ناسداك تقدم طلبًا لقائمة صندوق استثماري متداول لجيتوسول فان إيك للاستثمار في ستاكنغ سولانا السائل

Nasdaq قدّمت اقتراحًا لتغيير القاعدة بهدف إدراج صندوق VanEck JitoSOL ETF، وهو صندوق مصمم لامتلاك رمز التسويق السائل القائم على Solana JitoSOL (CRYPTO: JTO). سيمنح هذا الأداة المستثمرين تعرّضًا لاقتصاديات التسويق على السلسلة دون الحاجة إلى تشغيل بنية تحتية للتحقق، حيث يتم تغليف الأصل الأساسي في أسهم قابلة للتداول علنًا. إذا تم الموافقة عليه، فسيعكس الصندوق مكافآت التسويق في قيمته الصافية بدلاً من توزيع مدفوعات عائد منفصلة، وهي تفصيلة أبرزها قيادة مؤسسة Jito. يُعاد استثمار المكافآت تلقائيًا في الرمز نفسه، لذا فإن كل سهم سيمثل SOL المودعة والعائد الناتج عن التسويق على شبكة Solana (CRYPTO: SOL).

الطلب المقدم بموجب Nasdaq Rule 5711(d) الذي ينظم أسهم الصناديق القائمة على السلع، يسعى للحصول على الموافقة لقائمة وتداول أسهم صندوق سيحتفظ بـ JitoSOL مباشرة بدلاً من تتبعها عبر العقود الآجلة أو مشتقات أخرى. ويعكس هذا الإجراء الاهتمام التنظيمي المستمر بتوسيع الوصول المنظم إلى اقتصادات التخزين على السلسلة، وهي مسار اكتسب زخماً مع استمرار تطور السيولة وطلب المستثمرين على منتجات العائد المشفر عبر الولايات القضائية.

الأصل المحوري في الاقتراح، JitoSOL، هو رمز ربح الاستيداع السائل الصادِر عن شبكة Jito والمدعوم بـ SOL المودع في صندوق استيداع Solana. وهو يمكّن حامليه من كسب مكافآت الاستيداع من خلال رمز قابل للتحويل دون عبء التشغيل المتعلق بتشغيل العقدة. وفي سياق الحوار التنظيمي الأوسع، يشير التقرير إلى إجراءات سابقة اتخذتها لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بشأن منتجات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة للعملات المشفرة الفورية، ملاحظًا موافقات الوكالة السابقة على منتجات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الفورية لـ Bitcoin (CRYPTO: BTC) وEther (CRYPTO: ETH)، وحاجة تقييم رمز الاستيداع السائل وفق معايير القائمة العامة للوكالة بدلاً من الحاجة إلى إطار مستقبلي مخصص. كما يستشهد المستند بمؤشر MarketVector JitoSol VWAP Close كأساس لتقييم أسهم الصندوق، وهو بنية سعرية مستمدة من مدخلات تسعير متعددة المنصات التي ستُرسي قيمة الصندوق الصافية. وسيسمح الصندوق بكل من الإنشاءات والاستردادات النقدية والعينية، وهي آلية يمكن أن تساعد في الحفاظ على توافق السعر مع الأصل الأساسي بمرور الوقت.

يُصمم JitoSOL ليكون جزءًا من إطار الرهن في نظام Solana، لكنه يقدم وسيلة مُعدة مسبقًا للعرض. يُوصف الرمز بأنه اقتصاديًا مشابه لـ SOL، مع حجج من المؤيدين تفيد بأن رمز الرهن السائل المُهيكل بشكل مناسب يمكن التعامل معه بشكل مشابه للأصل الأساسي لأغراض معايير الإدراج. يعتمد التسجيل على الافتراض بأن الجهات التنظيمية، خلال الأشهر الأخيرة، اعترفت بإمكانية دمج رموز الرهن السائل ورموز الرهن ضمن الإطارات التنظيمية الحالية، حتى مع استمرار تطور عملية وضع القواعد الرسمية.

