بندل تطلق نموذج الحوافز الخوارزمية في 29 يناير، تهدف إلى تقليل الانبعاثات بنسبة 30%

المؤلف:بندل

• سيُطلق نموذج الحوافز الخوارزمية (Algorithmic Incentive Model - AIM) رسميًا في 29 يناير 00:00 بتوقيت جرينتش، أي في نهاية الدورة الانتخابية الأخيرة لـ vePENDLE.
• من المتوقع أن تؤدي هذه النموذج إلى تقليل كمية الانبعاثات المقدرة لـ $PENDLE بنسبة 30%، مع تحسين كبير في كفاءة الحوافز.
• ستتم تخصيص الانبعاثات تلقائيًا بناءً على المساهمة الفعلية في السوق من قبل LPs والبروتوكول والمستخدمين، حيث يُحدد وزن كل من TVL وإنتاج رسوم المعاملات.
• سيحصل LP على حوافز TVL الأعلى لجذب السيولة في البداية؛ مع نضج حوض السيولة، سيتم نقل تركيز الحوافز تدريجيًا نحو إنتاج رسوم التداول.
• يمكن للبروتوكول تكبير مقياس المكافآت من خلال الحوافز الخارجية، ويوفر Pendle حوافز مشتركة، مما يسمح بتحقيق ما يصل إلى 1.40 دولار كحوافز لكل دولار واحد يتم استثماره.
• مع إزالة آلية ve-boost الأصلية، من المتوقع أن يرتفع APR العام للمستثمرين في العملات المُقترضة، وخاصةً بشكل أكثر وضوحًا في مجموعات التمويل ذات حجم التداول المرتفع.

في النظام القديم، كانت عمليات إصدار $PENDLE تُحدَّد عبر التصويت اليدوي. وبينما كان هذا الأسلوب قابلاً للعمل، أظهرت تحليلات البيانات التاريخية أن كفاءته منخفضة للغاية.

تم تخصيص أكثر من 50% من الانبعاثات إلى 10 أحواض رأس مال أقل ربحية. بمعنى آخر، فإن كمية كبيرة من الانبعاثات تُهدَر بدلًا من كسبها فعليًا:

من المتوقع أن تؤدي هذه الترقية إلى تقليل إجمالي الانبعاثات بنسبة 30% تقريبًا، وتجعل المكافآت تُوجه تلقائيًا من خلال السيولة والكمية المُتداول.

نموذج الحوافز الخوارزمية (AIM) توزع الانبعاثات وفقًا لمساهمة كل منشأة مالية فعلية في باندل، ويشمل مؤشر القياس:

• القيمة الإجمالية المُودعة (TVL)
• رسوم المعاملات (Swap Fees)

أصبحت AIM تدرك أن هيكل الحوافز الذي ينطبق على الجميع غير عملي، واعترفت بأن منطوقية الحوافز تحتاج إلى التطور باستمرار مع دورة صندوق التمويل.

الهدف النهائي للنظام الناتج هو:

زيادة السيولة بشكل متسارع في المراحل المبكرة، ومن ثم الانتقال تدريجيًا إلى آليات الحوافز القائمة على الرسوم مع نضج حوض التمويل.

تُستخدم بيانات المدخلات متوسط التاريخ المرجح على مدى أسبوعين، مع منح البيانات الأحدث وزناً أكبر. من أجل التبسيط، سيتم تسميتها بشكل موحد بـ "بيانات التاريخ" في ما يلي.

1. فترة التمهيد (Bootstrapping): بناء السيولة

عندما تم إطلاق تجميع الأصول لأول مرة، كانت التحدي الأكبر هو نقص السيولة. وقد عالجت AIM هذه المشكلة من خلال منح حوافز TVL مقدماً في المراحل المبكرة، مما ساعد تجميع الأصول على تسريع النمو الحاسم في مراحله الأولى.

• يحدد TVL المباشر لحوض الأموال حصته في الانبعاثات.
• في المراحل المبكرة، يتم منح مكافآت أعلى لكل 1 دولار من TVL

مع نضج مجمعات الأصول تدريجيًا، ستتناقص الحوافز الخاصة بقيمة الأصول المُودعة (TVL) تدريجيًا، ويجب أن تعتمد مجمعات الأصول على إنتاج الرسوم لدعم حصة المكافآت.

ملاحظة مهمة: تحفيز رسوم المعاملات غير خاضع لقيود دورة حياة المسبح.

سواءً كانت اليوم الأول أو اليوم المائة، فبمجرد أن تؤدي رسوم العمولة بشكل كافٍ، يمكن للحوض المالي الحصول على مكافأة الحوض الفردي القصوى البالغة 7500 دولار من عملة PENDLE فقط من خلال رسوم العمولة، مما يضمن حصول LP على أداء عالٍ طوال الدورة بأكملها.

2. مرحلة النمو والحد من النضج: الحوافز بناءً على المساهمات الحقيقية

بعد نضج تجميع الأصول المالية وإنشاء سيولة مستقرة، يتحول تركيز الحوافز نحو إثبات القيمة على المدى الطويل.

