يقول الفيزيائي جيوفاني سانتوستاسي إن مسار سعر البيتكوين على المدى الطويل لا يُفهم أفضل كمنحنى S أو فقاعة تداولية أو اتجاه أسّي بسيط، بل كقانون قوة مشابه للأنماط الموجودة في المدن والبيولوجيا وأنظمة طبيعية أخرى. وفي حديثه مع ناتالي برونيل في حلقة 12 مايو من بودكاست Coin Stories، جادل مدير المعهد العلمي للبيتكوين بأن بيانات البيتكوين التاريخية تشير إلى حوالي مليون دولار للعملة الواحدة خلال ثمانية سنوات تقريبًا، وعشرة ملايين دولار خلال عشرين سنة تقريبًا.
شرح سانتوستاسي نظريته عن قانون القوة للبيتكوين بالتفصيل. مزاعمه الأساسية هي أن سعر البيتكوين تبع علاقة رياضية غير خطية مع الوقت منذ بداية تداول الشبكة. في صيغته، يكون سعر البيتكوين متناسبًا مع الوقت مرفوعًا لأسّ يبلغ تقريبًا 5.8 إلى 5.9، وغالبًا ما يُقرب إلى ستة. وقال إن هذا الأس ليس مجرد أثر لتناسب المنحنى، بل هو "بصمة" للنظام.
"مع البيتكوين، وجدنا علاقة مشابهة حيث السعر يتناسب مع الوقت،" قال سانتوستاسي. "إذًا، عمر البيتكوين، كم سنة، يمكنك قياسه بال أيام، يمكنك قياسه بالسنوات. ثم تأخذ القوة، وهذه القوة هي 5.8."
البيتكوين ينمو مثل مدينة
أقر بأن البيتكوين لا تزال متقلبة على المدى القصير، حيث تُنتج الحروب والأزمات وصدمات السيولة انحرافات كبيرة. لكنه جادل بأن هذه التحركات هي تذبذبات حول مسار أعمق.
وفقًا لسانتوستاسي، فإن قانون القوة الخاص ببيتكوين يشير حاليًا إلى مستوى سعري مركزي حول 120,000 دولار، بينما تداول السوق مؤخرًا تحت هذا المستوى. وقال إن النطاق الإحصائي الأدنى، الذي وصفه كنوع من الحد الأدنى، هو حاليًا قريب من 56,000 إلى 57,000 دولار. كما أشار إلى معامل ارتباط قدره 0.97 لمطابقة قانون القوة، مؤكدًا أن حوالي 3% فقط من تقلبات سعر بيتوكين على المدى الطويل لا تُفسر بواسطة النموذج.
جزء أساسي من أطروحة سانتوستاسي هو أن البيتكوين يتصرف بشكل أكثر شباهةً بكائن مترابط من كونه أصلًا شركاتيًا. قارن البيتكوين بالمدن، التي قال إنها تنمو من خلال التفاعل من الأسفل إلى الأعلى وتميل إلى البقاء لفترات أطول بكثير من الشركات. المدن، حسب روايته، تتبع قوانين القوة لأن قيمتها تنشأ من شبكات من الأشخاص الذين يتفاعلون بحرية، ويبنون ويتبادلون المعلومات.
"البيتكوين مثل مدينة،" قال سانتوستاسي. "البيتكوين مثل الأسنان والأظافر والأشواك والأصداف، هذه الأشكال الطبيعية. بالنسبة لي، إذا استطعت تبسيط هذه الرسالة — وبما أنها ليست شعرًا، بل علم في الواقع، فهي مبنية على بيانات — فهي واحدة من أكثر حجج التحويل إلى البرتقال إقناعًا يمكنك تقديمها."
قارن الفيزيائي ذلك بالنمو الأسي، الذي ربطه بالأنظمة التي تتوسع بسرعة ولكنها تصل في النهاية إلى حدود الموارد. وأشار إلى الشركات كمثال، قائلاً إن معظمها تموت خلال 150 عامًا، بينما يمكن للمدن مثل روما أن تستمر لآلاف السنين. وقد أدى هذا التمييز إلى أحد الاستنتاجات الأكثر إثارة للجدل في المناقشة: فقد اقترح سانتوستاسي أن الشركات المدعومة ببيتكوين يمكن نظريًا أن تصبح أكثر شبهاً بالمدن من حيث الاستدامة.
"هذا أحد الأسباب التي تجعلني أرغب من سايلور أن يبدأ في تبني هذا المصطلح الخاص بقانون القوة،" قال، مُشيرًا إلى الرئيس التنفيذي الاستراتيجي مايكل سايلور. "يمكنه القول بالضبط ذلك: نحن نحول الشركات إلى مدن."
كما جادل سانتوستاسي بأن نمو عناوين البيتكوين يدعم هذه الفرضية. وقال إن عناوين البيتكوين نمت وفق قانون قوة مع مكعب الزمن، بينما يتفاعل السعر مع نمو العناوين تقريبًا وفق علاقة مربعة، مشابهة لقانون ميتكالف. ووفقًا لدمج هاتين العلاقاتين، قال إنه ينتج العلاقة السعرية الملاحظة بين الزمن والقوة السادسة.
قال سانتوستاسي: "إذا ضاعفت عدد العناوين، يرتفع السعر إلى أربعة. وإذا ضاعفته ثلاث مرات، يرتفع إلى تسعة. إذًا إنه قانون قوة مع التربيع."
يؤدي هذا الإطار أيضًا سانتوستاسي إلى رفض الرأي الشائع بأن تبني البيتكوين يجب أن يُنموذج كمنحنى S، مثل الثلاجات أو التلفزيونات أو غيرها من التقنيات الاستهلاكية. فقد جادل بأن هذه المنتجات ليست شبكات بالطريقة نفسها التي هي عليها البيتكوين. إن الطبقات الاجتماعية والمالية والتقنية للبيتكوين تجعلها أقرب إلى الإنترنت أو المدينة أكثر من كونها جهازًا منزليًا.
ومع ذلك، تجنب سانتوستاسي تقديم التوقع كحقيقة مطلقة. عندما سُئل عن مدى ثقته في أن يصل البيتكوين إلى حوالي مليون دولار للعملة الواحدة خلال ثمانية أعوام تقريبًا، وعشرة ملايين دولار خلال عشرين عامًا تقريبًا، وضع احتمال ذلك عند حوالي 90%، مع ترك مساحة لاحتمالات الفشل. وقال إن استمرار تدفق رؤوس الأموال، وزيادة مشاركة المؤسسات، وظهور مصادر رأس مال جديدة ضرورية لضمان بقاء هذا المسار ساريًا.
في وقت النشر، تداول البيتكوين بسعر 80,963 دولارًا.
