قامت ProCap مؤخرًا ببيع جزء من بيتكوينها واستخدمت الأموال لشراء أسهم شركتها المُتداولَة بخصم. هذه الممارسة تختلف عن المسار الشائع الذي اتبعته شركات خزائن البيتكوين في الماضي المتمثل في زيادة_holdings_ المستمرة، وتشير إلى أن بعض الشركات بدأت تتعامل بشكل أكثر نشاطًا مع قضايا الخصم التقييمي وهيكل رأس المال.
قيمة المراكز المفتوحة أعلى من القيمة السوقية للشركة
أعلنت الشركة أن ProCap تمتلك حاليًا حوالي 5,405 BTC. ووفقًا لبيانات تتبع الخزينة المذكورة في المقال، يُقدّر قيمة هذا الموقف بحوالي 386.6 مليون دولار أمريكي، بينما لا تتجاوز القيمة السوقية المعلنة للشركة 75.7 مليون دولار أمريكي، مما يشير إلى فجوة واضحة بينهما. يرى المقال أن هذا الخصم يُعد سياقًا مهمًا لبدء الشركة لبرنامج الشراء.
من بيانات الإفصاح، فإن تقييم ProCap في السوق المفتوح أقل بكثير من حجم الأصول المقابلة للبيتكوين الذي تمتلكه. هذه الحالة أكثر شيوعًا في الصناديق المغلقة أو الأدوات الاستثمارية التي تظهر خصمًا واضحًا على صافي القيمة، وليس في شركات خزينة البيتكوين التي تعتمد على تجميع البيتكوين باستمرار كسرد رئيسي على المدى الطويل.
تكلفة الشراء المتوسطة تتجاوز 104,000 دولار أمريكي
تُظهر بيانات تتبع الخزينة أن ProCap تحتل حاليًا المرتبة 19 في قائمة امتلاك الشركات العامة للبيتكوين. تم شراء معظم البيتكوين الخاصة بها تدريجيًا في المراحل السابقة، بمتوسط تكلفة امتلاك تزيد قليلاً عن 104,000 دولار لكل عملة، مما يعادل تكلفة إجمالية تاريخية تتجاوز 516 مليون دولار.
هذا يعني أنه على الرغم من أن الشركة لا تزال تحتفظ بكمية كبيرة من BTC، فإن التقييم السوقي للأسهم لا يعكس بالتزامن حجم أصولها على الميزانية العمومية. بالنسبة للإدارة، قد يكون شراء الأسهم المخفضة وسيلة مباشرة لزيادة القيمة لكل سهم.
- المركز الحالي يبلغ حوالي 5,405 BTC
- قيمة المراكز المفتوحة حوالي 386.6 مليون دولار أمريكي
- قيمة الشركة السوقية حوالي 75.7 مليون دولار أمريكي
استراتيجيات شركة財庫 تبدأ في التمايز
كما ذكر المقال، لم تكن ProCap الشركة الوحيدة التي أظهرت إشارات لتعديل المراكز. وأظهرت بيانات الخزينة في نفس اليوم أن شركة Strategy، وهي أكبر شركة عامة持有 بيتكوين في العالم، باعت أيضًا 32 BTC. وعلى الرغم من أن الكمية صغيرة وتمثّل نسبة محدودة من مجموع مراكزها، إلا أن هذا التوقيت أثار مناقشات في السوق حول تغييرات في الاستراتيجيات الصناعية.
يركز اهتمام السوق الآن على التحول من مجرد مقارنة من يمتلك المزيد من البيتكوين، إلى ما إذا كانت الشركات ستتعامل بشكل أكثر نشاطًا مع قضايا الخصم والسيولة وكفاءة رأس المال. بالنسبة للشركات التي تمتلك مخزونات من البيتكوين، قد لا يكون التنافس في المستقبل محدودًا فقط بحجم المراكز المحتفظ بها، بل أيضًا بكيفية إدارة الميزانية العمومية.
كما أفادت الشركة أن ميزانيتها العمومية قوية بما يكفي لدعم دورة تشغيل تقارب 20 عامًا، حتى دون إيرادات إضافية أو الاعتماد على استمرار ارتفاع البيتكوين.
معلومات إضافية: لم يتم الكشف عن كمية البيتكوين المباعة، وسعر التنفيذ، وحجم تنفيذ الشراء回، في النص. المعلومات المؤكدة حاليًا هي حجم المحفظة الخاصة بالشركة، خصم التقييم، واستخدامات الشراء回.