أصلي | صحيفة أودايلى الكوكبية (@OdailyChina)
المؤلف | دينغ دونغ (@XiaMiPP)
أعلنت شركة Polygon Labs في 13 يناير أنها أنهت بالفعل شراء شركتي Start-up Coinme و Sequence للعملات المشفرة، بسعر إجمالي يزيد على 250 مليون دولار أمريكيولكن رفض مختبرات بوليجون الإفصاح عن أسعار الشراء المحددة لكل شركة، كما لم يوضحوا ما إذا كانت الصفقات نقدًا أو أسهمًا أو مزيجًا من الاثنين. وفقًا للمعلومات المتوفرة حاليًا، ستُنفَّذ الصفقات على مراحل: من المتوقع أن تكتمل الصفقة المتعلقة بـ Sequence في هذا الشهر، بينما يتطلب شراء Coinme موافقة الجهات التنظيمية، ويمكن أن تكتمل الصفقة في أقرب وقت في الربع الثاني من عام 2026.
الإجراءات العكسية خلال فترة الركود
أفاد المدير التنفيذي لشركة Polygon Labs، مارك بويرون، والمؤسس المشارك لمؤسسة Polygon، سانديب نايلوال، أن هذه الصفقة تهدف إلى دعم استراتيجية العملات المستقرة الخاصة بالشبكة. على وجه التحديد، كانت Polygon تسعى جاهدة لتعزيز اعتماد العملات المستقرة، لكنها كانت تفتقر إلى البنية التحتية التنظيمية المحلية. وتأتي عملية الاستحواذ على Coinme لملء هذا الفراغ. حيث إن Coinme شركة مالية مشفرة مقرها الولايات المتحدة الأمريكية،تحتفظ Coinme بترخيص تحويل الأموال الذي يغطي عدة ولايات، كما أنها تدير شبكة ماكينات الصراف الآلي لبطاقات البيتكوين.ويعني ذلك أن بوليجون يمكنه الاستفادة من هيكل الامتثال القائم لشركة Coinme والالتفاف على الدورة الطويلة للحصول على الموافقة، والدخول مباشرة إلى السوق الأمريكي الذي يخضع لأشد أنواع الرقابة. وستواصل شركة Coinme إدارة أعمالها الحالية كشركة تابعة بالكامل لشركة بوليجون لابس، بما في ذلك بورصة العملات المشفرة ومحفظة العملات والخدمات المشفرة كخدمة.
يتجلى قيم تسلسل Sequence بشكل أكبر فيالمحفظة المبنية على سلسلة البلوكشين والبنية التحتية للمطورالطبقة. في سياق Web3، إن المحفظة ليست مجرد أداة لتخزين الأصول، بل هي باب الدخول للمستخدم إلى العالم بأكمله على السلسلة. تحدد أمان المحفظة وسهولة استخدامها وقابلية توسيعها ما إذا كان يمكن للشبكة أن تحمل عددًا أكبر من المستخدمين والأموال. إن اقتناء بوليجون لشركة سكويرنس هو في جوهره إنشاء مسبق لـ "بنية تحتية من جانب المستخدم" لاستراتيجية العملات المستقرة الخاصة به.
من منظور هذا المنظور، فإن هاتين الصفقتين اللتين قام بهما بوليغون هما محيطتان بالهدف نفسه.التخطيط على طول سلسلة التوريد: من ناحية واحدة هي القناة المطابقة للمعايير ومن ناحية أخرى هي نقطة دخول المستخدم.
عند العودة إلى الصورة العامة للصناعة، وفي ظل استمرار تقلص 생태 L2 وتراجع الأداء في السوق، اختار بوليجون (Polygon) أن يتحرك بجرأة ويقوم بإنقاذ نفسه بشكل إيجابي، مستمرًا في تخصيص الموارد لإجراء عمليات دمج وتوسع. تكمن الحكمة وراء هذا الإجراء المعاكس للدورة الاقتصادية في اعتماد مبدأ "الامتثال أولًا" كأساس، حيث يحاول أن يكون في المقدمة في بيئة تنظيمية عالمية تشهد تشديدًا مستمرًا، ويحاول إكمال هذا التحول مسبقًا.التحول من "البنية التحتية المشفرة" إلى "البنية التحتية المالية"جذب المزيد من الأموال التقليدية والمستثمرين المؤسسيين، وتعزيز جدار الحماية الخاص بهم.
بيانات البلوكشين: ليس كل L2 في تراجع
بجانب التخطيط على المستوى الاستراتيجي، فإن أداء بيانات السلسلة الخاصة بـ Polygon متميز أيضًا. وفقًا لـ defillama.com بيانات دخل السلسلة العامة خلال الـ 30 يومًا الماضية، تأتي بوليجون في المرتبة السابعة، وتحافظ على قدر معين من المرونة في سباق السلسلة العامة التنافسية.
