نيفيديا تستثمر بشكل كبير في تقنية الضوئية، وتكسب CPO زخماً في بنية الذكاء الاصطناعي

كتابة: شياو بينغ، بحث الاتجاه

1 يونيو 2026، مركز تايبيه للموسيقى الشعبية. ارتدى هوانغ رينشون معطفه الجلدي المميز وأعلن عن بنية فيرا روبين ومخطط مصانع الذكاء الاصطناعي من الجيل الجديد. وفي ظل هذه العرض الرئيسي الذي لاقى اهتمامًا واسعًا، أصبحت الخيط الرئيسي الذي يمتد عبر النصف الأول من عام 2026 واضحًا أكثر من أي وقت مضى:

NVIDIA، تُخاطر بجنون في الضوء.

في مارس، استثمرت نيفيديا 2 مليار دولار في كل من لومينتوم وكوهيرنت لتأمين إنتاجية ومسار تقني للليزر الفوتوني السيليكوني من الجيل التالي. وفي مايو، أطلقت نيفيديا 500 مليون دولار إضافية بالشراكة مع كورنينغ، العملاق العالمي للالألياف البصرية منذ قرن، لتعزيز قدرات التصنيع الأمريكية للاتصالات البصرية بعشرة أضعاف وزيادة إنتاجية الألياف البصرية بأكثر من 50%. وفي 2 يونيو، أعلن هوانغ رينشون مباشرة في فعالية أن "مارفيل قد تصبح الشركة التالية التي تصل قيمتها السوقية إلى تريليون دولار".

قف في الضوء، وآمن بالضوء. هذه العبارة التي كانت مزحة سابقة في سوق الأسهم الصينية، أصبحت الآن إجماعًا صناعيًا يُجسد بواسطة هواينغ رينشون بماله الحقيقي.

تخيل أنك تبني عشرة آلاف ناطحة سحاب في مدينة ضخمة، وكل مبنى يسكنه عشرات الآلاف من علماء الرياضيات العباقرة (GPU)، وهم يحسبون كميات هائلة من المسائل كل ثانية. السؤال هو، كيف تُرسل هذه الإجابات بعد اكتمال الحسابات؟ وكيف تتعاون المباني مع بعضها البعض؟

إذا قمت فقط ببناء طرق قروية (كابلات نحاسية تقليدية) لهم، فحتى أعظم العقول ستضطر للانتظار، فكلما حسبت أسرع، ستتعطل البيانات على الطريق، وستتعطل المدينة بأكملها.

هذا هو المأزق الحقيقي الذي تواجهه مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي اليوم.

منذ ظهور ChatGPT، أشعلت الذكاء الاصطناعي GPU (القوة الحسابية) وHBM (القدرة التخزينية) وCPU (التنسيق)، وأُنتجت شركات ذات قيم سوقية تريليونات الدولارات واحدة تلو الأخرى. لكن في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، هناك عنصر حاسم آخر وهو نقل البيانات.

والمكون الأساسي لنقل البيانات هو وحدة الضوء.

عندما بدأت وحدات الضوء التقليدية في عدم مواكبة شهية الذكاء الاصطناعي، ظهرت تقنية الجيل القادم تُسمى CPO (الضوئية المُحَمَّلة مشتركًا) بقوة.

ستشرح هذه المقالة من "ما هو وحدة الضوء" إلى "لماذا CPO هي المستقبل"، ثم "ما الشركات في سلسلة التوريد العلوية والسفلية التي تستحق الاهتمام"، باستخدام لغة مبسطة للغاية لتفكيك هذه المسار الذي تبلغ قيمته تريليونات الدولارات.

1.1 لماذا نحتاج إلى الضوء؟

داخل مركز البيانات، تُستخدم الإشارات الكهربائية بين الرقائق، تمامًا مثل النبضات الكهربائية في الجهاز العصبي البشري. لكن الإشارات الكهربائية لديها ضعف قاتل: لا يمكنها السفر لمسافات طويلة، وعند السرعة العالية، تصبح مشوهة بسهولة.

نقل الإشارات الكهربائية عبر الكابلات النحاسية يشبه دفع الماء عبر أنابيب، فكلما زاد الطول، انخفض ضغط الماء؛ وكلما ضاقت الأنابيب، لم يزد التدفق. حاليًا، الحد الأقصى لمسافة نقل الكابلات النحاسية هو حوالي 2 متر، وسقف النطاق الترددي يقع حول 1.8 تيرابايت/ثانية.

أما إشارات الضوء فهي مختلفة تمامًا. ينتقل الضوء عبر الألياف البصرية مثل الرصاصة التي تطير داخل أنبوب مفرغ، مع انخفاض شبه معدوم وسرعة عالية جدًا، ولا تتأثر بالتداخل الكهرومغناطيسي. يمكن لألياف بصرية بسمك شعرة واحدة نظريًا نقل عشرات التيرابايت في الثانية في نفس الوقت.

لكن المشكلة هي: الشرائح تفهم فقط إشارات كهربائية، والألياف البصرية تنقل فقط إشارات ضوئية.

لذلك، نحن بحاجة إلى "ترجمة فورية" لتحويل الإشارات الكهربائية إلى إشارات ضوئية لإرسالها، وتحويل الإشارات الضوئية إلى إشارات كهربائية لاستقبالها.

هذا المترجم، هو وحدة الضوء.

ما الذي يحتويه وحدة الضوء 1.2؟

إذا فككت وحدة الضوء، فهي في جوهرها صندوق ترجمة دقيق، وتحتوي في الداخل على عدة أدوار أساسية:

المرسل (كهرباء→ضوء):

• المحرك: يُعزز الإشارة الكهربائية الضعيفة القادمة من الرقاقة لزيادة شدة انبعاث الليزر، تمامًا مثل مُضخّم الصوت أمام الميكروفون — بدونه، تكون الإشارة ضعيفة جدًا ولا "يسمعها" الليزر.
• المُعدِّل (Modulator): يأخذ إشارة كهربائية مُضخَّمة، ويُتحكم في سطوع ووتيرة الضوء، ليُكتب إشارة رقمية من 0 و1 داخل الضوء. إنه لا يُصدر الضوء بنفسه، بل يُشرف فقط على "توجيه" الضوء.
• الليزر (Laser): "مصدر الضوء" الحقيقي، يُصدر شعاعًا ليزريًا ثابتًا باستمرار. يتحكم المُعدِّل في ضوئه لـ"الكتابة".

الطرف المستقبل (ضوء → كهرباء):

• المستشعر/الديود الضوئي (PD): يستقبل إشارة الضوء القادمة من الألياف البصرية، وتحولها إلى تيار ضعيف جدًا، تمامًا كما تقوم الشبكية البشرية بتحويل الضوء إلى إشارات عصبية.
• TIA (Transimpedance Amplifier): إشارة التيار الناتجة عن PD ضعيفة جدًا، وتقوم TIA بتكبيرها إلى إشارة جهد يمكن للدوائر اللاحقة معالجتها، تمامًا مثل تكبير الهمس إلى مستوى صوت طبيعي.

