مؤسس Next.io يحذر من أن التداول الداخلي في أسواق التنبؤ هو "أصعب نقطة للحل"

بيير لينده، المؤسس المشارك لمجموعة وسائط iGaming Next.io، يقول إن اتفاقية بيانات Sportradar مع Kalshi هي خطوة أخرى نحو شرعية أسواق التنبؤ – لكنه يجادل أن مشكلة التداول الداخلي في هذا القطاع قد تكون مستحيلة إصلاحها من الناحية الهيكلية.

عندما وافقت Sportradar على تزويد البيانات الرسمية وأدوات النزاهة لشركة Kalshi هذا الشهر، بدا هذا التحرك كإنجاز تقني. بالنسبة لبيير لينده، المؤسس المشارك والمدير التنفيذي لـ Next.io والقوة الدافعة وراء علامته التجارية NEXTPredict، فهو شيء أكبر. وقال لـ Bitcoin.com News: "أعتقد أن هذا يجلب الكثير من التحقق لفضاء أسواق التنبؤ"، وأضاف أن الاتفاقية "تتمحور بالفعل حول عملية التسوية" – وهي الحل السريع والأمن للأسواق التي قضت Sportradar عقدين من الزمن في توحيد معاييرها في المراهنات الرياضية. "لم يكن هذا هو الحال في فضاء أسواق التنبؤ حتى الآن"، أوضح.

يلاحظ ليند هدفًا ثانيًا في الصفقة. فقد كانت الجمعية الأمريكية للألعاب تضغط على أعضائها بعدم العمل مع مشغلي أسواق التنبؤ، وغادر عدة أعضاء. في هذا السياق، ومع استمرار شركاء في الانسحاب، "يصبح من الصعب أكثر فأكثر على [الجمعية الأمريكية للألعاب] منع الشركات من العمل مع أسواق التنبؤ". خلاصته: إن الجمعية "تحتاج إلى البدء في التفكير في تعديل سياسة الصفر تسامح التي تتبعها تجاه مجال أسواق التنبؤ، لأنه من الواضح أنها لا تعمل". هذا هو التفسير الصاعد.

تبع تحرك Sportradar قصة امتثال محرجة بعد أيام قليلة في الصحافة الصناعية، عندما انتقلت نيفادا لاعتبار Kalshi مخالفة بسبب نظام الجيوفنس غير الكافي الذي اعتمد على حل داخلي. ليند – الذي قال إنه من المقرر أن يلتقي مؤسس ورئيس GeoComply، آنا ساينزبري، في وقت لاحق من ذلك اليوم – كان صريحًا: "GeoComply هو المعيار، تمامًا كما أن Sportradar هو المعيار للتسوية والبيانات الرسمية"، مشيرًا إلى أن المشغلين يجب أن يعتمدون على موردين موثوقين "بدلاً من حل DIY". كان استنتاجه واضحًا:

لا أعتقد أن هذا هو الشيء الصحيح الذي يجب توفير المال عليه.

الزخم حقيقي، رغم أنه قد يُبالغ في تقديره. لا يزال رهانات الرياضة الأمريكية، كما أشار ليند، "أكبر بكثير من سوق التنبؤات" في الوقت الحالي، على الرغم من أن الفجوة تضيق: وفقًا لرؤاه، أنتجت نهائيات الدوري الوطني لكرة السلة تقاربًا شبه متساوٍ بين المراهنين الرياضيين وأسواق التنبؤ من حيث حجم الرهان الحقيقي، على الرغم من أنه أشار بنفسه إلى أن المقارنة ليست دقيقة تمامًا: "حجم الرهان ليس مقارنة مباشرة في هذا الصدد، مما يجعل مقارنة الصناعة أكثر صعوبة قليلاً."

