يُفترض أن أسواق التنبؤ هي حكمة الجماهير المُستخلصة إلى احتمالات باردة وقاسية. لكن في Polymarket، أكبر منصة تنبؤ بالعملات المشفرة في العالم، فإن "الجماهير" التي تقرر النتائج المثيرة للجدل هي في الواقع مجرد تسعة محافظ.
وجد تحليل لصحيفة وول ستريت جورنال أن الحاملين العشرة الأكبر لعملة UMA يسيطرون على أكثر من 50% من قوة التصويت في معظم نزاعات Polymarket. عندما يختلف المتداولون حول ما إذا كان ينبغي دفع المكافأة في سوق معين، فإن عملية الحل تهيمن عليها مجموعة صغيرة من "الحيتان" التي قد لا تتماشى مصالحهم المالية مع الوصول إلى الإجابة الصحيحة.
مشكلة الوسيط التي لا يستطيع أحد حلها بسرعة كافية
يعتمد Polymarket على Oracle المتفائل لـ UMA، وهو نظام حيث يصوت حاملو الرموز لحل نتائج الأسواق المتنازع عليها. وفقًا لتقارير الصحيفة، كان على الأقل 60% من المصوتين النشطين في UMA خلال العام الماضي مرتبطين بحسابات Polymarket. هؤلاء ليسوا حكماء محايدون. بل هم مشاركون لديهم مصلحة مالية، يصوتون على نتائج تؤثر مباشرة على مراكزهم الخاصة.
لقد ظهرت تدخلات سابقة من قبل مُصوتين من الضُّخَام في مراهنات جيوسياسية عالية المخاطر، بما في ذلك الأسواق المرتبطة بأوكرانيا وزييلينسكي.
الإصلاحات المُعتمدة نظريًا، المتعثرة عمليًا
في أغسطس 2025، تجاوزت UMA UMIP-189، المعروفة أيضًا باسم MOOV2، وهو تحديث حوكمة أدخل قائمة بيضاء تحتوي على حوالي 37 عنوانًا مؤهلًا للمشاركة في التصويت. كان الهدف هو تقييد من يمكنه اقتراح التصويت على حلول النزاعات إلى مشاركين متمرسين وتم فحصهم، وتقليل الضوضاء الناتجة عن النزاعات التافهة التي تزدحم بها النظام.
في المقابل، استكشفت Polymarket تحولاً هيكلياً أكثر دراماتيكية. وقد طرحت المنصة إطلاق رمز POLY الخاص بها، والذي سيقوم بدمج وظائف oracle وتقليل الاعتماد الكامل على نظام التصويت الخاص بـ UMA.
قائمة الموافقة على MOOV2، رغم أنها خطوة نحو تصفية الجهات السيئة، لا تحل مشكلة التركز بشكل أساسي. فترخيص 37 عنوانًا لا يساعد كثيرًا إذا ظهرت نفس الأسماك الكبيرة ببساطة على تلك القائمة. ولا يزال رمز POLY في مرحلة "النظر".
ما يعنيه ذلك للمتداولين والسوق الأوسع
للمشاركين التجزئيين، فإن تركيز الحوكمة يخلق ميدانًا غير متكافئ. إذا كنت تراهن على نتيجة مثيرة للجدل، فقد يعتمد دفعك النهائي على كيفية تصويت تسعة حيتان.
استكشاف Polymarket لرمز POLY الأصلي يشير إلى أن المنصة ترى بنية UMA كعائق وليس كمورد. إن تضمين وظائف oracle سيمنح Polymarket تحكمًا مباشرًا في تصميم حل النزاعات الخاص بها.