يُتوقع الآن أن تحقق نيفيديا إيرادات بقيمة 368 مليار دولار على مدار الأربعة أرباع القادمة. لوضع ذلك في سياقه، هذا يعادل تقريبًا الناتج المحلي الإجمالي الكامل لأيرلندا، المُولد بواسطة شركة واحدة تبيع شرائح إلكترونية.
الشركة تسيطر حاليًا على أكثر من 80% من سوق مسرّعات الذكاء الاصطناعي، ويُقيّم المستثمرون المؤسسيون عالمًا حيث تتحول هذه الحصة إلى أرقام إيرادات كانت ستبدو كخيال علمي قبل ثلاث سنوات فقط.
محرك مركز البيانات
في الربع الثالث من السنة المالية 2026، حقق قسم مراكز البيانات في نيفيديا وحده إيرادات قدرها 51.2 مليار دولار بهامش إجمالي قدره 73.5%.
يونيون بانكير بريفي، البنك الخاص السويسري، يتوقع أن يصل إيرادات مركز بيانات نيفيديا وحدها إلى 483 مليار دولار سنويًا بحلول عام 2030. هذا التوقع يفترض أن يحقق ازدهار الاستثمارات العالمية في مراكز البيانات نطاقًا يتراوح بين 3 تريليونات و4 تريليونات دولار بحلول نهاية العقد.
الرياضيات وراء الضجيج
الحساب التقريبي للصناعة يعمل على النحو التالي: سيحتاج الاستثمار الإضافي بقيمة 368 مليار دولار في الرقائق إلى توليد إيرادات جديدة أو وفورات في التكاليف بقيمة حوالي 1.4 تريليون دولار بحلول عام 2030 لتحقيق عتبة عائد قدرها 10%.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
يُحذّر المحللون بشكل متزايد من أن حصة نيفيديا من أرباح صناعة الذكاء الاصطناعي قد بلغت ذروتها بالفعل في عام 2025. إن المشهد التنافسي يتغير بطرق قد تُضعف تدريجيًا موقف الشركة في السوق، حتى مع استمرار توسع سوق الذكاء الاصطناعي بشكل عام.
أكبر تهديد يأتي من أفضل عملاء نيفيديا أنفسهم. فالشركات الضخمة مثل جوجل وأمازون ومايكروسوفت تطور جميعها دوائر متكاملة مخصصة (ASICs) مصممة للتعامل مع أحمال الذكاء الاصطناعي دون دفع أسعار نيفيديا المرتفعة. وتمثل وحدات معالجة التعلم (TPUs) الخاصة بجوجل المثال الأكثر نضجًا، لكن شرائح Trainium الخاصة بأمازون ومحفزات Maia الخاصة بمايكروسوفت تكتسب زخمًا متزايدًا.
لأحمال الاستنتاج، وهي المجال الذي يتجه نحوه النمو في الحجم، تصبح الرقائق المخصصة أكثر تنافسية بشكل متزايد. كما أن AMD قد اكتسبت ببطء أرضية في سوق وحدات معالجة الرسومات للبيانات.
سيناريو الخطر ليس انهيارًا. بل هو قصة ضغط الهامش، حيث يظل نيفيديا اللاعب المهيمن، لكنه يفقد قدرة كافية على التسعير بحيث تبدأ هامش ربحه الإجمالي البالغ 73.5% في الانزلاق نحو مستوى أكثر عادية.