باول يحذر من أن مصداقية الفيدرالي قد تكون معرضة للخطر إذا أمكن للرئيس فصل المسؤولين

جروم باول لم يعد يدير مجلس الاحتياطي الفيدرالي. لكنه واضح أنه لم ينتهِ بعد من دفاعه عنه.

الرئيس السابق، الذي سلّم المنصب الأعلى إلى كيفين وارش بعد انتهاء ولايته الثانية في 15 مايو 2026، استخدم أحدث ملاحظاته العامة لتقديم تحذير حاد: إذا كان يمكن للرئيس أن يُقيل مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي فقط بسبب اختلافهم في السياسة، فستنهار مصداقية المؤسسة.

يسمح قانون الاحتياطي الفيدرالي بإزالة أعضاء مجلس الإدارة "لسبب مبرر". يجادل باول، بدعم من خبراء قانونيين، أن خلافات السياسة لا تحقق هذا المعيار. لا يمكن للرئيس طرد حاكم الاحتياطي الفيدرالي فقط لأنه لا يوافق على قرار سعر الفائدة. يجب أن يكون المعيار أعلى بكثير، مثل سوء السلوك أو عدم الأهلية، وليس "كنت أرغب في خفض سعر الفائدة ولم تمنحني إياه."

انتقد الرئيس ترامب قيادة مجلس الاحتياطي الفيدرالي علنًا وطرح فكرة إعادة تشكيله ليكون أكثر استجابة للبيت الأبيض. وقد أوضح باول نواياه: فهو يخطط للبقاء في المجلس حتى على الأقل يناير 2028، بشكل صريح لحماية استقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن التدخل السياسي.

تم تأكيد كيفن وارش كرئيس جديد للبنك المركزي الأمريكي من قبل مجلس الشيوخ في 13 مايو 2026، قبل يومين فقط من انتهاء فترة باول.

بقاء باول حتى يناير 2028 يشير إلى أنه يرى التهديد لاستقلال الفيدرالي كتهديد دائم، وليس شيئًا يحل نفسه بمجرد تعيين رئيس جديد.

شهدت حالة ليسا كوك، حاكمة الفيدرالي الأخرى، تصعيدًا سياسيًا لتحدي منصبها حتى وصل إلى المحكمة العليا. وقد أبرزت هذه الحادثة مدى استعداد بعض الفصائل السياسية لاختبار حدود السلطة التنفيذية على البنك المركزي.

الأسواق الرقمية لا توجد في فراغ. فهي تتفاعل مع قرارات أسعار الفائدة، وتوقعات التضخم، وظروف السيولة، وكلها تُشكّلها سياسة الاحتياطي الفيدرالي. احتياطي فيدرالي يتخذ قراراته بناءً على البيانات الاقتصادية هو على الأقل قابل للتنبؤ. أما احتياطي فيدرالي يتخذ قراراته بناءً على الضغوط السياسية فهو فوضى.

إذا تم ترسيخ المبدأ القائل إن الرئيس الحالي يمكنه التحكم الفعلي في السياسة النقدية من خلال تهديد الفصل، فسيتغير الإطار الكامل الذي تستخدمه الأسواق لتحديد المخاطر. ستصبح توقعات أسعار الفائدة أقل ارتباطًا بالأساسيات الاقتصادية وأكثر ارتباطًا بالحسابات السياسية.