لم تبيع نيفيديا فقط المجرفات خلال سباق ذهب الذكاء الاصطناعي. بل بدأت شراء المناجم.
أطلقت الشركة 18.6 مليار دولار في استثمارات نمط رأس المال المغامر على مدى فترة ثلاثة أشهر انتهت في أبريل 2026. وارتفعت أوراق ملكية Nvidia غير القابلة للتداول إلى 42.3 مليار دولار، مقارنة بـ 3.2 مليار دولار فقط قبل عام.
اتبع المال
يمثل الرقم البالغ 18.6 مليار دولار ما قام به نيفيديا بتحويله إلى استثمارات رأس المال المخاطر خلال ربعه المالي. لا تزال المستفيدين المحددين لمعظم هذا الرأسمال غير مُعلَن عنها، لكن نيفيديا تستهدف شركات البرمجيات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
صفقة واحدة ظهرت علنًا: شاركت Nvidia في جولة استثمار بقيمة 300 مليون دولار في Decart، وهي شركة ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي وتُقدّر قيمتها الآن بنحو 4 مليارات دولار.
أنتجت نيفيديا 48.6 مليار دولار من التدفق النقدي الحر خلال الربع نفسه. هذا يعني أن إنفاق الاستثمار البالغ 18.6 مليار دولار يمثل حوالي 38% من تدفقها النقدي الحر.
الاستراتيجية وراء الإنفاق
استثمرت Nvidia في شركة ناشئة متخصصة في الذكاء الاصطناعي. واستخدمت هذه الشركة التمويل لشراء المزيد من وحدات معالجة الرسومات (GPUs) من Nvidia. وتحصل Nvidia على مكاسب رأسمالية من الأسهم بالإضافة إلى إيرادات من المعدات. وقد تطورت Nvidia من كونها موردًا حصريًا للمعدات إلى ما وصفه المحللون بأنه ممول نشط لبيئة الذكاء الاصطناعي.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
يعني التدفق النقدي الحر البالغ 48.6 مليار دولار في الربع القدرة على الاستمرار في هذا المستوى من الإنفاق على الاستثمارات دون الاقتراض أو تخفيف أسهم المساهمين أو خفض ميزانية البحث والتطوير الحالية.
ومع ذلك، فإن 42.3 مليار دولار في أوراق ملكية غير قابلة للتداول تعني أن نيفيديا معرضة الآن بشكل كبير لتقييمات الشركات الخاصة. هذه ليست أصولًا سائلة. كما أن نيفيديا تراهن بشكل مفرط على قطاع الذكاء الاصطناعي، وهو نفس القطاع الذي يدفع إيرادات وحدات معالجة الرسومات الأساسية الخاصة بها، مما يخلق مخاطر تركيز في آنٍ واحد على جانب الأجهزة وجانب محفظة الاستثمارات. بالإضافة إلى ذلك، فإن غياب الشفافية حول وجهة معظم الـ18.6 مليار دولار يثير أسئلة حول الحوكمة لشركة عامة تستثمر رأس مال بهذا الحجم في صفقات خاصة غير معلنة.