إصلاح الإشارة:

• DSP (معالج الإشارات الرقمية): تتشوه الإشارات الكهربائية بعد نقلها على مسافات طويلة، ويقوم DSP بمهمة تصحيح الصور الضبابية، تمامًا مثل Photoshop. وهو يستهلك طاقة كبيرة، ويُعد أحد أكثر المكونات تكلفة واستهلاكًا للطاقة في وحدة الضوء.
• CDR (استعادة بيانات الساعة): إعادة ضبط الإيقاع في الإشارة التالفة لضمان دقة الفترات الزمنية بين 0 و1. عادةً ما يكون مدمجًا في DSP.

Light Path:

• الدليل الموجي (Waveguide): ألياف ضوئية دقيقة "مطبوعة" داخل الرقاقة، حيث تنتقل إشارات الضوء داخلها.
• Fiber optic interface: The physical interface that connects the optical module to external fiber optic cables.

ملخص جملة واحدة: وحدة الضوء = مصدر الضوء + معدّل + كاشف + دائرة قيادة/تكبير + شريحة إصلاح الإشارة.

1.3 "تاريخ تطور سرعة وحدات الضوء"

يمكن مقارنة تطور سرعة وحدات الضوء بتطور اتصالات الهواتف المحمولة:

كل مضاعفة للسرعة تعني ترقية تقنية وتقييمًا جديدًا للقيمة عبر سلسلة التوريد بأكملها. وحاليًا، نحن في نقطة تحول حاسمة من 800G إلى 1.6T، وهو ما يفسر سبب تحول قطاع وحدات الضوء إلى أكثر القطاعات طلبًا في سوق الأسهم الصينية على مدار العام الماضي، حيث ارتفع مؤشر وند لوحدات الضوء بنسبة تزيد عن 500٪ منذ أدنى مستوى له في عام 2025.

2.1 عقبات وحدات الضوء التقليدية

وحدات الضوء القابلة للإزالة التقليدية تشبه جهاز USB، تُوصَل وتُستخدم فورًا، وإذا تلفت، تُستبدل. هذا التصميم مرن وسهل، لكنه واجه ثلاث عقبات في عصر الذكاء الاصطناعي:

الحاجز الأول: سقف عرض النطاق الترددي

مساحة لوحة المفاتيح للتبديل التقليدي محدودة، ومن الصعب تقليل حجم وحدات الضوء القابلة للإزالة. حاليًا، تدعم الوحدة الواحدة ما يصل إلى 1.6 تيرابت في الثانية، وحد أقصى للتبديل الواحد هو 51.2 تيرابت في الثانية. من المحتمل أن يتم إطلاق وحدات بسعة 3.2 تيرابت في الثانية في المستقبل، مع حد أقصى للتبديل يصل إلى 102.4 تيرابت في الثانية، لكن هذا يكاد يكون الحد الفيزيائي الأقصى لحلول القابلية للإزالة.

العنق الزجاجي الثاني: انفجار استهلاك الطاقة

يتطلب كل GPU 6 وحدات ضوئية قابلة للإزالة، وكل وحدة تستهلك حوالي 30 واط. إذا أردت بناء تجمع فائق مكون من مليون GPU، فستكون استهلاك الطاقة للوحدات الضوئية وحدها 180 ميغاواط، وهو ما يعادل استهلاك مدينة متوسطة الحجم. غير مستدام تمامًا.

العنق الزجاجي الثالث: تدهور الإشارة

يتم تثبيت الوحدات القابلة للإزالة على حافة لوحة المفتاح، مع وجود مسارات طويلة من PCB بينها وبين شريحة ASIC الأساسية. كلما زادت سرعة النقل، زادت خسارة الإشارة الكهربائية في هذه "الكيلومترات الأخيرة"، مما يجبر على إضافة المزيد من شرائح تصحيح الإشارة (DSP)، مما يزيد من استهلاك الطاقة والتأخير.

2.2 ما هو CPO؟

الفكرة الأساسية لـ CPO (Co-Packaged Optics، البصريات المُعبأة معًا) بسيطة: ضع المترجم مباشرة بجانب الدماغ.

بشكل محدد، يتم تغليف "محرك الضوء" المسؤول عن التحويل الضوئي الكهربائي مباشرةً على نفس اللوحة الأساسية أو الطبقة الوسيطة مع شريحة التبديل (ASIC)، وليس كجهاز خارجي قابل للإزالة، بل كتكامل أصيل على مستوى الشريحة.

على سبيل المثال:

• وحدات الضوء التقليدية تشبه استخدام سماعات بلوتوث للتحدث عبر الهاتف، حيث يجب أن ينتقل الإشارة من الهاتف، ثم يُشفّر عبر بلوتوث، وينتقل عبر الهواء، ثم يُفك تشفيره في السماعة، وكل خطوة تسبب فقدانًا وتأخيرًا.
• CPO مثل التحدث مباشرة إلى أذنك، حيث يزيل جميع الوسائط، وهو سريع وموفر للطاقة.

وفقًا لبيانات نيفيديا، يمكن تحسين كفاءة الطاقة بنسبة 3.5 مرة بعد تطبيق CPO. وتتوقع IDTechEx أن ينمو سوق CPO بمعدل نمو سنوي مركب قدره 37% بدءًا من عام 2026، ليتجاوز 20 مليار دولار بحلول عام 2036.

2.3 الخط الزمني الرئيسي لـ CPO

2.4 التحديات التي تواجه CPO

رغم أن CPO تمثل الاتجاه المستقبلي، إلا أنه لا يزال هناك عدة عقبات يجب تجاوزها في المرحلة الحالية:

طاقة التパك المتقدمة: يتطلب CPO دمج "غير متجانس" للدوائر الضوئية والإلكترونية، مما يتطلب تقنيات تغليف متقدمة من TSMC مثل COUPE/SoIC. حاليًا، الطاقة الإنتاجية محدودة، ولا تزال هناك مساحة لتحسين معدلات الإنتاج، والتكلفة أعلى بكثير من الحلول التقليدية.

الصيانة والصيانة: في الوحدات الضوئية التقليدية، يمكنك ببساطة إزالة الوحدة التالفة واستبدالها. لكن CPO ملحومة مباشرة على الرقاقة، لذا فإن إصلاحها عند حدوث عطل يصبح صعبًا جدًا. يجب تعويض ذلك من خلال تصميم زائد وآليات تحمل الأخطاء.

إدارة الحرارة: يتم تغليف محرك الضوء والرقاقة بكثافة عالية معًا، وقد تتجاوز درجة الحرارة المحلية حد تحمل الليزر، مما يتطلب حلول تبريد أكثر كفاءة.

التوحيد: تقدم نفيديا وبرودكوم وغيرها مشاريعها الخاصة، ولم يُشكّل بعد معيار صناعي موحد، مما يجعل من الصعب على سلسلة التوريد العلوية والسفلية تطوير وإنتاج المنتجات بناءً على واجهة موحدة.

بالإضافة إلى CPO، هناك عدة خطوط تقنية مرتبطة تُدفع بالتوازي. لفهم مراكز المنافسة بين الشركات المختلفة، يجب توضيحها.