يقدم جدول زمني مراجعة اللجنة الأمنية والبورصات لمثل هذه القوائم عادةً نافذة مدتها 45 يومًا من تاريخ النشر في السجل الفيدرالي لإصدار قرار، مع إمكانية التمديد لتمديد الفترة إلى 90 يومًا. الحالة الحالية تضع المشروع في مرحلة مراجعة البورصة، وهي مرحلة تقوم فيها بورصة ناسداك واللجنة الأمنية والبورصات بتقييم الإفصاحات والمراقبة وأحكام مكافحة الاحتيال قبل تحديد ما إذا كان يمكن المضي قدمًا في الإدراج. بينما يظل المسار المستقبلي مرهونًا بالإشارات التنظيمية، فإن التسجيل يشير إلى تزايد الرغبة في توسيع التعرض المنظم لاقتصاديات التخزين من خلال البنية التحتية للسوق التقليدية.

حتى مع تقدم صندوق VanEck JitoSOL ETF خلال المراجعة التنظيمية، لم تُستضاف بعد في الولايات المتحدة أي صندوق استثماري متداول يركز على رمز التخزين المُسَتَثمر بشكل صريح من هذا التصميم. ومع ذلك، استكشف المشاركون في السوق وصولًا منظمًا إلى اقتصادات التخزين من خلال أدوات أخرى. أحد الأمثلة البارزة هو صندوق Rex-Osprey Solana + Staking ETF (SSK)، الذي بدأ التداول في يوليو ويجمع بين التعرض المباشر لـ Solana ومكافآت التخزين على السلسلة الموزعة على المساهمين. وفي سبتمبر، وسّع Rex-Osprey تشكيلته بإطلاق صندوق REX-Osprey ETH + Staking ETF (ESK)، الذي يقدم Ether جنبًا إلى جنب مع العوائد المستمدة من التخزين. وفي وقت لاحق، وسّع Grayscale التعرض للتخزين ضمن قائمة منتجاته الأمريكية للصناديق الاستثمارية المشفرة، وأضاف منتجات مرتبطة باقتصادات التخزين مثل صندوق Grayscale Ethereum Mini Trust ETF وصندوق Grayscale Ethereum Trust ETF (ETHE). كما أدخل Grayscale التخزين لصندوق Grayscale Solana Trust (GSOL)، الذي يسعى للترقية التنظيمية كمنتج متداول في البورصة. تشير هذه المنتجات إلى طلب واضح على التعرض المنظم للتخزين، حتى مع بقاء الإطار التنظيمي لرموز التخزين السائلة مجالًا قيد التطوير.

كانت الإرشادات التنظيمية في الولايات المتحدة حذرة. في مايو، أشار قسم تمويل الشركات في لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى أن أنشطة الرهن المضمون للبروتوكولات معينة لا تنطوي عادةً على عرض أو بيع أوراق مالية بموجب القانون الفيدرالي، وفي أغسطس نشرت اللجنة إرشادات موظفيها بشأن الرهن المضمون السائل ورموز إثبات الرهن. هذه البيانات لا تشكل صياغة قواعد رسمية ولا توافق تلقائيًا على منتجات محددة. في أوروبا، أطلقت 21Shares منتجًا متداولًا في البورصة مدعومًا بـ Jito-staked Solana في يناير، مما يوفر تعرضًا مدرجًا لـ SOL مع ميزات رهن مضمون متكاملة. ويعكس بروز Jito في مجال السيولة والرهن المضمون حجم إجمالي القيمة المضمونة الخاص به، والذي تذبذب حول 1.1 مليار دولار بعد أن بلغ ذروته فوق 3.0 مليار دولار في عام 2025، وفقًا لبيانات DefiLlama.

يتموضع المشهد المتطور حول التسليف السائل، إيرادات التسليف، وآليات المكافآت على السلسلة عند تقاطع التكنولوجيا والتنظيم وهيكل السوق. يراقب المستثمرون كيف تتماشى هذه المنتجات مع معايير المراقبة الحالية، وتقدير القيمة، ومتطلبات حماية المستهلك مع دخول أنواع جديدة من التعرض للتسليف إلى قنوات التداول الرئيسية. يستمر الجدل حول ما إذا كان العائد الناتج عن التسليف يجب اعتباره أمانًا، أو أداة عائد، أو تعرضًا اصطناعيًا في تشكيل كيفية موافقة وتسويق المنتجات في الأسواق المنظمة.

ديناميكيات السوق خارج الولايات المتحدة تضيف عمقًا للنقاش. كما ذُكر، فقد استقبلت أوروبا بالفعل تعرضًا مدعومًا من Jito عبر 21Shares، مما يشير إلى رغبة في تصميم منتجات تجمع بين التعرض للسعر ومكافآت التخزين. إن الطلب العالمي على منتجات التخزين المنظمة يعكس اتجاهًا أوسع نحو تحويل تراكم القيمة على السلسلة إلى هياكل استثمارية مألوفة يمكن للمستثمرين التقليديين الوصول إليها دون تحمل مسؤوليات تشغيلية مباشرة على شبكة سلسلة الكتل.

