الخطوة القادمة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي من المفترض أن تكون الشيء الوحيد الذي يتفق عليه السوق قبل حدوثه. حاليًا، لا يتفقون عليه على الإطلاق.
المتداولون على الخيارات منقسمون حول ما إذا كانت الفيدرالية ستقلل أو ترفع أسعار الفائدة على مدار الأشهر القادمة. يقع معدل الصناديع الفيدرالية عند 3.50%-3.75% بعد سلسلة من الحفاظ على الأسعار، وبينما هناك إجماع شبه شامل على أن اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في 16-17 يونيو سيحافظ على الوضع كما هو، مع توقعات السوق التي تظهر احتمالية تزيد عن 99%، فإن الجدل حول ما سيأتي بعد ذلك هو ما يجعل الأمور مثيرة.
البيت الداخلي للفيدERAL مُنقسم
أنتج اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في 29 أبريل 2026 تقسيمًا تصويتيًا 8-4، حيث عارض ثلاثة مسؤولين إدراج لغة تشير إلى ميل تخفيفي. وأشرف الرئيس الجديد للبنك المركزي كيفن وارش على قراره الأول في يونيو، مورثًا لجنة منقسمة بوضوح بين سردين متنافسين. من ناحية: التضخم الذي يرفض بعناد الانخفاض إلى هدف 2%. ومن ناحية أخرى: السؤال عما إذا كان مستوى الفائدة الحالي كافٍ بالفعل للقيود اللازمة للوصول إلى هذا الهدف في النهاية دون مزيد من التشديد.
أطلقت بيانات التوظيف لشهر مايو بنزينًا على هذا الجدل. وأدت أرقام الوظائف القوية إلى زيادة احتمالات رفع الفائدة بحلول نهاية عام 2026، حيث أصبحت بعض أسواق العقود الآجلة تُسعر الآن على الأقل رفعًا واحدًا بالكامل. هذا تحول مهم مقارنةً بالفترة المبكرة من العام، عندما كان التوافق يميل إلى أن يكون الحركة التالية خفضًا.
ما الذي تقوله الأرقام
يظهر التباين في مواقف المتداولين بوضوح في تسعير المشتقات. أشارت استطلاعات مكتب الفيدرالي السابق إلى احتمال بنسبة 30% لرفع أسعار الفائدة بحلول الربع الأول من عام 2027. وتصور بيانات خيارات السندات وأداة CME FedWatch سوقًا يُغطي في الوقت نفسه كلا السيناريوهين.
العوامل الجيوسياسية تضيف طبقة أخرى من التعقيد. لقد زادت ضغوط أسعار النفط المرتبطة بالتوترات العالمية من تعقيد احتمالات المتداولين، خاصة بعد أن غيّرت أرقام التوظيف في مايو المعادلة.
شهدت منصات مثل Polymarket ارتفاعًا في الاهتمام من قبل المتداولين الذين يبحثون عن المضاربة مباشرة على مسار السياسة النقدية للفيدرالي الأمريكي.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين في العملات المشفرة
في أسواق التشفير، هذا عدم اليقين أكثر من كونه أكاديميًا. فقد أظهر بيتكوين والإيثيريوم تاريخيًا حساسية كبيرة لإشارات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. فارتفاع أسعار الفائدة يقلل السيولة ويُخمد الرغبة في الأصول المخاطرة، حيث يميل رأس المال إلى التدفق نحو أدوات أكثر أمانًا تدر عائدًا، بعيدًا عن الاستثمارات الطموحة مثل التشفير. ومن المرجح أن يؤدي أي رفع مفاجئ لأسعار الفائدة لاحقًا هذا العام إلى الضغط على أسعار الأصول الرقمية. على العكس، إذا تحول الاحتياطي الفيدرالي نحو تيسير السياسة النقدية، فقد يؤدي خفض أسعار الفائدة إلى تحفيز موجة ارتفاع مدفوعة بالسيولة، وهو ما استفاد منه التشفير في الدورات السابقة.
تقسيم التصويت 8-4 داخل لجنة السوق المفتوحة يستحق المراقبة بشكل خاص في المستقبل. عندما يكون هناك خلاف بهذا القدر، فهذا يعني أن مركز الثقل في اللجنة يمكن أن يتغير بسرعة مع تغيير رأي مسؤول واحد أو اثنين فقط. ستُحدد الأشهر القليلة الأولى لكيفين وارش كرئيس نبرة كيفية إدارة اللجنة لهذا التوتر الداخلي.
الاستراتيجيات المتمثلة في السترادلز والسترانجلز في خيارات الأسعار—التي تحقق أرباحًا من التحركات الكبيرة بغض النظر عن الاتجاه—قد أصبحت أكثر شعبية، مما يعكس سوقًا مُهيأ للتأرجح بدلاً من الاتجاه.