جينسن هوانغ يخاطر بأن الصبر يُثمر في الجغرافيا السياسية. يُقدّم الرئيس التنفيذي لشركة نيفيديا الصين كمحرك نمو طويل الأجل للشركة، حتى مع فرض قيود التصدير الأمريكية التي منعت نيفيديا فعليًا من بيع أحدث شرائح الذكاء الاصطناعي الخاصة بها هناك.
تعليقات هوانغ، التي أُدلي بها في 23 مايو بعد رحلة وفد أعمال أمريكي إلى بكين في وقت سابق من الشهر، تضع السوق الصينية كجزء من فرصة أوسع بقيمة 200 مليار دولار في مراكز البيانات ووحدات المعالجة المركزية. المكافأة الطويلة الأجل المقدرة في الصين على وجه التحديد: حوالي 50 مليار دولار.
رحلة بكين وما تبعها
كان هوانغ جزءًا من وفد أعمال أمريكي بقيادة الرئيس دونالد ترامب زار بكين من 13 إلى 15 مايو. وكانت الرحلة ذات إنتاجية واضحة بما يكفي ليعبر هوانغ عن تفاؤله بشأن مستقبل وصول شرائح الذكاء الاصطناعي الأمريكية إلى الصين خلال مقابلة مع بلومبرغ في 18 مايو.
اعترف هوانغ بنفسه أن نيفيديا "تراجعت إلى حد كبير" عن قطاع رقائق الذكاء الاصطناعي المتقدمة في الصين لصالح هواوي. ومع ذلك، شدد هوانغ على التزام نيفيديا البالغ 30 عامًا تجاه الصين وعلاقاتها المتأصلة مع العملاء.
في هذه الأثناء، كانت نفيديا تطور نسخًا متوافقة من الرقائق مثل H20 وH200 مصممة خصيصًا للامتثال لقيود التصدير الأمريكية.
واقع الإيرادات
قبل تشديد ضوابط التصدير، كانت الصين تمثل حوالي 13% من إجمالي إيرادات نيفيديا في السنة المالية 2025. وهذا ما يعادل حوالي 17.1 مليار دولار.
الوضع الحالي يعني مبيعات ضئيلة للرقائق المتقدمة للذكاء الاصطناعي للعملاء الصينيين. يمكن للإصدارات المتوافقة من رقائق Nvidia تعويض جزء من الخسارة، لكنها لا تحل محل الإيرادات التي تولدها الرقائق المتقدمة بشكل مطابق.
هواوي تملأ الفراغ
بينما تنتظر نيفيديا، دخلت هواوي في الفراغ الذي خلّفته قيود التصدير الأمريكية، وقدمت بدائل محلية لرقاقات الذكاء الاصطناعي المتقدمة من نيفيديا. إن اعتراف هوانغ بأن نيفيديا تخلّت عن هذا المجال غير معتاد بدرجة كبيرة من حيث الصراحة من قبل الرئيس التنفيذي.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
لأي شخص يحمل NVDA أو يفكر في اتخاذ مركز، فإن تعليقات هوانغ تكشف عن شركة تلعب لعبة طويلة مع عدم يقين كبير مدمج فيها. إن فرصة الـ50 مليار دولار على المدى الطويل في الصين رقم جذاب، لكنه يأتي مع نجمة ملاحظة كبيرة: يجب أن تتحسن علاقات التكنولوجيا بين الولايات المتحدة والصين بشكل ملموس قبل أن تستطيع نيفيديا التقاط حصة ذات معنى منها.
يُظهر تطوير شرائح متوافقة مع الصادرات مثل H20 وH200 أن Nvidia لا تكتفي بالأمل في تغييرات سياسية، بل تقوم ببناء منتجات تعمل ضمن القيود الحالية مع الحفاظ على وجودها في السوق.