العنوان الأصلي: حالة أسواق التنبؤ

المؤلف الأصلي: بول فيراديتاكيت، شريك في Pantera Capital

المترجم: ساويرس، Foresight News

الملخص

· أسواق التنبؤ ليست جديدة — لكنها أصبحت الآن لامركزية. منذ القدم، كان البشر يستثمرون الأموال للتنبؤ بالنتائج، لكن التقنية المشفرة حوّلت هذا السلوك القديم إلى سوق عالمي بدون إذن وشفاف. في هذه الأسواق، الأسعار تعكس الحكمة الجماعية في الوقت الفعلي بدلًا من نتائج استطلاعات الرأي.

· فتح السوق مدفوعًا بالبنيوية والتنظيمية. التنظيم الواضح من لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، التعاون مع القطاع المالي التقليدي (TradFi)، وقابلية التوسع المتعددة السلاسل، ساهمت في نقل أسواق التنبؤ من تجارب ضيقة إلى مسار بحجم تداول أسبوعي يصل إلى 3.9 مليار دولار. تم دمج هذه المنصات مباشرة في شركات الوساطة، والإعلام، وتطبيقات المستهلك.

· "عدم اليقين" أصبح فئة جديدة من الأصول المالية. مع تطور أسواق التنبؤ لتصبح بنية تحتية أساسية للتحوط، البيانات والتنبؤ، ستستمر المنصات التي تمتلك سيولة، مصداقية، وقدرة تغطية عالمية في تحقيق القيمة من خلال تقديم "تسعير" لنتائج العالم الواقعي.

منذ آلاف السنين، يسعى البشر إلى الاستفادة من الحكمة الجماعية للتنبؤ بالمستقبل. كان الإغريق القدماء يحصلون على رموز مخصصة ويتصرفون من خلالها عبر أنظمة الأنابيب للإدلاء بأصواتهم؛ وكان المحلفون في تلك الفترة يستخدمون الأحجار الصلبة أو المثقوبة للتعبير عن قراراتهم. وفي الحانات القديمة المعروفة بـ"كابيليا" (Kapeleia)، كان من المعتاد أن يقوم الناس بالمراهنات بشكل خاص.

في القرن السابع عشر في بورصة أمستردام، كان التجار يراهنون على وقت وصول السفن؛ وفي القرن التاسع عشر في الولايات المتحدة، سيطرت أسواق المراهنات السياسية خلال الانتخابات حتى تم حظرها في أربعينيات القرن الماضي. كما أن تداول العقود الآجلة للسلع في بورصة شيكاغو كان أيضًا ضمن هذا النطاق. وهذا يدل على أن البشر أدركوا قيمة الاستثمار في التنبؤ بالنتائج للحصول على إشارات معلومات ذات قيمة كبيرة.

اليوم، تعد أسواق التنبؤ المعتمدة على التقنية المشفرة تجسيدًا رقميًا لهذا التقليد القديم — ولكنها تختلف عنه بشكل أساسي: فهي بدون إذن، شفافة، ومفتوحة عالميًا.

ثورة أسواق المعلومات: كيف تختلف أسواق التنبؤ المشفرة؟

تتطلب أسواق التنبؤ التقليدية وسطاء موثوقين لإيداع الأموال، التحقق من النتائج، وصرف الجوائز. لكن التقنية المشفرة، عبر تقنية البلوكشين، ألغت هذه الوساطة. عندما تقوم بالمراهنة على منصة Polymarket حول قضايا في مجالات الجغرافيا السياسية، الاقتصاد الكلي، أو الثقافة — سواء كان ذلك "هل سيخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في يناير؟" أو "من سيفوز بجائزة الأوسكار لأفضل فيلم في 2026؟" — يتم الاحتفاظ بأموالك من خلال العقود الذكية، وتكون عملية التحقق من النتائج شفافة بالكامل، ويتم صرف الجوائز تلقائيًا باستخدام USDC. العملية بأكملها لا تتطلب حسابًا مصرفيًا، ولا تقتصر على منطقة جغرافية، ولا توجد رسوم وساطة أو قيود على أهلية المشاركين.

من جهة أخرى، يركز عملاق الصناعة Kalshi حوالي 90٪ من أعماله على مجال الرياضة، حيث يغطي مواضيع مثل "من سيفوز ببطولة مزارعي PGA المفتوحة؟" أو "نتيجة مباراة كرة السلة بين جامعة كنت ستيت وجامعة أكرون". بينما يركز المنصة الناشئة Novig أيضًا بشكل كبير على المجال الرياضي.

لحظة الاندماج: لماذا يحدث الانفجار الآن؟

حجم التداول الأسبوعي الحالي في أسواق التنبؤ وصل إلى 3.9 مليار دولار ويشهد نموًا انفجاريًا. يمكن تفسير ذلك بثلاثة عوامل: نضج التنظيم، تكامل القطاع المالي التقليدي، واختراقات البنية التحتية.

