهر الأول 17 يومًا بتدفق صافي و5 أيام بلا تغيير، دون أي خروج صافي يومي.
ثلاثة إشارات لتكوين التشفير المؤسسي
梳理这些操作，可以看到三个值得关注的趋势。
أولاً، يزداد اهتمام المؤسسات بتكوين مراكز في الإيثيريوم. فقد زادت جين ستريت وبنك ويلز فارجو وجيه بي مورغان من تعرضهم لصناديق إيتيريوم ETF في الربع الأول، في وقت كانت فيه السوق تعاني بشكل عام من تدفقات خارجية. وهذا يعكس بدء بعض المؤسسات في اعتبارها بنية تحتية للاستثمار طويل الأجل.
ثانيًا، يعود الخلاف حول البيتكوين أكثر إلى اختلافات في الاستراتيجية أكثر من اختلافات في التقييم. إن الزيادة المنهجية من جي بي مورغان عند المستويات المنخفضة هي مسار تخصيص طويل الأجل نموذجي؛ بينما يُعد تخفيض جين ستريت الكبير، بالاقتران مع إيراداته الربعية القياسية، أقرب إلى تعديل في استراتيجية التداول.
ثالثًا، تصبح الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة خيار تخصيص لا يمكن للمؤسسات تجاهله. مع إدراج شركات مثل Circle وCoinbase وStrategy في البورصة أو توسعها المستمر، تطورت هذه الأسهم من أصول هامشية إلى مراكز أساسية لدى بعض المؤسسات. وقد أدرجت ARK Circle كسادس أكبر حصة في ARKK، كما قامت东方港湾 ببناء مركزها في Circle بعد إدراجها، وارتفع سهم Circle بنسبة تزيد عن 50٪ منذ بداية العام، حيث يحصل منطق البنية التحتية للعملات المستقرة وراءه على قبول متزايد من قبل المؤسسات.
في اختيار الأصول المحددة، كان التباين واضحًا أيضًا. كانت Galaxy Digital هي الأصل الأكثر إثارة للخلاف بين المؤسسات هذا الربع — حيث قلصت بنك ويلز فارجو مراكزه تقريبًا بالكامل، وخفضت حيازتها بنسبة حوالي 97٪؛ وقلص جي بي مورغان حيازته في نفس الوقت؛ لكن جين ستريت زادت حيازتها من حوالي 17,000 سهم إلى حوالي 1.5 مليون سهم، تقريبًا من الصفر. في الوقت نفسه، اختارت عدة مؤسسات معًا زيادة حيازتها في Strategy كأداة أسهم بديلة لبيتكوين.
اليوم Q2 قد اجتازت النصف،،الهيئات التي استمرت في زيادة مراكزها عند مستويات Q1 المنخفضة،بدأالتحققمنذلك.
في أبريل، ارتفع البيتكوين بنسبة حوالي 11.87%، وارتفع الإيثيريوم بنسبة حوالي 7.3%. بلغ صافي التدفقات لصناديق البيتكوين الفورية في أبريل حوالي 2.44 مليار دولار أمريكي، وهو أعلى مستوى منذ ستة أشهر، وتجاوز إجمالي الأصول تحت الإدارة مليار دولار لأول مرة. حيث بلغ صافي التدفقات لصندوق IBIT لشركة بلوكتشين حوالي 2.013 مليار دولار أمريكي في الشهر الواحد، وصافي التدفقات الأولي لصندوق MSBT لشركة مورغان ستانلي حوالي 194 مليون دولار أمريكي. حاليًا، عاد البيتكوين إلى ما فوق 80,000 دولار، وتم إصلاح تفضيل المخاطر في السوق.
截至发稿，高盛、摩根士丹利、Millennium 等大型机构和对冲基金的 13F 文件尚未公布，预计今明两天集中披露，届时这幅机构持仓分化图将更加完整。