المؤسس المشارك لشركة ملتيمون كابيتال كايل ساماني يتخلى عن المهام اليومية

الكاتب: Gu Yu، ChainCatcher

اليوم، أفاد كايل ساماني المؤسس الشريك والمدير في Multicoin Capital عبر حسابه على وسائل التواصل الاجتماعي أنه سيغادر إدارة يومية Multicoin Capital واتخاذ قرارات الاستثمار، وستستكشف فرصاً أخرى في مجالات التكنولوجيا خارج صناعة التشفير في المستقبل. بعد ذلك، صرّح Multicoin رسميًا أن الصندوق سيستمر في العمل بشكل طبيعي، ولا تتأثر الاستثمارات الحالية والهيكلة الفرقية.

اختيار "أفضل مستثمر في التشفير" للانسحاب

إنها بلا شك خبرة هائلة في مجتمع رأس المال الاستثماري المشفر. على مدى فترة طويلة، كتب كايل ساماني مقالات طويلة بشكل متكرر، شارك في المناقشات الصناعية، وحافظ على موقف واضح استراتيجيات الاستثمار، وبفضل استثماره المبكر في سولانا والعودة المئات من المرات، فهو ليس فقط شخصية محورية في Multicoin Capital، بل هو أحد المستثمرين الأكثر تأثيرًا وسلطة في صناعة التشفير.

كان هاسيب قريشي الشريك المؤسس السابق في Dragonflyكتابة المقالعند الحديث عن ثلاثة من مستثمري العملات المشفرة الذين يقدرهما أكثر، جاء دان روبنسون في المرتبة الثالثة، وكريس ديكسون في المرتبة الثانية، وكايل ساماني في المرتبة الأولى.

كتب هاسيب قريشي: "كيل هو أحد القلائل حقًا الذين يمارسون الاستثمار العكسي في مجال العملات المشفرة. أختلف تقريبًا مع جميع آرائه. لكن استثماراته الأولية، بالإضافة إلى إيمانه الثابت بسولانا بعد انهيار FTX واجتيازه لفترة الركود، يجعله بلا شك أحد أفضل مستثمري المخاطرة في تاريخ العملات المشفرة."

وهو "أفضل لاعب في التاريخ" بالفعل، لكن اختياره الإعلان عن الاستقالة في واحد من أسوأ الأوقات في صناعة التشفير يثير التساؤلات حول المعنى الكامن وراء هذا القرار: هل حتى المستثمرين الرئيسيين من صناديق التمويل الجريء لا يستطيعون الاستمرار؟ ففي النهاية، حتى بعد أن تأثرت سعر SOL بتأثير حدث FTX وانخفضت إلى أقل من 10 دولارات قبل بضع سنوات، كان لا يزال يصمد في وجه رؤيته الاستثمارية، وثبت في النهاية صحته من خلال ارتفاع تجاوز 25 مرة.

وقد تم أيضًا اكتشاف تغريدة نشرها كايل ساماني مبكرًا اليوم على حسابه في X وحذفها بسرعة بعد إعلان الخبر بوقت قصير.

أفادت المراجعات بأن كايل ساماني أشار في رد على محتوى التغريدة الذي نشره مستخدم X تاران (@Taran_ss) قائلاً: "العملات المشفرة ليست مثيرة للاهتمام بقدر ما ظنها كثير من الناس (وأنا شخصياً). لقد كنت أؤمن بالرؤية الخاصة بـ Web3، والتطبيقات اللامركزية. الآن لم أعد أؤمن بذلك. في جوهرها، هي دفاتر سجلات الأصول. ستُعيد تشكيل المالية، لكنها لن تفعل أكثر من ذلك. DePIN هو مجال آخر يستحق الانتباه. ستستمر العملات المشفرة في التحسن، لكن كل الأسئلة المثيرة للاهتمام بالفعل قد حصلت على إجابات، باستثناء مشكلة الخصوصية / السرية على السلسلة. (أنا ما زلت مقتنعًا بأن Zama ستربح هذا السباق)"

في هذا الرد، يرى كايل ساماني بوضوح أن التشفير لم يعد ممتعًا، ولا يؤمن بالرؤية الخاصة بـ Web3. بالإضافة إلى إعادة تشكيل المالية، يصعب على سلاسل الكتل أن تلعب دورًا أكبر في مجالات أخرى. إن الخصوصية و DePIN هي المجالات الوحيدة التي يظل يعترف بها.

