يضعف ناسداك مع ارتفاع العوائد وتحفيز بيع الأرباح في قطاع التكنولوجيا

أغلق مؤشر ناسداك كأضعف مؤشر رئيسي أمريكي بعد أن قرر المستثمرون أن موجة التصاعد في قطاع التكنولوجيا كانت فرصة جيدة لسحب الأرباح. لم يكن الدافع هو فشل واحد كارثي في الأرباح أو صدمة تنظيمية. بل كان شيئًا أكثر بساطة بكثير، وربما أكثر أهمية بكثير: ارتفاع عوائد السندات الأمريكية.

ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 4.18٪، وهو مستوى يعمل كمهدئ بطيء المفعول للأسهم التقنية عالية النمو. عندما تبدأ السندات الحكومية الخالية من المخاطر في دفع عوائد أعلى، يبدأ جاذبية الاحتفاظ بالأوراق المالية المتقلبة، خاصة تلك المُقيّمة بشكل مرتفع، في التراجع.

كانت عملية البيع واسعة النطاق، لكنها كان لها مركز واضح. فقد تحملت أسهم التكنولوجيا الكبرى، وهي نفس الأسهم التي دفعت الموجة الأخيرة من الارتفاع في مؤشر ناسداك، العبء الأكبر من جني الأرباح. هذا سلوك نموذجي عندما ترتفع العوائد: يستعيد المستثمرون تقييمهم لما إذا كانت الأرباح المستقبلية المضمنة في تقييمات التكنولوجيا تستحق الانتظار عندما تقدم السندات الأمريكية عائدًا جيدًا اليوم.

أضاف بروكوم تمويلًا للنار. انخفض سهم شركة تصنيع الرقائق بعد أن فشل توقعاتها المبيعات في تلبية توقعات المستثمرين، مما أدى إلى تأثير سلبي خاص بالشركة على قطاع التكنولوجيا الذي كان بالفعل متوترًا.

جعلت الصورة الكلية الأمور أسوأ. حيث جاءت بيانات أسعار المنتجين الأقوى من المتوقع في منتصف الموجة البيعية، مما زاد من مخاوف أن التضخم لا يهدأ بالسرعة التي كان يأملها السوق. وعادةً ما تنتقل أسعار المنتجين الأعلى إلى أسعار المستهلكين، مما يُصعّب مهمة الاحتياطي الفيدرالي ويجعل خفض أسعار الفائدة أقل احتمالاً.

وصف محللو السوق الحركة على أنها تصحيح حساس لمعدلات الفائدة وليس انهيارًا ناتجًا عن ذعر. هذا التمييز مهم. فالبيع الهستيري يشير إلى وجود خلل جوهري، بينما يشير التصحيح الحساس لمعدلات الفائدة إلى أن المستثمرين يعيدون توزيع رؤوس أموالهم بشكل عقلاني بناءً على تغيرات الظروف الكلية.

بدا أن المتداولين ينقلون استثماراتهم من الأسهم الحساسة للمدة، وهي الأسهم التي تعتمد تقييماتها بشكل كبير على التدفقات النقدية المستقبلية، إلى الأصول الثابتة. هذا النوع من التحول هو استجابة طبيعية عندما ترتفع تكاليف الاقتراض وتشتد توقعات التضخم.

كان التراجع الواسع النطاق مدفوعًا أكثر بالعوامل الاقتصادية الكلية أكثر من أي تراجع فردي لشركة واحدة. وكان عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 4.18% هو العائق الرئيسي، وكل شيء آخر كان تبعًا لهذا الرقم.

لم تُشرَك أي عملة مشفرة أو كيان متعلق بالعملات المشفرة مباشرة في حركة التداول ليوم اليوم. لكن القوى الكلية الفاعلة ذات صلة عميقة بأي شخص يحمل أصولًا رقمية.

تعني العوائد الأعلى أن المستثمرين يطلبون علاوة أكبر للحفاظ على أي أصل متقلب. سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات التي تدفع 4.18% هي منافسة حقيقية لرأس المال الذي قد يتدفق بخلاف ذلك إلى البيتكوين والإيثيريوم أو العملات البديلة الأصغر.

إضافة زاوية التضخم تضيف طبقة أخرى. إذا استمرت بيانات أسعار المنتجين في الارتفاع، فسيكون لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي مساحة أقل للخفض في أسعار الفائدة. وكانت خفض أسعار الفائدة أحد أكثر المحفزات ترقبًا للمرحلة التالية من الارتفاع في كل من الأسهم والعملات المشفرة. كل نقطة بيانات تؤجل خفض أسعار الفائدة إلى المستقبل هي نقطة بيانات تؤخر الدعم الكلي الذي كان المتشائمون في العملات المشفرة يحسبون عليه.