الصناديق المشتركة المستدامة حقًا ليست مجرد "القيمة الإجمالية المُودعة"، بل هي:

• تعزيز نشاطات التداول
• الاستمرار في إنشاء دخل من الرسوم للبروتوكول والمستخدمين

لضمان توافق الحوافز مع المساهمات المستمرة، تم تحديد الحد الأقصى للحوافز الخاصة برسوم المعاملات بـ 4 مرات رسوم المحفظة التاريخية، وتم توزيعها بشكل موزون زمنيًا (لمزيد من المعلومات حول "التوزيع الزمني"، يُرجى الرجوع إلى الوثائق الرسمية). يُمكِن هذا من منع الحصول على مكافآت زائدة بسبب ذروة معاملات فردية، وضمان ربط الحوافز بالأداء المستقر والمُستمر.

يمكن للبروتوكولات الخارجية أن تُفعَّل بواسطة الأنشطة الخارجية المحفزة (حملة الحوافز الخارجية، EIC)، وتوزيع الحوافز مباشرةً على LP أو YT في Pendle لتعزيز المكافآت السوقية بشكل أكبر.

لكل دولار أمريكي تستثمره في البروتوكول:

• إذا تم تقديم الحوافز على شكل $PENDLE → Pendle يُقدّم دعماً إضافياً بقيمة 0.4 دولار أميركي من $PENDLE
• إذا تم تقديم الحوافز برموزٍ أخرى → دعم إضافي من Pendle بقيمة 0.3 دولار أمريكي مكافئ برموز $PENDLE

يعني ذلك:

كل دولار أمريكي يتم استثماره في البروتوكول يمكن أن يحرك ما يصل إلى 1.40 دولار أمريكي من الحوافز الإجمالية.

توفر هذه الهيكلية كفاءة رأس مال متوقعة أكثر للبروتوكول، وتحصل على اقتصاديات PENDLE بكميات كبيرة، مع تحسين يصل إلى 1.4 مرة.

تتيح مبادرة EIC بالاشتراك مع الحوافز المشتركة للبروتوكول التحكم المباشر في اتجاه سوقه في أي مرحلة من مراحل الدورة:

• زيادة السيولة في المراحل الأولى من التشغيل
• الحجم المتزايد في مرحلة النمو يُ推ّد المعاملات

يمكن تعزيز كل هذه الأمور على أساس التخصيص الأساسي في AIM.

الحد الأقصى للميزانية الأسبوعية للتحفيز المشترك هو 9000 $PENDLE (يتم مشاركة الأموال بين جميع مجموعات التمويل)، وفي حالة تجاوز الطلب للحد الأقصى، سيتم توزيعه بنسبة.

سيُطلق نموذج الحوافز الخوارزمي (AIM) رسميًا في الساعة 00:00 (UTC) يوم 29 يناير 2026، أي في توقيت دقيق يتوافق مع انتهاء دورة vePENDLE الأخيرة. ومن بعد ذلك، سيتم منح المكافآت تلقائيًا للمستخدمين بناءً على مساهماتهم الحقيقية والقابلة للقياس لـ Pendle وللمستخدمين.

من خلال تقليل الهدر وتقديم الحوافز فقط في السيناريوهات الفعالة، ستقوم AIM بـ:

• تقليل تكاليف تشغيل باندل
• زيادة عائدات البروتوكولات والمستخدمين بشكل عام

هذا يمثل المرحلة الأولى لإعادة هيكلة نظام الحوافز. مع تراكم بيانات الأداء الإضافية، سيتم تحسين وزن النموذج باستمرار لتعزيز الملاءمة المنطقية والكفاءة بشكل أكبر.

في السنة الماضية، ساهمت أوامر التقييد (Limit Orders) في توليد حجم تداول قدره 23 مليار دولار، أي ما نسبته 45% من إجمالي حجم التداول في منصة Pendle. وفي البروكولات ذات حجم التداول المرتفع مثل USDe و sUSDe التابعة لمنصة Ethena، تتجاوز هذه النسبة 90%. لقد كانت هذه العوامل دافعًا رئيسيًا لتسهيل تنفيذ الصفقات الكبيرة، ويبقى هناك مجال كبير لتحسين الكفاءة.

المرحلة الثانية (Phase 2): ستُستخدم المرحلة الثانية حوافز موجهة (Targeted Incentives) لزيادة تأثير أوامر السعر (Limit Orders) بشكل أكبر، وتوجيه السيولة نحو التركز الاستراتيجي (Strategic Liquidity Concentration). وفقًا لنتائج اختباراتنا العكسية (Backtesting)، يمكن أن تصل كفاءة رأس المال إلى 130 ضعفًا.

ستُعلن المزيد من التفاصيل قريباً، تابعونا!

سنبذل جهودنا المستمرة في التكرار والتحسين ورفع المعايير باستمرار، ونلتزم ببناء Pendle كبنية تحتية رائدة للدخل الثابت على مستوى العالم.

لمزيد من المعلومات يرجى الرجوع إلىالتوثيق الرسمي

📍 البيانات المعلنة هي بيانات أولية، وستواصل Pendle تحسين وتعديل مختلف معلمات المتغيرات عندما ترى الحاجة إلى التحسين، في الوقت الذي تراقب فيه تصميم الأداء الفعلي بنشاط.