دقة أسواق التنبؤ تُدفع بواسطة مجموعة صغيرة من المتداولين المطلعين: ليس الحكمة الجماعية للجمهور، وفقًا لبحث جديد من كلية لندن للأعمال وجامعة ييل.
وجدت الدراسة أن 3.5% فقط من الحسابات على منصات مثل Polymarket تولد غالبية الأرباح. قام الباحثون روبيرتو غوميز-كرام، ويوهان غو، واليس إنجرسلف جينسن، وهوارد كونغ بتحليل بيانات التداول من عام 2023 إلى 2025 ونشروا نسخة محدثة من نتائجهم في 25 أبريل.
للوصول إلى استنتاجاتهم، قام المؤلفون بتنفيذ محاكاة واسعة النطاق، حيث أعادوا محاكاة نشاط كل تاجر تاريخيًا 10,000 مرة. هذا سمح لهم بتقدير كمية الربح الناتجة عن المهارة مقابل العشوائية.
استنتاجهم مباشر: معظم المشاركين لا يحسنون دقة السوق، بل يمولونها. بينما يولد الغالبية حجم التداول، فإن نشاطهم يضيف قيمة معلوماتية ضئيلة، وخسائرهم تُنقل فعليًا إلى أقلية صغيرة وأفضل إلمامًا.
من يكسب المال حقًا في أسواق التنبؤ
يشمل ما يُعرف بـ"الأقلية المُطلعة" صانعي السوق والمتداولين ذوي الخبرة. معًا، يمثلون أكثر من 30% من إجمالي الأرباح على المنصة. في المتوسط، حقق صانعو السوق حوالي 11,830 دولارًا لكل حساب.
مجموعة أخرى: حوالي 29% من المستخدمين هم "فائزون محظوظون." هؤلاء المتداولون يحققون أرباحًا، لكن بشكل كبير بسبب الصدفة وليس بسبب استراتيجية متسقة أو ميزة معلوماتية.
الأغلبية تُموّل السوق
يُصنَّف المشاركون المتبقيون ضمن فئة "الخاسرين غير المحظوظين"، الذين يشكلون معًا خسائر السوق الإجمالية. عمليًا، ينتهي الأمر بحوالي 67% من المستخدمين لتمويل مكاسب أقلية صغيرة.
شهدت أسواق التنبؤ نموًا سريعًا في الشعبية داخل صناعة التشفير، مع تجاوز حجم التداول الشهري 15 مليار دولار. تغطي هذه المنصات كل شيء من الانتخابات والرياضة إلى الأرباح الشركاتية والأحداث الثقافية.
ومع ذلك، فقد أثار هذا النمو مخاوف بين الجهات التنظيمية. وتشير الدراسة إلى أن التداول الداخلي قد يكون "مشكلة خاصة" في أسواق التنبؤ، نظرًا لعملها تحت إشراف أقل مقارنة بالأنظمة المالية التقليدية. العديد من المستخدمين يتداولون بشكل مجهول الهوية، والعقود مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالأحداث الواقعية، مما يجعل اكتشاف استخدام المعلومات الخاصة صعبًا.
نقاط بيانات مستقلة تشير إلى نفس النمط
تدعم الأبحاث المنفصلة هذه النتائج. في وقت سابق من أبريل، أفاد المحلل أندريه سيرجيينكوف أن فقط 0.015% من متداولي Polymarket يحققون أرباحًا بشكل مستمر وبحجم كافٍ لاعتبار التداول مصدر دخل رئيسي. وقد عرّف تحليله هذه المجموعة بأنها تلك التي تحقق على الأقل 5,000 دولار كأرباح على مدار أربعة أشهر متتالية بين أبريل 2024 وأبريل 2026.
تشير هذه الدراسات معًا إلى نفس الاستنتاج: أسواق التنبؤ لا تُدفع من قبل الذكاء الجماعي، بل من قبل مجموعة صغيرة تمتلك ميزة معلوماتية واضحة. يساهم الأغلبية في السيولة والحجم، بينما تبقى الأرباح المستمرة مركزة في أيدي قلة جدًا.