على صعيد التنظيم، فإن الموافقة التي حصلت عليها المنصات من لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) مهدت الطريق لبدء الأعمال في الولايات المتحدة. ففي يوليو 2025، استحوذت Polymarket على منصة تداول المشتقات المرخصة من CFTC QCX Limited وشركة المقاصة QC Clearing Limited. هذا مكّن المتداولين من التداول بثقة في عقود أسواق التنبؤ على Polymarket مع وجود قواعد واضحة تمامًا. كما أن Kalshi أكملت جولة تمويل بقيمة مليار دولار في ديسمبر 2025 بتقييم قدره 11 مليار دولار، مما يعكس ثقة المستثمرين المؤسسيين بهذا المجال. عمومًا، أصبح التنظيم الواضح يفتح الباب أمام تدفق رأس المال المؤسسي وزيادة مشاركة المستثمرين الأفراد عبر قنوات الوساطة المتقدمة.

منصة Intercontinental Exchange (ICE) استثمرت 2 مليار دولار في Polymarket وأصبحت موزعًا عالميًا للبيانات القائمة على الأحداث التابعة للمنصة — وهي خطوة تعزز اتجاه التكامل بين المالية التقليدية وأسواق التنبؤ.

تعمقت العلاقات التعاونية لتعزيز هذا التكامل. دخلت Polymarket في شراكة طويلة الأمد مع مجموعة TKO القابضة لتصبح الشريك الرسمي الوحيد لبطولة القتال النهائي (UFC) وملاكمة زوفا (Zuffa Boxing)، مما يربط تقنية أسواق التنبؤ بتجارب الجماهير المباشرة.

في عام 2026، ستدخل Kalshi في شراكة مع CNN وCNBC لتوفير احتمالات التوقعات المباشرة ضمن شريط الأخبار. وقد دخلت كل من Polymarket وKalshi أيضًا في شراكات مع Google، بينما شاركت شركات مثل Robinhood، وFanatics، وCoinbase في هذا المجال من خلال التعاون أو التطبيقات الأصلية. بحلول نوفمبر 2025، وصل حجم تداول العقود في سوق Robinhood للتنبؤ إلى 3 مليارات عقد، بزيادة شهرية قدرها 20٪، مما يدل على الإقبال الكبير من المشاركين الأفراد.

التقدم التقني أدى إلى اختراقات في البنية التحتية، بما في ذلك: التوسع متعدد السلاسل باستخدام Polygon، وSolana، وBase، وGnosis Chain؛ إدماج أوراكل الذكاء الاصطناعي لتسوية فورية بدون إذن؛ واستخدام مزيج من صانع السوق الآلي (AMM) ونموذج دفتر الطلبات لتقليل الاحتكاك وزيادة السيولة. مقارنةً بمنصة Augur المبكرة، التي واجهت صعوبات بسبب التقنية والتنظيم غير الناضجين، فقد تطورت الصناعة بشكل ملحوظ.

ديناميكيات السوق: اللاعبون الرئيسيون والمنافسون

على الرغم من أن Polymarket هو المنصة الرائدة حاليًا في الصناعة، إلا أن مكانتها قد تواجه تحديات من المنافسين الذين يوفرون خيارات أكثر للمستخدمين. في الواقع، تقدمت 12 مؤسسة بحلول عام 2025 بطلب للحصول على تصنيف "سوق عقود محددة (DCM)" أو حصلت على هذه الصفة بنجاح، مما يمثل زيادة بنسبة 500% مقارنة بالعام السابق. بالإضافة إلى ذلك، تسعى بعض الشركات للتعاون مع DCM لتقديم خدمات أسواق التوقعات بصفتها "تجار عمولة العقود الآجلة".

فيما يلي مقارنة موجزة بين Polymarket ومنصة Opinion (نطاق البيانات: آخر 30 يومًا حتى 3 ديسمبر 2025):

· البيانات الرئيسية لـ Polymarket: عقود مفتوحة بمبلغ 2.471 مليار دولار أمريكي؛ حجم تداول اسمي بقيمة 43.9 مليار دولار أمريكي؛ حصة سوقية تمثل 82% من إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في الصناعة؛ يعتمد نموذجًا تاريخيًا بدون رسوم لتحفيز نمو المستخدمين.

· البيانات الرئيسية لـ Opinion: ارتفعت TVL خلال 30 يومًا بنسبة 110% (من 30 مليون دولار إلى 63 مليون دولار)؛ حجم تداول شهري متوقع يبلغ 4 مليارات دولار، مما يشكل تهديدًا محتملاً للحصة السوقية الحالية؛ تقدم منتجات وأسواق متوافقة مع البنية التحتية الناشئة Layer2.