بالطبع، لا يزال الفرق العام ملحوظًا جدًا. حيث حقق ترون المرتبة الأولى دخلًا شهريًا بلغ 27.9 مليون دولار، بينما حقق سوي الذي جاء في المرتبة العاشرة دخلًا شهريًا قدره 360 ألف دولار، وبهذا يكون الفارق بينهما أكثر من 77 مرةإن الواقع يُقصي بسرعة مشاريع سلاسل البلوكشين العامة التي تروي القصص ولكنها تفتقر إلى الطلب الحقيقي، بل وحتى شبكة Zero Network، وهي شبكة L2 ناشئة من شركة Zerion، وهي شركة محفظة ويب 3 تلقت تمويلاً قدره 22.5 مليون دولار، لم تُنتج أي كتل منذ أكثر من 3 أسابيع.
وبالمقارنة مع ذلك، فإن بوليجون ما زال على الأقل "نشطًا على طاولة اللعب".
الحقيقة وراء ارتفاع الدخل: دفعة قصيرة الأجل من Polymarket
ومع ذلك، من المهم الإشارة إلى أن الزيادة الكبيرة في إيرادات رسوم المعاملات الخاصة بـ Polygon بدأت تظهر فعليًا منذ أوائل عام 2026. وبحسب البيانات المُعلنة من قِبل Castle Labs في 13 يناير، فإن إيرادات Polygon الشهرية الحالية تقترب من 1.7 مليون دولار.
المحرك الرئيسي وراء هذا الزيادة في الدخل هو Polymarket.بعد أن بدأ سوق توقعات الأسعار لمدة 15 دقيقة في تطبيق الرسوم (أي السوق الذي يخمن فيه المستخدمون ما إذا كان سعر عملات رئيسية مثل BTC وETH وSOL وXRP سيرتفع أو ينخفض خلال 15 دقيقة قادمة، ويتم التسوية كل 15 دقيقة)، بلغت إيرادات الشبكة الخاصة بـPolygon يومياً ما يصل إلى 100,000 دولار أمريكي.
ما يهم أكثر هو أن بوليجون تستخدم آلية حرق الرسوم الخاصة بشبكة إثبات الحصة (PoS)، حيث تزداد عمليات حرق الرموز المميزة كلما ارتفع حجم التداول، مما يُحدث تأثير انكماش. وقد دمرت بوليجون بالفعل ما يقارب 12.5 مليون من عملة POL، بقيمة تُقدّر بحوالي 1.5 مليون دولار أمريكي، أي ما يعادل حوالي 0.12% من المعروض الكلي.
بناءً على الإيقاع الحالي، إذا استمر هذا الاتجاه، فقد يصل معدل الحرق إلى حوالي 3.5% في عام 2026، وهو أعلى بكثير من نسبة الإصدار السنوي لجوائز الاستaking البالغة حوالي 1.5%. وقد تجاوز حجم الحرق بالفعل ضعف كمية جوائز الاستaking، مما يشكل تقليلًا صافيًا في المعروض.
على الرغم من أن Polymarket قد أكدت عبر مجتمع Discord في منتصف ديسمبر 2025 أنها ستنتقل إلى Ethereum Layer 2 الخاصة بها (وهي تُسمى POLY)، إلا أن هذه الانتقال لن يتم بشكل فوري.في المدى القصير، سيظل بوليجون يحقق فوائد من نشاط بوليماركت المرتفع، مما يعزز من تأثيرات التضخم السلبي بشكل أسرع، وبالتالي يعود بالنفع على سعر العملة POL.
لتحليل متعمق أكثر حول العلاقة بين الاثنين، يرجى الرجوع إلى:حسابات الاقتصاد وراء هروب Polymarket من متعدد الأوجه».
الخاتمة
بشكل عام، ما زالت الزيادة الحالية في رسوم المعاملات على بوليغون وحرق الرموز التمثيلية يعتمد بشكل كبير على الازدهار المرحلية الناتج عن بولي ماركت. وفي الوقت نفسه، فإن استراتيجيتها طويلة المدى المحيطة ببنية الدفعات المستقرة وبنية التحتية المالية في العالم الحقيقي تبدأ في الواقع في التنفيذ تدريجيًا.
ربما هذا بالضبط هو المكان الذي يجب أن نركز عليه الآن في بوليgone:تمنح البيانات قصيرة المدى السوق الثقة، بينما تحدد التخطيطات طويلة المدى ما إذا كان سيظل في المنافسة في الدورة التالية أم لا..