OpenAI وAnthropic تقيدان نقل الأسهم في السوق الثانوية

تشير أخبار Mars Finance أنه في 13 مايو، أصدرت OpenAI وAnthropic تقريبًا في نفس الوقت سياسات رسمية محدثة على مواقعهما الرسمية، وأعلنتا صراحةً أن جميع عمليات نقل الملكية دون موافقة خطية تعتبر باطلة. وتشمل هذه العمليات المبيعات والمشتريات المباشرة، وحصص SPV (الكيانات ذات الأغراض الخاصة)، والحقوق المُرمّزة، وعقود المُستقبل. وأوضحت الشركتان أن هذه所谓的 "نقلات الملكية" لن تُعترف بها في سجلات الشركة ومحاسبتها، ولن يحصل المشترون على أي حقوق مساهمين، وأن "نقل الملكية دون موافقة لن يُعترف به من قبل الشركة ولا يمتلك أي قيمة اقتصادية". أثرت هذه الخطوة الكبيرة بسرعة على السوق الثانوي، حيث تأثرت المنتجات المُرمّزة على منصات مثل PreStocks (سوق ما قبل الاكتتاب التابع لـ Jupiter) في المقام الأول. فانخفض سعر عملة Anthropic بنسبة حوالي 40% خلال 24 ساعة، وانخفض التقييم الضمني بشكل كبير؛ كما انخفضت المنتجات المقابلة لـ OpenAI بأكثر من 30%. وظهرت مشاعر الذعر في السوق الثانوي التقليدي، وعلى الرغم من أن العقود الأبدية لـ Pre-IPO المشفرة هي أدوات مشتقة بحتة (لا تمثل ملكية فعلية)، إلا أن مشاعر السوق أدت إلى تقلبات ملحوظة في الحجم التداولي. لا تمنع OpenAI وAnthropic بشكل صارم "نقل الملكية". وفقًا لتقرير صحيفة وول ستريت جورنال، سمحَت OpenAI في جولة تمويل حديثة لكل موظف ببيع أسهم بقيمة تصل إلى 30 مليون دولار أمريكي. وفي أكتوبر الماضي، باع أكثر من 600 موظف حالي وسابق أسهمهم جماعيًا، مما أدى إلى تحقيق سيولة قدرها 66 مليار دولار أمريكي. كما أفادت بلومبرغ في فبراير من هذا العام أن Anthropic تخطط لتنفيذ عرض شراء من الموظفين (tender offer)، بتقييم لا يقل عن 350 مليار دولار أمريكي، وهو ما يتوافق مع تقييم جولة التمويل同期. ويسمح هذا العرض للموظفين الحاليين والسابقين المؤهلين ببيع جزء من أسهمهم المُستحقة. وبالتالي، فإن الهدف الأساسي من هذه الخطوة هو السيطرة الصارمة على هيكل الملكية ومنع "المساهمين الظليين" من الخروج عن السيطرة، كما يهدف إلى إزالة العقبات أمام اكتتاب عام محتمل عام 2026 (حيث كانت السوق الثانوية قد رفعت التقييمات إلى مستويات تفوق بكثير التقييم الرسمي، مما أثر على تسعير الاكتتاب وسرد القصة الترويجية)، وتوحيد معايير نقل الملكية لتقليل التداخل الناتج عن المعاملات غير المصرح بها في السوق الثانوي على قائمة المساهمين وسرد التقييم. كما تساعد هذه السياسة في تجنب مخاطر قوانين الأوراق المالية الأمريكية، ومكافحة عمليات الاحتيال عبر SPVs الوهمية، وحماية مصالح الموظفين والمستثمرين المبكرين. تشكل هذه الخطوة علامة فارقة على دخول سوق الأسهم الخاصة للذكاء الاصطناعي مرحلة جديدة من "الرقابة الصارمة"، ومن المتوقع أن يُضغط المزيد على الفجوة السعرية للمنتجات المشفرة ما قبل الاكتتاب.