يجذب تأثير الشبكة وهيمنة السوق ذات مبدأ "الفائز يأخذ الكل" رأس المال النمو بشكل كبير — حيث توفر هذه المنصات خيارات قابلة للتوسع ومتنوعة لتحل محل المشتقات التقليدية ومنتجات المراهنات. وقد تجاوزت نماذج الربح الأسلوب التقليدي لفرض الرسوم، بما يشمل: ترخيص بيانات الاحتمالات الفورية لوسائل الإعلام ومحطات المال؛ التكامل مع منصات وتطبيقات التواصل الاجتماعي عبر واجهات برمجة API؛ وحتى أن بعض الشركات (مثل Robinhood) تستخدم هذه المنصات لبيع خدمات مالية أساسية بشكل متقاطع.

تغيّر سلوك المستخدمين

يتحول المتداولون تدريجيًا نحو أسواق التوقعات — حيث تتمتع الهياكل المضاربة لهذه الأسواق بتنظيم أفضل، مما يمكنها من أن تكون أدوات تحوّط وتوفير عوائد Alpha (عوائد زائدة) لمحافظ التمويل اللامركزي (DeFi). وبفضل دقة احتمالات التوقعات الفورية في مجالات السياسة والاقتصاد مقارنةً بالاستطلاعات التقليدية، قد يمتد هذا الاتجاه أيضًا إلى عقود الأحداث المرتبطة الأخرى.

على الرغم من أن Polymarket اكتسبت اهتمام وسائل الإعلام في البداية بسبب التوقعات السياسية، إلا أنها ليست محدودة بهذا المجال. وتشمل أكبر الأسواق لديها من حيث العقود المفتوحة ما يلي:

· السياسة غير الانتخابية: 55 مليون دولار أمريكي

· مجال العملات المشفرة: 52 مليون دولار أمريكي

· المجال التجاري: 36 مليون دولار أمريكي

· المجال الانتخابي: 22 مليون دولار أمريكي

· مجال الثقافة الشعبية: 20 مليون دولار أمريكي

· المجال الرياضي: 20 مليون دولار أمريكي

· الإجمالي: 2.42 مليار دولار أمريكي

اللاعبون الجدد في السوق يتزايدون باستمرار: تعاونت Crypto.com مع Hollywood.com لإطلاق سوق توقعات يركز على مجال الترفيه، ويغطي موضوعات مثل الأفلام، والتلفزيون، والمسرحيات، والممثلين، والموسيقيين، والجوائز. بينما تركز Limitless على أسواق توقعات قصيرة الأجل لأسعار العملات المشفرة والأسهم. ويستمد هذا المشروع الدعم من X (تويتر سابقًا) واستثمارات من Coinbase و1confirmation.

الخلافات، التحديات، والحلول الناشئة

لا تزال أسواق التوقعات تواجه عددًا من التحديات بما في ذلك مخاطر المركزية، مشاكل التلاعب في نماذج الأوراكل التقليدية، وتأخير التسوية بسبب تقارير يدوية.

لا تزال المناطق الرمادية التنظيمية قائمة، ومن ضمنها الجدل حول تصنيف المراهنات الرياضية. على سبيل المثال، حكم قاضٍ في نيفادا في نوفمبر 2025 بأن منصة Kalshi تُعتبر منصة مراهنات ولا يمكن إعفاؤها من قوانين المراهنات في الولاية. بينما تؤكد Kalshi أن منصتها تخضع للتنظيم الفيدرالي كمنصة تداول مالي تقدم عقود مشتقات قانونية (عقود تبادل قائمة على الأحداث) وليست رهانات. وبعد الحكم، بدأت Kalshi في عملية استئناف، وظهرت خلافات مشابهة في ولاية ماساتشوستس.

بغض النظر عن نتائج القضايا، لا تزال بعض القضايا بحاجة إلى معالجة، مثل قيود العمر، والمخاوف المتعلقة بالمراهنات المسؤولة. كما أن التحكيم التنظيمي عبر الحدود قد يكون عقبة أمام تطوير الصناعة.

كما أن مخاطر التلاعب في السوق تحتاج إلى السيطرة، مثل تأثير كبار المستثمرين على الأسواق منخفضة السيولة، والتداول الغسيل في البيئة اللامركزية، والتلاعب في الأسعار، والتحدي المتمثل في تحقيق التوازن بين "التداول بلا إذن" و"موثوقية السوق".

تتطور طبيعة السوق الحالية بشكل مستمر، بما في ذلك: إطلاق أسواق توقعات دائمة "للنتائج المستمرة"، معالجة الأسواق المركبة للأحداث متعددة المتغيرات، وتحسين آليات المنحنيات المربوطة للسيولة الديناميكية. بالإضافة إلى ذلك، توجد فرص متعددة، مثل: استخدام احتمالات السوق التوقعية كمدخلات أوراكل لبروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi)، إنشاء تداول ثانوي ورافعات مالية عبر رموز المراكز، ودمج أسواق التوقعات مع استراتيجيات العوائد وتحوّط المحافظ الاستثمارية.