الفرق بين الرقمين ميكانيكي. يتم وضع رهان على رياضة مرة واحدة ويُحل فقط مرة واحدة، لذا فإن رهانًا بقيمة 100 دولار يضيف 100 دولار إلى إجمالي الرهانات. أما عقد سوق التنبؤ، فيمكن شراؤه وبيعه عدة مرات قبل حل الحدث – فالمتداول يفتح مركزًا، ثم يبيعه، ويبيع الحامل التالي، وكل عملية تداول تُحسب. ويتم حساب نفس الدولار من الإيمان عدة مرات، مما يُضخم إجمالي رهانات سوق التنبؤ مقارنةً بسوق الرهانات الرياضية. وهذا هو السبب في أن إجمالي الرهانات الخام يُبالغ في تقدير المواقع الأحدث، ولذلك فإن الإيرادات أو الحجم الفريد هي المعيار الأوضح.

من المتوقع أن تصل أحجام كأس العالم بالمال الحقيقي إلى مستويات قياسية عبر القطاع – على الرغم من أن ما إذا كانت منتخب الولايات المتحدة سيحقق مسارًا عميقًا أم لا سيؤثر بشكل كبير على الإجماليات المحلية، لذا فإن التباين في التوقعات مرتفع.

اسأل لينده أين يكون القطاع الأكثر عرضة للخطر، وسيدعو مكتب الأخبار بدلاً من المحكمة. فالقصص التي تشكل التصور العام، كما قال، هي قضايا التداول الداخلي والدعاوى القضائية الكبرى – وأسواق التنبؤ انتقلت من كونها "تُحتفى بها بشكل أساسي كآلة للحقيقة" إلى فصل في النقاش الأوسع حول تحوّل أمريكا إلى لعبة، حيث "يصبح كل شيء رهانًا."

فيما يتعلق بالتداول الداخلي، كان ليند هادئًا بشكل غير عادي بالنسبة لشخص يبني عملًا على شرعية هذا القطاع. قال: "سيكون هذا هو النقطة العالقة والنقطة الأكثر صعوبة في حلها." إن التداول الداخلي في أسواق الأسهم "محمي جيدًا وقابل للتتبع"، لكن أسواق الأحداث الجيوسياسية ليست كذلك: قبل أن يُهاجم بلد ما، "يتم إطلاع الجنود"، وتنشر المعلومات للخارج. وأضاف: "أعتقد أن من المستحيل إغلاق إمكانية وجود معلومات داخلية."

أشار إلى فرق أساسي في الهيكل التجاري – وبالتالي، في الحوافز: على عكس شركة رهانات رياضية، التي تخسر أموالًا بسبب مراهن غير صادق، فإن مشغل سوق التنبؤ هو وسيط محايد. "إذا خسر أي شخص أو ربح، فهذا ليس من شواغل المنصة. فهم سيحققون رسومهم دائمًا"، كما قال لينده، لذا "فلا يمتلكون الحافز الكبير نفسه لوقف التداول الداخلي بنفس الطريقة التي تفعلها شركة الرهانات الرياضية."

هذا أيضًا المكان الذي تظهر فيه حدود صفقة سبورترادار: فأدواتها تستهدف التلاعب بنتائج المباريات الرياضية، وليس التداول الداخلي على العقود السياسية أو الجيوسياسية، وهو المكان الذي تقع فيه أكبر الفضائح. وفي مقابلة عام 2025، اقترح شاين كوبلان، الرئيس التنفيذي لشركة بولي ماركيت، على برنامج 60 Minutes التابع لـ CBS News أن يكون لدى المطلعين "ميزة على السوق أمرًا جيدًا"، وأشار إلى أن هذا النشاط يسرّع اكتشاف الحقيقة. وقد عكست الشركة موقفها منذ ذلك الحين، وحدّثت قواعدها في مارس 2026 لحظر التداول على المعلومات السرية المسروقة، والتعاون مع السلطات في قضايا بارزة مثل رهانات غانون كين فان دايك على غارة كوماندوز مادورو.