3.1 NPO (Near-Package Optics)

NPO هو "النسخة المبسطة" من CPO، حيث لا يتم تغليف وحدة الإضاءة على لوحة ASIC أو الطبقة الوسيطة، بل يتم وضعها على نفس لوحة الدوائر المطبوعة الأم. المسافة أصبحت أقرب، لكنها لم تصل إلى درجة "اللمس المباشر" التي تحققها CPO.

هذه حل وسط عملي، خاصة في السوق الصيني، حيث أن غياب طاقة تغليف متقدمة على مستوى TSMC يدفع علي بابا وهواوي وغيرها إلى تعزيز NPO بشكل نشط. وقد سبقت شركة هواغونغ للتكنولوجيا وأطلقت أول منتج NPO بسعة 3.2T عالميًا، ويُستخدم لدى عملاء رائدين.

يمكن اعتبار NPO "حالة انتقالية" لـ CPO، وهي ستكون القوة الرئيسية في السوق الصينية على المدى القصير، لكنها ستستمر في التطور نحو CPO على المدى الطويل.

3.2 OIO (الإدخال/الإخراج البصري)

إذا كان CPO يجمع محرك الضوء ورقاقة التبديل معًا، فإن OIO هو الإصدار الأكثر تقدمًا، الذي يدمج محرك الضوء مباشرة مع رقاقة الحوسبة (GPU/XPU)، وحتى يتكامل بشكل مباشر على مستوى الرقاقة.

OIO مصمم تمامًا لسيناريوهات داخل الخزانات (Scale-up)، ويستبدل الكابلات النحاسية. تُعد Ayar Labs رائدة في هذا المجال، وقد أظهرت بالفعل مع Tyan في معرض OFC 2026 نموذجًا تجريبيًا كاملًا لـ CPO لخزانة Scale-up.

من المتوقع أن يُطبق OIO على نطاق واسع في سيناريوهات ربط GPU بين عامي 2028 و2030.

3.3 LPO (Linear Drive Pluggable Optics)

LPO هو "تحسين مُخفّض" للوحدات الضوئية التقليدية، حيث يتم إزالة شريحة DSP المستهلكة للطاقة مباشرةً واستخدام طريقة التضخيم التناظري للتعامل معها. الميزة هي تقليل استهلاك الطاقة وانخفاض التكلفة؛ العيب هو الحاجة إلى جودة إشارة أعلى، والقيود على نقل المسافات الطويلة، حيث تواجه السرعات الأعلى من 1.6T عتبةً.

يمكن اعتبار LPO بمثابة "حل لتمديد عمر" وحدات الضوء التقليدية، لكنها لا تغير الاتجاه العام نحو التحول إلى CPO.

3.4 OCS (مُبَدِّل التبديل الضوئي)

OCS هو مفتاح خاص لا يقوم بتحويل الضوء إلى إشارة كهربائية، بل يعكس إشارات الضوء مباشرة في المجال الضوئي باستخدام "مصفوفة المرايا الدقيقة"، كأنها مرايا صغيرة قابلة للتعديل في الزاوية، تُعيد توجيه الضوء في اتجاهات مختلفة.

جوجل هي أكبر داعم لـ OCS، واستبدال مفاتيح Spine التقليدية بـ OCS. ميزة OCS هي استهلاكها المنخفض جدًا للطاقة (لا تحتاج إلى تحويل ضوئي-إلكتروني)، لكنها لا تستطيع سوى "توجيه" إشارات الضوء، ولا تمتلك القدرة على "التحديد" (لا يمكنها فك الحزم لرؤية العنوان ثم تحديد المسار). لذا، فإن OCS مناسبة فقط لاستبدال طبقة Spine، ولا يمكنها استبدال مفاتيح Leaf بالكامل.

CPO وOCS هما علاقة تكاملية أكثر: OCS تدير التحويل الضوئي الكامل في طبقة Spine، بينما CPO تدير التحويل الكهروضوئي في طبقة Leaf وطبقة الخادم. كلاهما يسير جنبًا إلى جنب.

3.5 ملخص المسار التقني

CPO ليس منتجًا منفردًا، بل هو مشروع هندسي معقد يشمل العديد من المراحل upstream و downstream. فهم هذه المراحل هو المفتاح لفهم فرص الاستثمار.

4.1 مُعرِّف البنية العليا، "طرف أ من طرف أ"

أحد أعمق التغييرات في عصر CPO هو نقل السلطة في سلسلة التوريد.

في عصر الوحدات القابلة للإدخال التقليدي، كان يمكن لمصنعي وحدات الضوء أن يُعرّفوا المنتجات بشكل مستقل ويُصدروها بشكل مستقل، لكن CPO قام بلحام محرك الضوء مباشرةً داخل حزمة الرقاقة، فمن يُعرّف بنية الرقاقة، يُعرّف CPO. انتقلت السلطة من مصنعي وحدات الضوء إلى مشغلي المنصات ومصنعي رقائق التبديل.

NVIDIA (NVDA): أسرع لاعب في دفع CPO، حيث أطلقت سلسلتي Quantum-X وSpectrum-X لمحولات CPO على التوالي في GTC 2025/2026، كما حجزت إنتاجية المصادر الضوئية والألياف العلوية من خلال استثمار 4 مليارات دولار في Lumentum وCoherent، و500 مليون دولار مع Corning في النصف الأول من عام 2026.

Broadcom (AVGO): الرائد الفعلي في إنتاج CPO على نطاق واسع. بدأ سلسلة Tomahawk الخاصة بها من مبادل CPO الجيل الأول Humboldt في عام 2021، وفي عام 2025 أصبح Tomahawk 5-Bailly أول حل CPO مُنتَج على نطاق واسع في الصناعة، مع شحن أكثر من 50,000 وحدة خلال العام. اليوم، منصة الجيل الثالث 200G/lane هي قيد التقدم. إن استراتيجية Broadcom تميل أكثر إلى "بيع الماء"، فهي لا تصنع الأجهزة الكاملة، بل تبيع رقائق التبديل CPO لشركات السحابة الكبرى لكي تقوم هي بتركيبها بنفسها.

Marvell (MRVL): طريق مخصص، من خلال استحواذها على شركات مثل Celestial AI، تدمج محركات الضوء 3D SiPho في بنية XPU المخصصة الخاصة بها، لتوفير منصات حوسبة CPO متكاملة بشكل عالٍ للعملاء المحددين.

جوجل (GOOG): كيان خاص، فهو أكبر داعم لمسار OCS وعميل رئيسي لـ CPO، حيث تستخدم جوجل OCS لاستبدال مفاتيح طبقة Spine، لكنها لا تزال بحاجة إلى CPO في طبقة Leaf وطبقة الخوادم لإكمال التحويل الضوئي-الكهربائي، لذا فإن جوجل هي في نفس الوقت "منافس" لـ CPO و"مشترٍ" له.