تركز الحلول الناشئة على ثلاثة اتجاهات رئيسية: توفير تسويات فورية تعتمد على الذكاء الاصطناعي للأسواق غير المرخصة، دمج منصات التداول مع أوراكل لتقليل التداول المسبق، وتطوير سلاسل تطبيقات مدمجة بآليات الإجماع لضمان موثوقية الأوراكل.

الرؤية المستقبلية

من منظور الوقت الحاضر، هناك ثلاثة عوامل رئيسية ستساهم في انتشار أسواق التوقعات على نطاق أوسع خلال المدى القريب: منصات أمريكية معتمدة من CFTC يتم طرحها عبر وسطاء ناضجين، التكامل مع منصات التواصل الاجتماعي (على سبيل المثال، تضمين واجهات التوقع في التغريدات)، والبنوك الناشئة التي تدمج أسواق التوقعات، مما يحقق اندماج وظائف التمويل والمضاربة.

بالإضافة إلى ذلك، مع تطور أسواق التوقعات تدريجيًا كفئة سوق مالية مستقلة، من المحتمل أن تظهر الأسواق التوقعية المتخصصة في مجالات فرعية مثل الرياضة والأعمال. على سبيل المثال، يركز سوق Novig التوقعي، الذي يتمحور حول الرياضة، على إنشاء أسواق وتجارب مستخدم مخصصة للغاية لمستخدمي المراهنات الرياضية. ومع انتشار أسواق التوقعات كتصرف استهلاكي أكثر شيوعًا، قد تقدم هذه المنصات المتخصصة تجارب مستخدم أفضل مقارنة بالمنصات الشاملة "الواحدة لجميع".

خلال السنوات 1-3 المقبلة، قد تعتمد أسواق التوقعات التي تركز على حماية الخصوصية تقنية إثبات المعرفة الصفرية؛ كما قد تتطور تطبيقات الحوكمة التوقعية (Futarchy) واتخاذ القرارات المستندة إلى النتائج بشكل تدريجي.

(ملاحظة: "Futarchy" هو مفهوم جديد للحكم اقترحه الاقتصادي روبن هانسون (Robin Hanson) حوالي عام 2000، يقوم على استخدام "التوقعات المستقبلية" لتوجيه القرارات بدلاً من الاعتماد على التصويت التقليدي أو آراء الخبراء أو التسلسل الهرمي للسلطة. الاسم مشتق من future (المستقبل) وarchy (الحكم)، ويمكن ترجمته إلى "حكم توقعي" أو "حكم مستقبلي").

ولكن قد تواجه الصناعة عقبات مثل: تشديد الجهات التنظيمية لقيودها، مما يحد من الوصول العالمي أو نطاق المنتجات؛ إذا لم تتمكن الأسواق من تحسين دقة التوقعات، فقد يؤدي ذلك إلى شعور المستخدمين بالإحباط؛ اعتماد المنصات التقليدية لتقنية البلوكشين سيؤدي إلى منافسة أكثر شراسة.

مع تعمق التكامل، من المتوقع أن يجلب سوق التنبؤ تأثيرات اجتماعية إيجابية متعددة: دعم الحكمة الجماعية في تخصيص الموارد واتخاذ القرارات السياسية؛ تحويل التنبؤ اللامركزي إلى بنية تحتية عامة؛ وتعزيز انتقال مجالات الإعلام والحكم من "نموذج استطلاعات الرأي" إلى "نموذج سوق الاحتمالات التشاركية".

1 الآن لم يعد السؤال هو "هل يمكن توسيع نطاق سوق التنبؤ"، بل "كم عدد أسواق التنبؤ التي ستظهر في المستقبل"، و"ما هي النماذج التي يمكن أن تستغل هذه الفرصة التي تبلغ قيمتها تريليونات - أي تسعير عدم اليقين في العالم الحقيقي على السلسلة". ستصبح هذه التنبؤات إضافة هامة لحكمة وقدرة التنبؤ البشرية.

2 رابط المقال الأصلي

3 اضغط لمعرفة الوظائف الشاغرة في律动BlockBeats

4 مرحبًا بكم في الانضمام إلى المجموعة الرسمية لـ律动 BlockBeats:

5 مجموعة الاشتراك على Telegram: 6 https://t.me/theblockbeats

7 مجموعة المناقشة على Telegram: 8 https://t.me/BlockBeats_App

9 الحساب الرسمي على Twitter: 10 https://twitter.com/BlockBeatsAsia