نادراً ما يفوّت بيتر شيف، ناقد البيتكوين ومؤيد الذهب، فرصة للتعبير عن رأيه حول البيتكوين، وهذه الأسبوع قدم نقطة صعبة أكثر من المعتاد للتجاهل. فبينما انخفض البيتكوين تحت 62,000 دولار، وأُشير إلى بيع مايكل سايلور لـ32 بيتكوين كسبب، قدم شيف نقطة معاكسة تعيد صياغة السرد بأكمله.
"يُلقي الكثيرون اللوم على بيع سايلور لـ 32 بيتكوين على دفع السعر إلى ما دون 62,000 دولار،" كتب شيف على X. "لكن كان شراء MSTR لأكثر من 840,000 بيتكوين، إلى جانب جميع النسخ المقلدة لخزائن البيتكوين التي تبعت خطاه، هو ما دفع السعر إلى هذا الارتفاع في المقام الأول. ما أعطاه سايلور، أخذه سايلور."
القوة الحقيقية التي تدفع البيتكوين للانخفاض
انخفض البيتكوين بنسبة 5.47% إلى 60,717 دولار، ويتداول بالقرب من أدنى مستوى له منذ أربعة أشهر مع مؤشر القوة النسبية اليومي عند 18.28، وهو أحد أدنى القراءات فائض البيع منذ سنوات.
المحرك الأساسي ليس بيع سايلور لـ 32 بيتكوين. بل هو رأس المال المؤسسي الذي يغادر بوتيرة تاريخية. سجلت صناديق بيتكوين الأمريكية المباشرة الآن 13 يومًا متتالية من تدفقات صافية خارجة، مما أدى إلى سحب حوالي 4.33 مليار دولار من السوق منذ 14 مايو. وقد تحولت تدفقات الصناديق منذ بداية العام إلى سلبية، وهو انعكاس ملحوظ عن الحماس المؤسسي الذي عرّف الأشهر الأولى من عام 2026.
الشرح الخاص بسايلور
بشكل مثير للاهتمام، قدم سيلير نفسه تشخيصًا يتوافق جزئيًا مع إطارات شيف، على الرغم من أنه استنتج استنتاجًا مختلفًا تمامًا من نفس الحقائق.
"تُموّل أسواق رأس المال بناء الذكاء الاصطناعي بحجم تاريخي: حوالي 400 مليار دولار على مدار ستة أشهر،" كتب سايلور على X. "شهدت صناديق ETF الخاصة ببيتكوين تدفقات صافية بقيمة حوالي 4 مليارات دولار منذ 14 مايو، مما وضع ضغطًا على BTC. هذا تحول رأس مال، وليس تدهورًا في قيمة البيتكوين. التقلبات تخلق فرصًا."
حجة سايلور هي أن الأموال المؤسسية تغادر مؤقتًا البيتكوين لتمويل استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وهي واحدة من أكبر دورات توزيع رأس المال في التاريخ المالي الحديث، وستعود بمجرد اكتمال هذا التحول. تعكس هذه التدفقات الخارجة وجهة الأموال، وليس فقدان الثقة في البيتكوين نفسه.
حيث يلتقي الحجتان
كلا الرجلين، على الرغم من جلوسهما على جانبي معاكستين في جدل البيتكوين، يشيران إلى نفس الديناميكية الأساسية. لقد دفعت التدفقات المؤسسية صعود البيتكوين. والآن تدفع التدفقات المؤسسية هبوطها. الخلاف يدور حول ما سيأتي بعد ذلك.
يرى سايلور أن هذه التدفقات الخارجة مؤقتة، ونتيجة لحدث محدد لإعادة توزيع رأس المال، ويتوقع أن تعود إلى الاتجاه المعاكس. أما شيف فيراها كمقدمة لما يبدو عليه البيتكوين عندما تقرر المؤسسات التي دفعته للأعلى، لأي سبب كان، أن رؤوس أموالها أفضل استثمارًا في أماكن أخرى.