4.2 التغليف والتصنيع المتقدمان، حيث يتم لحام الضوء والكهرباء معًا

التحدي التقني الأساسي لـ CPO يكمن في التغليف التكاملي المتنوع، والذي يجمع رقائق الضوئية (الضوئية السيليكونية أو InP) ورقائق الإلكترونية (CMOS ASIC) المصنوعة من أنظمة مواد وعمليات مختلفة على نفس اللوحة الأساسية أو الطبقة الوسيطة.这不是传统的"把零件焊到板子上"那种封装，而是需要亚微米级精度的混合键合技术，难度堪比芯片制造本身。

تايوان سيميكوندكتور مانوفاكتورينغ (TSM): اللب الأساسي في هذا القطاع. تعتمد حلول CPO الخاصة بـ NVIDIA وBroadcom على منصة COUPE وتقنية التغليف ثلاثي الأبعاد SoIC من TSM. في فبراير 2026، دفعت TSM COUPE إلى مرحلة الإنتاج التجاري المخاطر، ومن المتوقع أن يدخل حل التغليف 6.4T بالتعاون مع AMD مرحلة الإنتاج الضخم في النصف الثاني من عام 2026. يمكن القول إن قدرة TSM على التغليف المتقدم ونسبة المنتجات الجيدة تحدد مباشرة وتيرة الإنتاج الضخم لـ CPO.

ASE (ASX): كأكبر مصنع عالمي للحزم والاختبار، وهو أيضًا لاعب رئيسي في التغليف المتقدم CPO.

Amkor (AMKR): تسعى Amkor الأمريكية أيضًا للحصول على طلبات تصنيع CPO.

في سوق A، شينهوا تكنولوجيا (002185) وتشانغديان تكنولوجيا (600584) هما الأصول الرئيسية المستفيدة من مرحلة التغليف.
تستفيد شركة هوا تيان للتغليف من نشر تقنية CPO مباشرة؛ بينما تشارك شركة تشانغ ديان للتغليف من خلال علامتها التجارية JCET في التغليف المتقدم، ولديها احتياطي تقني للتكامل غير المتجانس. ومع ذلك، يجب الإشارة إلى أن العناصر الأساسية للتغليف CPO لا تزال متركزة بشكل كبير في أيدي TSMC، وتحصل مصانع التغليف المحلية على فوائد أكثر في الدعم الخارجي والاختبار والتغليف منخفضة ومتوسطة المستوى.

جدير بالذكر بشكل خاص Fabrinet (FN)، وهي الشركة الرائدة في مجال تصنيع الأنظمة الإلكترونية المخصصة في مجالات الإنتاج البصري الدقيق، حيث تقوم بتصنيع وحدات الضوء عالية الأداء لشركات مثل Coherent وLumentum، وتلعب دورًا مشابهًا لشركة TSMC في مجال半導體.

4.3 الليزر، "قلب" CPO

إذا كانت الشريحة هي "دماغ" CPO، فإن الليزر هو "قلب" CPO، فبدون مصدر ضوئي، لا يمكن التحدث عن أي تحويل ضوئي-كهربائي.

هناك منافسة بين طريقتين تقنيتين في مجال الليزر.

يُعدّ الليزر EML (ليزر التعديل بالامتصاص الكهربائي) مسارًا تقليديًا يدمج إرسال الليزر وتعديل الإشارة على شريحة واحدة، وهو مناسب للنقل عالي النطاق الترددي وطويل المدى. إن حواجز التكنولوجيا في هذا المسار مرتفعة جدًا، وهناك عدد قليل جدًا من الموردين عالميًا؛ فقد بدأت Lumentum (LITE) في الإنتاج الضخم لـ 200G EML في عام 2023، وأظهرت في عام 2025 أول ليزر 400G EML عالميًا؛ وتبعها Coherent (COHR، سابقة II-VI)، ويصل حصة السوق المجمعة لهما إلى أكثر من 80%. كما أن Sumitomo Electric (5802.T) وMitsubishi اليابانيتان من القوى التقليدية في EML، لكنهما توسّعان طاقتهما الإنتاجية بسرعة أقل بكثير من نمو الطلب.

يُعد الليزر CW (مستمر الموجة) مسارًا ناشئًا يفصل تمامًا بين "الانبعاث الضوئي" و"التعديل"، حيث يقتصر دور الليزر على إصدار شعاع ضوئي مستقر ومستمر، بينما يُسند عمل تعديل الإشارة إلى معدّل على رقاقة الضوء السيليكونية.

مسار CW يستهلك طاقة أقل وتكلفة أفضل، وهو متوافق بشكل طبيعي مع هندسات CPO والضوئية السيليكونية. والأهم من ذلك، أن الشركات الصينية قد حققت تقدماً ثورياً في مسار CW.

تتمتع شركة يوان جي تكنولوجي (688498) بحصة عالمية تزيد عن 30% في شرائح الليزر 10G، وقد حققت شحنات بمستوى الملايين من شرائح الليزر CW، كما أن شريحة 100G EML قيد التطوير والاختبار. بلغ نمو إيرادات الربع الأول من عام 2026 نسبة 321%، وزاد صافي الربح بأكثر من 11 ضعفًا، مما يجعلها واحدة من أكثر الأصول في شركة شرائح الضوء العلوية مرونة.

تم التحقق من استيراد مصدر الضوء CW لـ Shijia Photonics (688313) من قبل عدة شركات رائدة، وقد حقق الليزر CWDFB الجديد المطور في درجة حرارة 50℃ قوة تتجاوز 1000 مللي واط.

تشمل Guangguang Huaxi (688048) رقائق الليزر شبه الموصل عالية الطاقة ورقائق ليزر VCSEL ورقائق السيليكون الضوئية.

إن شركة يونغدينغ (600105) عبر ابنتها دينغ شين للضوئيات، أكملت بناء مصنع للرقائق الليزرية IDM نادر في الصين، وقد بدأ الإنتاج الضخم لرقائق EML بسرعة 100G ومضيء فوتوني سيليكون عالي القدرة بقوة 100mW CW. إن شركة غوانكسين (002281) هي واحدة من الشركات القليلة في الصين التي تمتلك القدرة على تطوير رقائق ضوئية متقدمة ذاتياً (بما في ذلك EML) وتغطي كامل سلسلة التوريد.

في مارس 2026، استثمرت NVIDIA 2 مليار دولار في كل من Lumentum و Coherent، مع التزامات شراء مصاحبة تمتد من 2027 إلى 2030. ستستخدم Lumentum هذه الأموال لبناء مصنع أشباه موصلات جديد في الولايات المتحدة، حيث من المتوقع أن يصل معدل النمو السنوي المركب لطاقة الليزر الخاصة بها بين 2026 و2030 إلى 85%. أما Coherent، فستستثمر الأموال في توسيع قدرة مصنعها في شيرمان، تكساس، على إنتاج فوسفيد الإنديوم (InP). الإشارات من هذين الاستثمارات واضحة جدًا: الليزر هو الجزء الأكثر أهمية استراتيجية والأكثر تأثيرًا من حيث فجوة العرض والطلب في سلسلة توريد CPO.

شريحة ضوئية سيليكون بسعة 4.4، "الدماغ" لمحرك الضوئي CPO

تعتبر تقنية الضوء السيليكوني الطريق السائد لتنفيذ محركات الضوء CPO. فكرتها الأساسية هي استخدام عملية السيليكون CMOS القياسية لـ"رسم" هياكل بصرية مثل الموجات الضوئية، والمُعدّلات، والكاشفات مباشرة على الرقاقة، باستخدام طرق تصنيع أشباه الموصلات لصنع العناصر البصرية. الميزة هنا هي التوافق الطبيعي مع التكامل الواسع النطاق، حيث يمكنها مشاركة منصة التصنيع مع الرقائق الإلكترونية، مما يؤدي إلى انخفاض كبير في التكلفة مع زيادة الإنتاج الضخم.

