جينسن هوانغ لا يتخلى عن الصين. وعلى الرغم من سنوات من تزايد القيود الأمريكية على تصدير رقائق الذكاء الاصطناعي المتقدمة، أكد الرئيس التنفيذي لشركة نيفيديا في 23 مايو أن الشركة ترى في الصين فرصة طويلة الأجل ضمن سوق مقدر بـ 200 مليار دولار للوحدات المركزية ومراكز البيانات.
هذا موقف جريء من شركة اعترفت، وفقًا لقول هوانغ نفسه، بأنها "تراجعت إلى حد كبير" عن قطاع رقائق الذكاء الاصطناعي المتقدمة في الصين لصالح منافسين محليين مثل هواوي. لكن هوانغ يلعب لعبة طويلة الأمد، وتشير رحلته الأخيرة إلى بكين مع وفد الرئيس ترامب في منتصف مايو إلى أنه يراهن على الدبلوماسية بقدر ما يراهن على السيليكون.
الرهان بقيمة 200 مليار دولار ومشكلة الـ40%
وفقًا لهوانغ، تمثل الصين ما يقارب 40% من صناعة التكنولوجيا العالمية. التوقع البالغ 200 مليار دولار لسوق المعالجات المركزية ومراكز البيانات الذي استشهد به يضع الصين كعنصر أساسي في قصة نمو نيفيديا. وقد حدد هوانغ سابقًا فرصة السوق الصينية بـ "مليارات الدولارات"، مع الإشارة في المناقشات السابقة إلى أرقام تقارب 50 مليار دولار.
لقد حدّت ضوابط التصدير الأمريكية بشكل شديد مما يمكن لـ Nvidia بيعه هناك. لا تزال الشركة تُشحن منتجات مرخصة مثل H200، وهو رقاقة بأداء أقل تم تصميمها للامتثال للوائح التصدير. لكن وحدات تسريع الذكاء الاصطناعي الرائدة التي تُزوّد مراكز البيانات الأكثر تقدمًا محظورة على المشترين الصينيين، مما يمنح هواوي وغيرهم من صانعي الرقائق الصينيين المحليين هدية ضخمة أثناء بنائهم لأنظمتهم البيئية الخاصة بالرقائق الذكية الاصطناعية.
وفد ترامب والبعد الدبلوماسي
لم يكن مشاركة هوانغ في وفد الرئيس ترامب إلى الصين في منتصف مايو مجرد مناسبة للصور. "ستفتح السوق تدريجيًا"، قال هوانغ خلال الرحلة، معبرًا عن تفاؤله بمسار العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين.
يستند هذا التفاؤل إلى وجود نيفيديا لمدة ثلاثة عقود في الصين. لدى الشركة علاقات عميقة مع العملاء عبر المنطقة، ويعتقد هوانغ بوضوح أن هذه الروابط ستكون ذات أهمية عندما تتغير الرياح الجيوسياسية في النهاية.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين ومشهد التكنولوجيا الأوسع
بالنسبة للمستثمرين، فإن إيرادات نيفيديا قصيرة الأجل من الصين متأثرة هيكلياً. لن تختفي قيود التصدير غداً، وتشغل هواوي هذه النافذة لتعزيز مكانتها كمورد افتراضي للرقائق الذكية الاصطناعية لمزودي السحابة والشركات الصينية. سوق يمثل ما يقرب من 40% من إنفاق التكنولوجيا العالمي ليس شيئاً يمكن تسعيره في السهم بصفر إلى الأبد، وأي مسار موثوق للعودة من المحتمل أن يُحفز إعادة تقييم كبيرة لإمكانات إيرادات نيفيديا على المدى الطويل.
بالنسبة للسوق الأوسع، بما في ذلك العملات المشفرة، أصبح أداء أسهم نيفيديا مؤشرًا على مشاعر الذكاء الاصطناعي، وتشجع مشاعر الذكاء الاصطناعي بشكل متزايد تدفقات رأس المال عبر قطاعات التكنولوجيا. وبشكل ملحوظ، لم يُذكر أي أصول أو رموز مشفرة فيما يتعلق بتعليقات هوانغ، على الرغم من أن المناقشات في مجال العملات المشفرة أشارت إلى أن تقلبات أسهم نيفيديا يمكن أن تؤثر بشكل غير مباشر على مشاعر السوق.