بشكل عام، تقع فكرة صندوق استثماري متداول لـ JitoSOL عند تقاطع الابتكار والتنظيم. فهي تبرز كيفية تغليف ملكية الأصول وتجميع المكافآت ومساهمات الأمان على السلسلة في أدوات قابلة للتداول، مع محاولة الامتثال للمعايير نفسها التي تحكم الأصول التقليدية أكثر. الطريق التنظيمي القادم معقد، لكن الاتجاه — نحو التعرض المنظم لاقتصادات التخزين ضمن أطر سوقية مرسخة — يبدو أنه يكتسب زخماً.

بالنسبة للمستثمرين، سيوفر صندوق استثماري متداول في بورصة ناسداك يعتمد على JitoSOL قناة منظمة وشفافة للمشاركة في اقتصاد التخزين في سولانا دون التكاليف التشغيلية لتشغيل المُصادقين. سيربط هذا الأداة عوائد التخزين ضمن هيكل منتج مألوف، مما قد يحسن إمكانية الوصول والتنويع لمُبحِثي العوائد في العملات المشفرة. بالنسبة للمطورين والمُصادقين، يمكن أن تعزز التعرض الواسع للصناديق المقيدة السيولة وتخلق روابط أقوى بين رأس المال على السلسلة وخارجها، مما قد يزيد من سرعة توزيع المكافآت المستمدة من التخزين عبر الأسواق. بالنسبة للمنظمين، فإن الاقتراح يبرز أهمية معايير واضحة للرقابة والاحتفاظ بالودائع عند ربط النشاط على السلسلة بالأسواق المالية التقليدية، وهي ديناميكية من المرجح أن تؤثر على صياغة القواعد والموافقات على المنتجات في المستقبل.

من منظور سياقي للسوق، يتوافق ظهور صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالاستثمار السائل مع جهود أوسع لتقديم وصول منظم لمفاهيم التمويل اللامركزي. مع تشكيل السيولة، ومشاعر المخاطر، والظروف الكلية للأسواق الرقمية، قد تؤثر هذه المنتجات على كيفية تخصيص المؤسسات لعرضها الرقمي، وعلى كيفية إدارة المشاركين التجزئيين لاستراتيجياتهم القائمة على العائد ضمن إطار متوافق. كما يمكن أن يؤثر نجاح أو فشل إدراج JitoSOL على وتيرة محاولة رموز الاستثمار السائل الأخرى الحصول على تسجيلات مماثلة، مما قد يوسع طيف الأدوات المعتمدة على الاستstaking المتاحة في الأسواق الأمريكية.

• جدول زمني للقرار التنظيمي: لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات فترة 45 يومًا من تاريخ نشرها في السجل الفيدرالي للموافقة أو الرفض، مع إمكانية التمديد حتى 90 يومًا.
• قرار قائمة ناسداك: ستُحدد مراجعة البورصة وأي إفصاحات مطلوبة ما إذا كان صندوق JitoSOL ETF سيتقدم إلى المرحلة التالية.
• قبول السوق: كيف يُسعر المتداولون الثقة وكيف يحافظ تتبع القيمة الصافية عبر مؤشر VWAP على مواجهة ديناميكيات رهن SOL على السلسلة.
• الإطلاقات المقارنة: قد تُشكّل التطورات في صناديق الاستثمار المتداولة الأوروبية والمنتجات الأمريكية المنافسة ذات التعرض للرهن (SSK، ESK، ETHE، GSOL) توقعات المستثمرين والتسعير.

• تقديم ناسداك SR-NASDQ-2026-010 الذي يوضح الاقتراح بإدراج صندوق متداول في البورصة مدعوم بـ JitoSOL واستخدام 5711(d) لأسهم الصندوق القائم على السلع.
• تعليقات ووثائق موظفي اللجنة الأمنية الأمريكية بشأن موافقات BTC/ETH السائبة واعتبارات التسليف السائل، كما هو مذكور في الإيداع والاتصالات ذات الصلة.
• مؤشر MarketVector JitoSol VWAP Close كأساس لتقييم أسهم الصندوق وMethodology الخاص بتتبع السعر.
• بيانات DefiLlama عن إجمالي القيمة المحجوبة لدى Jito (TVL)، والتي تُستشهد بها بحوالي 1.1 مليار دولار بعد ذروة تجاوزت 3.0 مليار دولار في عام 2025.
• التعرض الأوروبي مثل ETP لـ Jito-staked Solana من 21Shares وسلسلة صناديق الاستثمار القائمة على المراهنة في الولايات المتحدة من Rex-Osprey بما في ذلك SSK وESK، والتي تُظهر اهتمامًا أوسع في المنتجات القائمة على المراهنة.