الخارج لديه خبرة عميقة في مجال الضوء السيليكوني.

Broadcom (AVGO) هو أحد كبرى شركات أشباه الموصلات التي سبقت في الاستثمارات في الضوئيات السيليكونية، حيث يعتمد محرك الضوئيات الخاص بمحولات CPO الخاصة بها على منصة ضوئية سيليكونية مطورة داخليًا.

فريق Intel Photonics التابع لشركة إنتل (INTC) يمتلك أكثر من عشر سنوات من الخبرة في تطوير الضوء السيليكوني، وعلى الرغم من أن أنشطته في السوق الاستهلاكية محدودة، إلا أنه يظل لاعبًا أساسيًا في مجال الاتصالات الضوئية في مراكز البيانات.

Marvell (MRVL) دمجت قدرات الضوئية السيليكونية من خلال استحواذها على شركات مثل Celestial AI، حيث تدعم محرك الضوئي السيليكوني ثلاثي الأبعاد واجهات ضوئية بسرعة 200 جيجابت في الثانية. استحوذت Cisco (CSCO) في عام 2019 على Acacia Communications مقابل حوالي 4.5 مليار دولار أمريكي، للحصول على منصة رائدة في مجال تقنية الضوئية السيليكونية التوافقية.

الشركات المحلية أيضًا تُسرّع في المضي قدمًا.

تمتلك Guangxun Technology (002281) القدرة على تسليم شرائح الضوء السيليكونية 400G و800G بكميات كبيرة، وقامت بالتعاون مع Cisco في OFC 2026 بإطلاق وحدة ضوئية سيليكونية بسعة 1.6T.

تُقدم شركة يوان جي للعلوم والتكنولوجيا (688498) منتجات مصادر ضوئية سيليكونية عالية الطاقة، والتي تتكامل مع وحدات السيليكون الضوئي.

Shijia Photonics (688313) هي الشركة الرائدة في مجال موزعات PLC وشرائح AWG، وتمتد حاليًا للاستثمار في مجال شرائح السيليكون الضوئية.

تتمتع تقنية الضوء السيليكوني بمرونة عالية، ويمكن تكييفها مع مجموعة متنوعة من مسارات التقنيات المتقدمة مثل CPO وLPO ونيوبيوم ليفيتات الأغشية، وهي حاليًا محور تركيز استراتيجي لمعظم الشركات المصنعة. وقد أعلنت ZHONGJI XUANGCHUANG سابقًا أن نسبة الحلول القائمة على الضوء السيليكوني في منتجاتها 800G ترتفع بسرعة، مما يعني أن الضوء السيليكوني ليس حكرًا على CPO فحسب، بل يتسرب أيضًا عكسيًا إلى وحدات الضوء القابلة للإزالة التقليدية.

4.5 مكونات اتصال الألياف البصرية، الكعكة الجديدة التي أنشأها CPO

إذا كانت المراحل السابقة تركز بشكل أكبر على ترقية الأسواق الحالية، فإن مكونات الاتصال بالألياف الضوئية تمثل سوقًا جديدًا تمامًا نتج عن CPO، حيث تُستخدم هذه المكونات بشكل شبه معدوم في حلول الوحدات الضوئية القابلة للإدخال التقليدية، لكنها أصبحت ضرورة أساسية في بنية CPO، وتعتبر واحدة من أكثر مراحل سلسلة التوريد مرونة.

(1) FAU (Fiber Array Unit)

في وحدات الألياف الضوئية التقليدية، يكفي إدخال الألياف مباشرةً في واجهة قياسية. لكن CPO مختلف تمامًا؛ حيث يجب محاذاة الألياف الضوئية بدقة على مستوى الميكرون مع الموجّهات الضوئية على سطح رقاقة الضوء، وأي انحراف بسيط سيمنع توصيل الضوء. ووظيفة FAU هي ترتيب وتثبيت عدة ألياف بدقة عالية جدًا، لضمان اتصال مثالي بين كل ألياف والألياف الضوئية المقابلة على الرقاقة.

في وحدات الضوء التقليدية، تبلغ قيمة FAU واحدة حوالي 15 دولارًا، لكن FAU المُحافظ على الاستقطاب المستخدمة في CPO ارتفعت قيمتها إلى عشرات أو حتى 100 دولار. ووفقًا لحسابات سوتش نيفيديا بسعة 115.2T، فإن الجهاز الواحد يحتاج إلى 72 وحدة FAU، مما يجعل إجمالي قيمة FAU في الجهاز الواحد يصل إلى 6000-7000 دولار. ومن المتوقع أن ينمو حجم سوق FAU من 6-7 مليارات يوان صيني في عامي 2025-2026 إلى أكثر من 10 مليارات يوان صيني، بمعدل نمو سريع جدًا. علاوة على ذلك، فإن توسيع إنتاج FAU صعب للغاية، ويتطلب كفاءة إنتاج عالية، مما يجعل العرض محدودًا جدًا.

(2) PMF (Polarization-Maintaining Fiber)

وحدات الضوء التقليدية تعتمد على التعديل المباشر ولا تتأثر بحالة استقطاب الضوء. لكن CPO تستخدم ليزرًا خارجيًا، وعندما ينتقل الليزر عبر الألياف الضوئية إلى وحدة الضوء، إذا تغيرت حالة الاستقطاب، سيحدث فقدان هائل في طاقة الضوء. الألياف الضوئية المحفوظة الاستقطاب هي "ممر خاص" تضمن بقاء اتجاه استقطاب الضوء ثابتًا طوال الطريق، وعلى الرغم من أن تكلفتها أعلى بكثير من الألياف العادية، إلا أنه لا خيار آخر في هيكل CPO.

(3) Fiber Shuffle (صندوق توزيع الألياف)

عادةً ما تحتوي وحدات الضوء التقليدية على خيطين فقط للإرسال والاستقبال، ويمكن توصيلها يدويًا. لكن في CPO، يزداد عدد الألياف إلى عشرات أو مئات الألياف، مما يتطلب إعادة ترتيب وتنظيم هذه الألياف عالية الكثافة لضمان اتصال كل ألياف بدقة من محرك الضوء إلى الواجهة الخارجية الصحيحة. Fiber Shuffle هو بمثابة "منظم الأسلاك" لإدارة مراكز البيانات، وهو ضروري جدًا في بنية CPO.

(4) MPO (متعدد الألياف الضوئية)

إذا وصلت CPO إلى معدل يزيد عن 400G، فستحتاج إلى 8 أو حتى 16 خيطًا ضوئيًا للنقل المتوازي، بينما يكون مساحة اللوحة محدودة جدًا. MPO هو "مشترك متعدد المنافذ" يمكنه توصيل عدة ألياف ضوئية دفعة واحدة، وقد ازداد الطلب عليه بشكل هائل في عصر CPO.

