أسرع الأسواق نموًا لشرائح الذكاء الاصطناعي الأكثر تقدمًا من Nvidia ليس مركز بيانات ضخم في فرجينيا ولا مركز ناشئ في سان فرانسيسكو. بل هو السوق السوداء في الصين، حيث تحقق المعالجات المحظورة الآن ضعف سعرها الرسمي في الولايات المتحدة تقريبًا.
وفقًا لتقرير نشرته فاينانشال تايمز في 23 يونيو، تُباع خوادم Nvidia B300 بسعر حوالي 7 ملايين يوان، أو حوالي مليون دولار، عبر قنوات غير قانونية داخل الصين. هذا يعادل تقريبًا ضعف سعرها عبر القنوات الشرعية في الولايات المتحدة.
يصبح ضغط العرض أكثر حدة
يرجع ارتفاع السعر مباشرة إلى قرار وزارة التجارة الأمريكية في 31 مايو. أدت الإرشادات الجديدة إلى إغلاق الثغرات التي كانت تسمح لشرائح Nvidia الفاخرة، بما في ذلك طرازي Blackwell وRubin، بالوصول إلى الشركات الصينية من خلال فروع أجنبية.
قبل هذه القيود الأخيرة، كان خط التهريب Already كبيرًا. تم تهريب شرائح ذكاء اصطناعي من Nvidia بقيمة لا تقل عن مليار دولار إلى الصين خلال عام 2025 وحده.
تم تصميم الضوابط المشددة لقطع هذا النوع بالضبط من التسريب. لكن حتى الآن، لم يكن التأثير الرئيسي هو إيقاف التدفق بالكامل، بل جعل التدفق المتبقي أكثر تكلفة بكثير.
لماذا تستمر الشركات الصينية في الدفع
تتنافس شركات الذكاء الاصطناعي الصينية في منافسة شديدة، مع بعضها البعض ومع نظيراتها الأمريكية، لبناء نماذج أكبر وأكثر كفاءة. تظل وحدات معالجة الرسومات Nvidia المتقدمة المعيار الذهبي لتدريب هذه الأنظمة.
في الوقت نفسه، لا تعتمد الصين فقط على الرقائق المهربة. فقد كانت تسرّع إنتاج الرقائق المحلية لتقليل اعتمادها على التكنولوجيا الأمريكية.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
من ناحية، فإن الزيادة في السوق السوداء تؤكد الموقع المهيمن لشركة Nvidia. عندما يكون الناس مستعدين لدفع ضعف السعر عبر قنوات غير قانونية فقط للحصول على منتجك، فهذا إشارة قوية حول قيمة ما تبيعه.
من ناحية أخرى، هذا إيراد لن تراه نيفيديا أبدًا. كل شريحة تُباع في السوق السوداء في الصين هي شريحة تم تحويلها من بيع قانوني أو تهريبها عبر وسطاء.
الـ1 مليار دولار في الرقائق التي وصلت إلى الصين بشكل غير قانوني في عام 2025 تثير أيضًا أسئلة حول الشركات الوسيطة والدول التي عملت كنقاط عبور. أي حملة قمع على هذه الشبكات يمكن أن تخلق تأثيرات متسلسلة عبر سلاسل التوريد التكنولوجية العالمية، وقد تعيق تدفقات التجارة المشروعة إلى جانب التدفقات غير المشروعة.