التدابير المضادة محدودة، كما قال: فهم يحظرن السياسيين ورجال الجيش، لكن "إذا كنت من أفراد الخدمة العسكرية النشطة، يمكنك فقط إخبار شقيقك بهذه المعلومات"، و"يمكن لتلك الشخص أن يقوم بالتداول بدلاً منك". هذا، بالطبع، سيشكل حالة واضحة من التداول الداخلي في سياق سوق الأسهم. التضييق المفرط يحمل تكلفته الخاصة. في سوق شديد التنافسية، فإن الحظر الذي يقلل من حجم حوض التداول هو أمر مُضاد للهدف، لأن "المشغلين الذين يمتلكون أكبر قدر من سيولة هم الذين يستطيعون تقديم أفضل منتج."

قال لينده: "النتيجة هي معضلة لمشغلي النظام"، وحكمه قاتم: "بسبب طبيعة العالم التي هي فوضوية للغاية، من الصعب جدًا وقفها."

القيم لا تُفهم إلا عندما ترى الانقسام الثقافي، كما جادل لينده. فالأوروبيون "سيرون رهانات الرياضة" عندما ينظرون إلى منتج سوق التنبؤ، بينما "الأمريكيون نشأوا أكثر كمتداولين"، ونقاط مرجعيتهم هي "المنافسة على منصة Robinhood أو منافسة على منصة Coinbase"، وليس وكيل رهانات. وفقًا لما يراه لينده، هذا هو السبب في أن "Flutter تُقيَّم بقيمة سوقية تقارب [18 مليار دولار] بينما [Kalshi] بقيمة 22 مليار دولار"، ولماذا يعتقد المستثمرون أن "[Kalshi] هي روبينهود التالية".

لأوروبا، يرى ليند هدفًا واقعيًا واحدًا. إن مالطا "الوحدة القضائية الوحيدة في أوروبا التي تفكر في تنظيم هذا المنتج كمنتج مشتق مالي"، وهي تصنيف يمكن أن يفتح السوق بأكمله في الاتحاد الأوروبي، و"جميع الجهات الكبرى تبحث في مالطا كولاية قضائية محتملة ذات اهتمام." (استضافت Next.io Polymarket في مؤتمرها في مالطا قبل أسابيع.)

لكن هذا التفاؤل يتعارض مع سوابق حديثة. فقد أكدت المحكمة الأوروبية العليا مؤخرًا أن الدول الأعضاء يمكنها حظر منتجات القمار بغض النظر عن ترخيص دولة أخرى – وبشرط أن تستمر الهيئات التنظيمية الوطنية في اعتبار أسواق التنبؤ كقمار، كما فعلت هولندا مع Polymarket هذا الشهر، فقد لا ينتقل التصنيف المالي من مالطا بسلاسة كما يأمل المشغلون إذا ظل الإطار المالي-الآجل مثيرًا للجدل على القارة القديمة كما هو اليوم.

على المدى الأطول، يتوقع ليند أن المشغلين سيتوقفون عن "النظر إلى أنفسهم كشركات أسواق تنبؤ، بل كشركات مشتقات"، و"سيبدأون في الاندماج مع منتجات من نوع روبينهود في النهاية". كما يتوقع أن تتبع الولايات الأمريكية في الولايات المتحدة نهجًا قائمًا على الضرائب بدلاً من الحظر على المدى المتوسط.

في الوقت الحالي، يظل لينده مستخدمًا بقدر ما هو محلل. وهو سويدي، و"يأمل أن تفوز السويد" بكأس العالم، ويعترف بأنه يتحقق من الأسواق باستمرار أثناء المباريات – "ربما مائة مرة في اليوم." والمنطق أكثر إنسانية مما قد تتوقعه: "من الممتع دائمًا إجراء بعض الصفقات." بالنسبة لصناعة لا تزال تتناقش حول ما إذا كانت مالية أم قمارًا، فقد يكون هذا هو أكثر الإجابات صدقًا على الإطلاق.