في هذا القسم، تُعد كورنينغ (GLW) الأمريكية العملاق العالمي في مجال الألياف البصرية والمواد البصرية، وهي مورد أساسي لكل من FAU والألياف البصرية، كما أنها شريكة استراتيجية بقيمة 3.2 مليار دولار مع نيفيديا. بلغ إيرادات قسم الاتصالات البصرية لكورنينغ في عام 2025 ما قيمته 6.3 مليار دولار، بزيادة نسبتها 35% مقارنة بالعام السابق، مما يجعله أكبر قسم وأسرعه نموًا. كما أن شركتي US Conec وSENKO غير المدرجةين هما من اللاعبين الأساسيين عالميًا في مجال موصلات MPO/MTP.

في سوق الأسهم، تُعد Tianfu Communications (300394) القائد المطلق في هذا القطاع، حيث تغطي جميع المنتجات مثل مجموعة الألياف FAU، ومجموعة العدسات LENS، وموصلات MPO، وهي مورّد أساسي لحلول CPO الخاصة بـ NVIDIA وBroadcom. في النصف الأول من عام 2025، ارتفع حجم أجهزة الألياف النشطة بنسبة 8 نقاط مئوية مقارنة بالعام السابق ليصل إلى 63.78٪، وذلك بفعل نمو طلبات التغليف المتعلقة بـ CPO، بمعدل هامش ربح إجمالي قدره 42٪.

تاشن غوانغ (300570) هي الشركة الرائدة في الصين في مجال موصلات MPO، وقد تم اعتماد منتجاتها بشكل غير مباشر من قبل نيفيديا.

تشير شركة غوانغ كو للتكنولوجيا (300620) إلى أن تسلسل الألياف المائلة بزاوية 90 درجة قد دخل سلسلة التوريد الرئيسية، بالإضافة إلى وجود ترتيبات فريدة في مجال أجهزة التبديل الضوئي الكامل OCS، إلى جانب كونها متخصصة في مودولاتورات الليثيوم النايتربت.

Changxin Bochuang هي مورد لأجهزة الضوئية المتكاملة، وتغطي خطًا كاملاً من منتجات MPO وAOC وAEC، وقد دخلت سلسلة توريد جوجل ونفيديا.

4.6 مكونات اتصال الألياف البصرية، الكعكة الجديدة التي أنشأها CPO

مقارنةً بوحدات الضوء التقليدية، فإن CPO تضيف طلبًا كبيرًا على مكونات الألياف البصرية الدقيقة. هذه المكونات كانت تُستخدم تقريبًا على الإطلاق في الحلول التقليدية، لكنها أصبحت ضرورة في بنية CPO، وهي واحدة من أكثر حلقات السلسلة الإنتاجية مرونة من حيث النمو.

(1) FAU (Fiber Array Unit)

في CPO، يجب محاذاة الألياف البصرية بدقة على مستوى الميكرون مع الموجّهات الضوئية على سطح شريحة الضوء، وهذا هو دور FAU. في الوحدات الضوئية التقليدية، تبلغ قيمة FAU واحدة حوالي 15 دولارًا، لكن FAU المُحافظة على الاستقطاب المستخدمة في CPO ارتفعت قيمتها إلى عشرات أو حتى 100 دولار. وفقًا لسويتش نيفيديا 115.2T، تحتاج كل وحدة كاملة إلى 72 وحدة FAU، مما يوصل قيمتها إلى 6000-7000 دولار.

من 2025 إلى 2026، من المتوقع أن ينمو حجم سوق FAU من 6-7 مليار يوان صيني إلى أكثر من 10 مليار يوان صيني بمعدل نمو سريع جدًا.

(2) PMF (Polarization-Maintaining Fiber)

وحدات الضوء التقليدية غير حساسة لحالة استقطاب الضوء، لكن CPO تستخدم ليزرًا خارجيًا، وإذا تغيرت حالة الاستقطاب، فسيحدث فقدان هائل في طاقة الضوء. الألياف المحفوظة الاستقطاب هي "ممر مخصص" لضمان بقاء حالة استقطاب الضوء ثابتة طوال الطريق.

(3) Fiber Shuffle (صندوق توزيع الألياف)

زاد عدد الألياف البصرية في CPO بشكل هائل، مما يتطلب إعادة ترتيب وتنظيم الألياف البصرية الكثيفة المعقدة، تمامًا مثل "منظم الأسلاك" لإصدار مركز البيانات. وحدات الضوء التقليدية لديها فقط أليافان: واحدة للإرسال وأخرى للاستقبال، ولا تحتاج إلى هذا الشيء على الإطلاق.

(4) MPO (متعدد الألياف الضوئية)

إذا وصل CPO إلى أكثر من 400G، فسيكون مطلوبًا نقل متوازٍ لـ 8 أو حتى 16 خيطًا ضوئيًا. MPO هو "مُوصِّل متعدد الفتحات" الذي يمكنه توصيل عدة خيوط ضوئية دفعة واحدة، وقد شهد طلبًا هائلًا في عصر CPO.

4.7 ألياف بصرية وكابلات ضوئية، الأساس البنية التحتية لعصر CPO

على الرغم من أن الألياف البصرية ليست مكونًا مباشرًا لوحدة CPO، إلا أنها الوسيط الفيزيائي الكامل للربط الضوئي، فبدون الألياف البصرية، لا يمكن للإشارات الضوئية أن تنتقل أينما كانت. إن البناء المتسارع لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يدفع الطلب على الألياف البصرية نحو دورة فائقة.

إن نمط الارتفاع المتزامن في الحجم والسعر خلال هذه الدورة نادر جدًا. في مارس 2026، ارتفع سعر الألياف أحادية النمط G.652.D الصينية إلى 83.4 يوان لكل كيلومتر للنواة، بزيادة تزيد عن 160% مقارنة بشهر يناير، مسجلًا أعلى مستوى تاريخي. آخر مرة شهدت فيها زيادة على هذا المستوى كانت خلال ذروة بناء شبكة النطاق العريض في الصين عام 2018. من جانب الطلب، تبلغ خطط الإنفاق الرأسمالي لأربعة مزودين سحابيين كبار في أمريكا الشمالية لعام 2026 معًا 725 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 77% مقارنة بالعام السابق؛ ووقّعت ميتا وحدها عقدًا طويل الأجل مع كورning بقيمة 6 مليار دولار لألياف ضوئية.

康宁 (GLW) في سوق الأسهم الأمريكية هي القائد العالمي في قضبان الألياف البصرية، وتقوم بزيادة قدرتها التصنيعية للاتصالات الضوئية في الولايات المتحدة بمقدار 10 أضعاف بدعم من استثمار نيفيديا بقيمة 500 مليون دولار.

تُعد Changfei Fiber Optic (06869/601869)، التي تُطرح أسهمها في سوق هونغ كونغ وسوق A، أكبر مُصنّع عالميًا لقضبان الألياف البصرية والألياف البصرية، حيث ارتفع صافي ربحها في الربع الأول من عام 2026 بنسبة 226% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. وقد عرضت Changfei في مؤتمر OFC 2026 أليافًا بصرية ذات قلب فارغ (طول قرص واحد 91.2 كم، مع تخفيف فقط 0.04 ديسيبل/كم)، وهي تصل إلى مستوى عالمي متقدم، وتُمثل الاتجاه القادم لتكنولوجيا الألياف البصرية.