محاولة ناسداك لإدراج صندوق VanEck JitoSOL ETF تمثل خطوة بارزة في نضج منتجات الرهن على السلسلة ضمن الهياكل السوقية التقليدية. من خلال الاحتفاظ المباشر بـ JitoSOL (CRYPTO: JTO)، سيوفر الأداة المقترحة مسارًا منظمًا لاقتصادات الرهن في سولانا، مع ربط مطالبات المستثمرين برمز قابل للتبادل يمثل SOL المرهونة (CRYPTO: SOL) والمكافآت المتراكمة. يستخدم هذا النهج إطارًا قائمًا على القيمة الصافية يضم العوائد المركبة، على عكس نماذج توزيع العوائد الأقدم، ويتزامن مع الطريقة التي تُحسب بها العديد من الصناديق التقليدية الأداء مع مراعاة الحفظ والمراقبة.

يبقى الحوار التنظيمي دقيقًا. فبينما أشارت لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى انفتاحها على معايير إدراج عامة كوسيلة لاستيعاب بعض التعرضات للأصول الرقمية، فإنها تطالب أيضًا بالإفصاحات الصارمة وضمانات السوق القوية. إن غياب سوق مستقبلات منظمة لـ JitoSOL يضيف طبقة أخرى من التعقيد، لكن الطلب يجادل بأن رمز التسليف السائل المُهيكل جيدًا لا يزال يمكنه تلبية المعايير المطلوبة للإدراج عبر وسائل بديلة. إذا نجح الاقتراح في اجتياز المراجعة، فسينضم إلى مجموعة صغيرة ولكنها متزايدة من المنتجات الأمريكية التي تحاول ربط التسليف على السلسلة مع قنوات الاستثمار الرئيسية.

فوق الولايات المتحدة، أظهر السوق بالفعل اهتمامًا بالحصول على تعرّض متكامل مع التخزين. فقد قدّمت أوروبا 21Shares صندوقًا ماليًا مدعومًا بـ Jito-staked Solana منذ يناير، مما يدل على الطلب على الوصول المُدرج إلى عوائد التخزين المدعومة بـ SOL. في الولايات المتحدة، تشير المنتجات المماثلة مثل صناديق Rex-Osprey SSK وESK وصناديق Grayscale المرتبطة بالتخزين إلى أن المستثمرين يبحثون عن أدوات من طراز مؤسسي للوصول إلى اقتصاديات التخزين دون التعرض لتعقيدات السلسلة. إن تقارب هذه المنتجات يشير إلى أن معايير الحفظ والحوكمة والمراقبة ستُحدّد وتيرة وصول أدوات جديدة قائمة على التخزين إلى الأسواق المنظمة ومنصات العملات المشفرة الأصلية.

قد يعتمد ما إذا أصبح عرض ناسداك لإطلاق صندوق JitoSOL ETF نموذجًا للإدراجات المستقبلية للstaking السائل على كيفية تفسير لجنة الأوراق المالية والبورصات للمنظر المتطور لشهادات staking والأنشطة ذات الصلة على السلسلة. بالنسبة للمشاركين في السوق، فإن الإدراج المحتمل يوفر نقطة تركيز لتقييم المخاطر والعائد والتوافق التنظيمي عبر طيف من المنتجات التي تربط الاقتصاد على السلسلة بقنوات التمويل التقليدية. ويمكن أن يشكل الناتج طلبات الإدراج اللاحقة، ويؤثر على كيفية حساب مكافآت staking في حسابات صافي القيمة، ويؤثر على توقعات المستثمرين بشأن إمكانية الوصول إلى العوائد القائمة على staking من خلال البورصات المنظمة.

تم نشر هذه المقالة أصلاً كـ SEC تطلب الموافقة على صندوق استثماري متداول لرمز JitoSOL للاستثمار السائل على Solana على Crypto Breaking News – مصداقيك الموثوق لأخبار التشفير، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوك تشين.