أعلن متداول التشفير جيز اليوم عن بروتوكول PaperTrade الجديد الذي طوره على HyperEVM، مما أثار نقاشًا حيويًا في مجتمع التشفير الإنجليزي.
جيز هو داعٍ طويل الأمد للعقود الآجلة الدائمة، وقد استثمر بقوة في Hyperliquid في المراحل المبكرة، ويتواجد عنوان حسابه في المراكز الأولى على لائحة نقاط التوزيع من Lighter وVariational. وهذه المرة، قام بتطوير DEX للعقود الآجلة دون رسوم وبدون انزلاق وبدون معدل تمويل.
Casino Ancien exile chain
آليّة PaperTrade لها سابقة غير مشرفة في التاريخ المالي. كانت متاجر الدلو في مدن أمريكية صغيرة خلال أوائل القرن العشرين، وتُعلّق لافتات شركات الأوراق المالية، حيث كان الموظفون يكتبون بقلم التلك أسعارًا فورية من بورصة نيويورك خلف المنضدة، لكن أوامر العملاء لم تغادر أبداً درج صاحب المتجر. جوهر هذا العمل كان مراهنة العميل على صاحب المتجر. تم حظر هذا النشاط بقانون ولاية نيويورك عام 1909، واندثر تقريباً بحلول عشرينيات القرن العشرين.
عند فتح أو إغلاق مركز في PaperTrade، تقوم المنصة بقراءة أسعار دفتر الأوامر من Hyperliquid مباشرة، وتُسوّي الفرق بين فتح وإغلاق المركز مباشرة مع صندوق LP العام. لا تدخل أي أوامر إلى نظام تطابيق Hyperliquid، ولا يحدث أي تداول فعلي لعقود مستمرة. الأطراف المتعاقدة دائمًا هما المستخدم وصندوق LP، دون أي طرف ثالث كمُقابل.
عقود مستمرة + P2P + DeFi بونزي
يجمع PaperTrade بين نموذجي DeFi Mining وP2P Lending.
ستُنقل خسائر المستخدم على PaperTrade مباشرة إلى حوض LP الخاص بالبروتوكول، بينما سيتم خصم أرباح المستخدم من قبل المنصة. كلما قل تقلب السعر، زادت نسبة الأرباح المأخوذة. بعبارة أخرى، كلما ربح المستخدم أكثر، قلّت نسبة الأرباح التي يأخذها البروتوكول.
على عكس HLP، لا توجد إيداعات مسبقة من الفريق في حوض السيولة الخاص بـ PaperTrade، ولا توجد استثمارات من صناديق رأس المال المخاطر، ولا تُقبل أي إيداعات خارجية على الإطلاق. مصدر التمويل الوحيد له هو ضمانات المستخدمين الخاسرة.
السؤال هو، إذا كان صندوق LP يحتوي فقط على 100 دولار، لكن المستخدم ربح 5000 دولار، كيف يغطي البروتوكول الخسارة؟
PaperTrade نقلت قائمة الديون من التمويل الشخصي إلى الشخصي التقليدي إلى السلسلة.
ستدخل هذه الـ 5000 دولار في قائمة سلسلة على السلسلة بترتيب، وستنتظر وصول أمر خسارة التالي لملء الفجوة، ويتم الدفع وفقًا للترتيب من بداية القائمة. يتم إرجاع رأس مال المستخدم دائمًا في أسرع وقت ممكن، ويتم تأجيل الدفع فقط للأرباح.
نظريًا، يمكن أن يُعلن مزود السيولة "إفلاسًا" مرحليًا، لكن كل فائز سيُدفع له في النهاية، ما لم تكن خسائر الخاسرين غير كافية لسداد أرباح المنصة المترتبة على الفائزين.
إذا انتهى الأمر هنا، فسيكون هذا المشروع مقدرًا للانهيار، لأن نفاد أموال صندوق LP يعني أن الفائزين قد يضطرون إلى الانتظار لفترة طويلة للحصول على أرباحهم، مما يُفقد الدافع للتداول، ويدفع المتداولين إلى المغادرة، حتى أن الخاسرين لن يبقوا، وستصبح ديون المنصة للفائزين ديونًا متعثرة.
جوهر PaperTrade هو رمزه PAPER.
يقوم البروتوكول بسك كمية معينة من PAPER وفقًا للمنحنى لكل دولار يخسره المستخدم.
عندما يكون رصيد LP أقل من 2 مليون دولار أمريكي، يكون معدل الصك ثابتًا عند 100 ورقة PAPER لكل خسارة قدرها 1 دولار أمريكي؛ وبعد تجاوز رصيد LP لـ 2 مليون دولار أمريكي، يبدأ المعدل في الانخفاض، وكلما زاد رصيد LP، قل عدد PAPER المُصَنَّعة.
المحور الأفقي: عدد وحدات PAPER المكتسبة لكل وحدة خسارة؛ المحور الرأسي: رصيد LP (كل مربع يساوي 1M)
يمكنك الحصول على جزأين من الأرباح من رهن PAPER: أولًا، إيرادات التحويل من البروتوكول؛ ثانيًا، عندما يتجاوز الرصيد 5 ملايين دولار، سيتم تحويل جميع الأجزاء الزائدة بالكامل إلى المُرهنين.
بعبارة أخرى، تم تصميم حجم حوض LP بسقف قدره 5 ملايين دولار، وعند تجاوز هذا الحجم، يتم استرداد خسائر المستخدمين بالكامل لمالكي PAPER. وهكذا يتشكل حلقة مغلقة حيث "يحصل الخاسرون على أسهم المنصة، والرابحون يأخذون أموال الخاسرين، بينما تأخذ المنصة عمولة من الرابحين لدعم الخاسرين".
لذلك، يمكن تلخيص استراتيجية مشاركة منطقية على النحو التالي: المقامرة بخسارة الأموال عند انخفاض إجمالي قيمة الربط (TVL) في خزانة LP لصك PAPER، ثم رهن PAPER عند ارتفاع إجمالي قيمة الربط (TVL) في خزانة LP للاستفادة من الأرباح.
اختبار الضغط لـ HyperEVM
يعتقد الكاتب أن أكبر عدم يقين في PaperTrade يكمن في HyperEVM الذي تم نشره.
يستخدم PaperTrade عرض أسعار Hyperliquid كمُنبئ أصلي مجاني، بينما تبقى جميع المنطقية المتبقية داخل العقد الخاص بـ HyperEVM.
هذا يعني أن أي سلسلة عالية الأداء تمتلك أداءً مشابهًا، طالما كانت مستعدة للاتصال بجهاز تنبؤ أسعار خارجي، يمكنها إعادة إنتاج آلية PaperTrade بالكامل على سلسلتها الخاصة. ويمكن للمُعيد إنتاجها حتى تقديم ما لا يستطيع HyperEVM تقديمه: غاز أقل، وTPS أعلى، ودعم أولي أكثر سخاءً، وحوافز رموز أكثر جرأة.
خلال موسم الميمات في HyperEVM في الربع الأول من العام الماضي، مرّت بفترة كانت فيها سرعة التسجيل على السلسلة بطيئة وتكاليف الغاز مرتفعة، ويُعد إطلاق PaperTrade اختبارًا آخر لـ HyperEVM.