تشينتيان تكنولوجيا (600522) هي واحدة من القادة الرائدين في الصين في مجال الكابلات الضوئية بفضل قدرتها الشاملة على دمج كابلات البحر والبر.

هونتونغ للضوء والكابلات (600487) تغطي سلسلة كاملة من منتجات الألياف البصرية والكابلات، مع تخطيط استباقي لحلول F5G.

Fenghuo Communications (600498) هي شركة محورية في سلسلة توريد الاتصالات الضوئية في ووهان غوڠو، وتدعمها مجموعة الصين للاتصالات والتكنولوجيا.

4.8 PCB/لوحة دوائر مطبوعة، هيكل CPO

سواءً كان وحدات الضوء التقليدية أو مفاتيح CPO، فهي جميعًا تعتمد على لوحات الدوائر المطبوعة (PCB) عالية الأداء وألواح ABF. لكن عصر CPO أحدث تغييرًا جوهريًا في متطلبات PCB: فالمتطلبات المتعلقة بسلامة الإشارة أصبحت أعلى (بسبب قرب محركات الضوء من ASIC، مما يتطلب دقة أعلى في مسارات الإشارة)، وأصبحت المواد منخفضة الخسارة ضرورة مطلقة (أسعار المواد الفاخرة مثل Megtron 6/7 هي 5-8 أضعاف أسعار FR-4 العادية)، كما ازدادت قدرة التكدس متعدد الطبقات. في الوقت نفسه، تتطور لوحات PCB الخاصة بوحدات الضوء باتجاه معدلات أعلى، حيث تتجاوز قيمة لوحات PCB المستخدمة في وحدات الضوء 800G/1.6T قيمة المنتجات السابقة بكثير.

شينغ هونغ تكنولوجيا (300476) هي القائد الحقيقي في هذا القطاع من الذكاء الاصطناعي. إنها المورد الأساسي لألواح قاعدة خواني GB200، حيث يتجاوز حجم مبيعات ألواح الدوائر المطبوعة للخواني الذكية الاصطناعية 50%. في مجال الاتصالات الضوئية، حققت شينغ هونغ إنتاجًا كميًا لألواح الدوائر المطبوعة لمفاتيح 800G، وتطبيقًا صناعيًا لألواح الدوائر المطبوعة لوحدات الضوء 1.6T، مع تغطية سيناريوهين طلب رئيسيين: CPO ووحدات الضوء. إن حصة شينغ هونغ العالمية في ألواح الدوائر المطبوعة للحوسبة الذكية الاصطناعية متقدمة، وهي الأشمل في المجال المتقاطع بين "CPO+PCB".

تشغل دونشان جينشين (002384) مسارًا مزدوجًا في قطاعي لوحات الدوائر المطبوعة لقوة الحوسبة الذكية والوحدات الضوئية، مع نمو صافي الربح بنسبة 119%-152% على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2026، حيث يمثل استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي المحرك الأساسي.

شركة هواشين للألواح المطبوعة عالية السرعة لمركز البيانات (002463) هي رائدة تقليدية في مجال PCB عالي السرعة، وتزود بثبات منصات الخوادم والمحولات الرئيسية عالميًا.

تتميّز شيننان للدارات (002916) بقدرتها على إنتاج لوحات نقل IC عالية الأداء، مما يمكنها من تغطية مراحل ذات قيمة أعلى تشمل من لوحات الدوائر المطبوعة إلى لوحات تغليف الرقائق.

4.9 DSP ورقائق SerDes، التي أعادت تعريفها CPO

في الوحدات الضوئية القابلة للإزالة التقليدية، يُعد DSP (معالج الإشارة الرقمية) المكون الفردي الأعلى استهلاكًا للطاقة والأعلى تكلفة، وهو مسؤول عن إصلاح الإشارات الكهربائية التالفة أثناء النقل، وهو أمر لا غنى عنه ولكنه أيضًا "مستهلك كبير للطاقة".

أحد أهم وفورات استهلاك الطاقة في حل CPO يأتي من إزالة شريحة DSP المستقلة. لكن هذا لا يعني أن عمل معالجة الإشارة قد اختفى، بل تم إعادة توزيعه: تم دمج الوظائف الأساسية لـ DSP داخل ASIC التبديل، بينما تم دمج CDR (استعادة الساعة والبيانات) داخل SerDes عالي السرعة. يقع SerDes (المُسلسل/المُفكك) داخل شريحة ASIC، ويعمل على تغليف البيانات المتوازية داخل الشريحة إلى تدفقات بيانات متسلسلة عالية السرعة، أو إعادة تحويل التدفقات المتسلسلة المستلمة إلى بيانات متوازية. تتطلب CPO رفع سرعة SerDes من 112 جيجابت في الثانية الحالية إلى 200 جيجابت في الثانية أو أكثر، مما يفرض متطلبات عالية جدًا على قدرات تصميم ASIC.

Broadcom (AVGO) هو القائد المطلق في تصميم دمج ASIC مع SerDes، حيث تقوم شرائح Tomahawk الخاصة به بتشغيل محركات الضوئية CPO مباشرة من خلال SerDes عالية السرعة المدمجة، دون الحاجة إلى شرائح معالجة إشارة إضافية.

تتمتع Marvell (MRVL) بميزة فريدة في وحدات ASIC المخصصة، مما يمكنها من تصميم منصات حوسبة متكاملة مع CPO حسب متطلبات العملاء المحددين.

في مجال التخصص في SerDes ورقاقات الاتصال، تُعرِّف Astera Labs (ALAB) نفسها كمُزود لرقاقات اتصال ذكية تغطي PCIe/CXL Retimer وSerDes IP. وتركز Credo (CRDO) على نوى SerDes عالية السرعة، ولها حصة لا يمكن تجاهلها في سوق اتصالات مراكز البيانات. كما أن Alphawave Semi (AWE) المدرجة في لندن هي لاعب رئيسي آخر في رقاقات اتصال عالية السرعة.

4.10 مُصنّع وحدات الضوء، من البطل إلى المُحوّل

في عصر الوحدات القابلة للإدخال التقليدي، كانت شركات تصنيع الوحدات الضوئية هي النجم المطلق في سلسلة التوريد، حيث كانت تشتري بشكل مستقل شرائح الضوء، وشرائح الكهرباء، وأجزاء الهيكل، وتجمعها لتكوين منتجات وحدات ضوئية كاملة، ثم تبيعها مباشرة لعملاء مراكز البيانات. لكن تقنية CPO تدمج محرك الضوء داخل حزمة ASIC، مما يُضعف دور الوحدات الضوئية المستقلة، وتجعل شركات تصنيع الوحدات الضوئية تواجه مشكلة جوهرية: هل سيُؤكل كعكتي؟

الإجابة هي: لا على المدى القصير، لكن يجب التحول على المدى الطويل.

على المدى القصير، لا يزال وحدات الضوء القابلة للإزالة في دورة ازدهار قوية. بلغ إيرادات Zhongji Xuchuang (300308) في الربع الأول من عام 2026 ما يقرب من 19.5 مليار يوان، بزيادة قدرها 192% على أساس سنوي، وصافي الربح 5.7 مليار يوان، بزيادة قدرها 262% على أساس سنوي، ولا يزال الطلب على وحدات الضوء 800G/1.6T ينمو بمعدل يتضاعف قبل أن تستبدل CPO بالكامل وحدات الضوء القابلة للإزالة. كما تتسارع كمية إنتاج منتجات 1.6T من XinYiSheng (300502). среди أفضل 10 شركات عالمية في مجال وحدات الضوء، تحتل الشركات الصينية 7 مقاعد، وتحافظ Zhongji Xuchuang على المركز الأول.

على المدى المتوسط، تعمل شركات تصنيع وحدات الضوء على عدة جبهات في آنٍ واحد استعدادًا لعصر CPO. أولاً، الاستمرار في توريد وحدات الضوء القابلة للإزالة بسعة 800G/1.6T/3.2T، والاستفادة الكاملة من الأرباح في الدورة الحالية؛ ثانيًا، تقديم حلول انتقالية مثل NPO وLPO، حيث سبقت هواغونغ تكنولوجيا (000988) وطرح أول منتج عالمي لـ 3.2T NPO وتطبيقه على عملاء رائدين؛ ثالثًا، التحول إلى مزود لمحركات الضوء CPO، من بيع السيارة الكاملة إلى بيع المحرك، وهي خطوة منطقية تمامًا لأن العمليات الأساسية لمحرك الضوء (تغليف شريحة الضوء، توصيل الألياف البصرية، الاختبار والتحقق) تتداخل بشكل كبير مع وحدات الضوء؛ رابعًا، الدخول في مجال أجهزة التبديل الضوئية الكاملة OCS، حيث دخلت زونغجي شوتشوانغ هذا المجال باستخدام تقنية السائل الكريستالي الرقمي بدعم من جوجل وأمازون.

تشينغشين تكنولوجيا (002281)، كشركة رائدة في مجال الاتصالات الضوئية ذات خلفية مملوكة للدولة، قد أكملت سلسلة القيمة الكاملة من الرقاقة إلى الجهاز إلى الوحدة إلى النظام الفرعي، وقد أصبحت وحدات السيليكون الضوئية بسعة 1.6 تيرابيت جاهزة للتسليم بكميات كبيرة.

كما أن Coherent (COHR) و Fabrinet (FN) في سوق الأسهم الأمريكية هما لاعبان رئيسيان في وحدات الضوء، حيث إن الأول هو عملاق في وحدات الضوء وشرائح الضوء، بينما يعتبر الثاني "ملك التصنيع بالتعاقد"، حيث تمر جميع وحدات الضوء الفائقة الارتفاع تقريبًا عبره، وقد أفادت الإدارة مؤخرًا أن CPO أصبحت "أكثر واقعية من أي وقت مضى" وقد بدأت بالفعل في توليد إيرادات مرتبطة بها.

قصير الأجل (2026-2027)

هذا هو "المأدبة الأخيرة" لوحدات الضوئية القابلة للإزالة + مرحلة "من الصفر إلى الواحد" لـ CPO.

لا تزال وحدات الضوئية القابلة للإزالة 800G/1.6T في حالة طلب يفوق العرض، مع استمرار انفجار أداء الشركات الرائدة مثل Zhongji Xuchuang وXinyisheng. في الوقت نفسه، بدأت CPO في أول دفعة شحنات جماعية (بشكل رئيسي على مستوى مفاتيح Spine)، مع كون نيفيديا وبرودكوم محركين رئيسيين.

الدوائر المستفيدة الرئيسية: وحدات الضوء (Zhongji Xuchuang، Xinyisheng)، الليزر (Lumentum، Coherent، Yuanjie Technology)، مكونات توصيل الألياف البصرية (Tianfu Communications، Taichen Guang).

المتوسط الأجل (2027-2029)

يتم توسيع CPO من Spine إلى Leaf، وبدأ وحدات الضوئية القابلة للإزالة في سيناريوهات التوسع أن تُستبدل تدريجيًا بواسطة CPO. وصل NPO كحل انتقالي إلى ذروته في السوق الصينية. وحدات 3.2T متاحة تجاريًا.

الدوائر المستفيدة الرئيسية: التغليف المتقدم (TSMC)، المحولات الليزرية الخارجية (زيادة في القيمة 3-4 مرات)، FAU/MPO (زيادة في الكمية والسعر).

طويل الأجل (2029-2032+)

يتم تضمين CPO في التوسيع (داخل الخزانة)، وتُستخدم تقنية OIO في تطبيقات توصيل GPU للتجارة، ويتم استبدال الكابلات النحاسية على نطاق واسع بواسطة التوصيل الضوئي. من المتوقع أن يصل معدل انتشار CPO في وحدات الاتصالات الضوئية لمركز بيانات الذكاء الاصطناعي إلى 35% بحلول عام 2030.

الدوائر المستفيدة الرئيسية: الشركات المتعلقة بـ OIO (Ayar Labs)، ومنصة الضوء السيليكون، وسلسلة التوريد الكاملة للاتصالات الضوئية.

إذا كانت GPU هي "دماغ" الذكاء الاصطناعي، وHBM هي "الذاكرة"، والكهرباء هي "الطعام"، فإن الاتصال الضوئي هو "الجهاز العصبي" للذكاء الاصطناعي، فبدونه، لا يمكن لأي دماغ قوي أن يتصل بالعالم.

قال هوانغ رينشون بوضوح: الطاقة هي موردنا الأهم، والقيمة الأساسية لـ CPO تكمن في استبدال الكهرباء بالضوء لتقليل استهلاك الطاقة في نقل البيانات بشكل جذري.

في هذه المسار، تمتلك الولايات المتحدة حقوق تعريف البنية (NVIDIA، Broadcom) ورقائق الضوء الفائقة (Lumentum، Coherent)، بينما تتحكم TSMC في مفاتيح التغليف والتصنيع، وقد أنشأت الشركات الصينية حواجز تنافسية قوية في مراحل مثل تجميع وحدات الضوء (InnoLight، Eoptolink)، ومكونات الاتصال بالألياف (TFF Communications)، وليزر CW (Source Photonics)، والألياف والكابلات البصرية (FiberHome).

في السنوات القادمة، سيتطور منطق الاستثمار في هذه المسار الذي تبلغ قيمته تريليون دولار من بيع أدوات الحفر (وحدات الضوء) تدريجيًا إلى بناء الطرق السريعة (بنية تحتية لـ CPO/OIO)، وسيكون الفائز النهائي هو الشركات التي تستطيع مواكبة سرعة التحديث التكنولوجي والسيطرة على العقبات الحاسمة في سلسلة التوريد.

إخلاء مسؤولية: هذا المقال مخصص فقط لتنظيم المعرفة حول سلسلة التوريد ولا يشكل أي نصيحة استثمارية. لا يتم التوصية بأي من الشركات أو الأصول المذكورة في المقال، فالاستثمار يحمل مخاطر، ويجب التحلي بالحذر عند الدخول إلى السوق.