أكدت Multicoin Capital أيضًا في رسالة إلى المستثمرين أن "كيل لم يعد مهتمًا بالcriptocurrency"، حيث ذكرت الرسالة أن "اهتمامات كيل امتدت من العملات المشفرة إلى مجالات التكنولوجيا الأخرى مثل الذكاء الاصطناعي والعلوم الحيوية والروبوتات، وقد قرر تخصيص وقت لاستكشاف هذه التكنولوجيات الناشئة."

تعكس البيانات أيضًا تغيرًا كبيرًا في موقف Multicoin Capital واستراتيجيتها. وفقًا لبيانات RootData، شاركت Multicoin Capital في 4 جولات استثمارية فقط منذ النصف الثاني من عام 2025، وفي 10 جولات فقط منذ أكتوبر 2024، وهو ما لا يعكس فقط تباطؤًا كبيرًا في وتيرة الاستثمار مقارنةً بالفترة السابقة، بل أيضًا تخلفًا واضحًا عن وتيرة الاستثمار الخاصة بشركات رأس المال الاستثماري الشهيرة الأخرى في نفس الفترة، واحتلت المرتبة خارج الخمسين الأولى.

تاريخ جولات التمويل الخاصة بـ Multicoin Capital المصدر:رووت داتا

جاءت هذه التحولات إلى حد ما من السوق والنتائج المخيبة. في المشاريع التي استثمرت فيها Multicoin Capital بشكل كبير في السنوات الأخيرة، تبلغ قيمة Wormhole Token الآن 220 مليون دولار فقط (مقارنة بقيمة 2.5 مليار دولار في جولة التمويل السابقة التي بلغت 225 مليون دولار، وتأتي بعد جولات استثمارية لـ Forward Industries و FTX و Solana)، بينما تبلغ قيمة Pyth Network Token 480 مليون دولار فقط، وانخفضت قيمة Solana مرة أخرى دون 100 دولار.

بالتالي، أصبح سبب مغادرة كايل ساماني واضحًا: فهو يرى أن اتجاه تطور التشفير قد انحرف عن توقعاته، بل وحتى عن قيمه، وبسبب تبخر أحلامه قرر مغادرة هذا المكان المؤلم، ويسعى للبحث مرة أخرى عن شغفه في مجالات الذكاء الاصطناعي وعلوم الحياة وغيرها.

بعد ذلك، سيضطر Multicoin Capital أيضًا لمواجهة الوضع بعد "فقدان الروح"، و无疑، سيثير انسحاب كايل ساماني تساؤلات حول اتجاهاته المستقبلية وقدرته على القيادة: مع تباطؤ حاد في الاستثمارات وإجراء تعديلات في هيكل المنظمة، هل سيظل Multicoin Capital أحد أكثر شركات رأس المال الاستثماري رائدة في البحث والثقة؟

الهضاب المثالية

في الواقع، أعرب العديد من مستثمري العملات المشفرة ومبدعي المشاريع قبل كايل ساماني عن آراء مشابهة، وانتهوا بترك وظائفهم واختيار الانسحاب المؤقت من قطاع العملات المشفرة. وفي يناير فقط، أعلنت الشريك العام في a16z Crypto، أريانا سيمبسون، عن استقالتها وخططها لإنشاء صندوق جديد يُستثمر في مجالات صناعية متنوعة لا تقتصر على العملات المشفرة.

الحالة الأكثر شهرة هي كين تشان، المُ sángِّر الأصلي ورئيس التقنية السابق في Aevo. في مقال نُشِر في نوفمبر 2025، صرح بشكل مباشر بأنه قد هدر 8 سنوات من حياته في العمل على العملة المشفرة، ووصف صناعة التشفير بأنها "أكبر كازينو عالمي من حيث الحجم والمشاركة".

"إن ثمانية أعوام من العمل في مجال العملات الرقمية المشفرة دمرت قدرتي تمامًا على التمييز بين نماذج الأعمال المستدامة. في مجال العملات الرقمية، لا تحتاج إلى شركة أو منتج ناجح للربح. يعج قطاع العملات الرقمية برموز ذات قيمة سوقية عالية بشكل مفرط ولكنها تفتقر إلى الاهتمام الحقيقي." يرى كين تشان، "إن هذا الوضع في الصناعة ضار للغاية، وأؤمن بأنه سينتج عنه انهيار طويل الأمد في قابلية الحركة الاجتماعية للجيل الشاب."

تُظهر سلسلة من الحالات المتتالية نمطًا أكثر وضوحًا: في ظل بيئة عالمية مستمرة في التضييق، مع تراجع تأثير الثروة في سوق العملات المشفرة بشكل ملحوظ، وتعثر المنتجات النموذجية في التوسع على نطاق واسع على المدى الطويل، وبعد أن تم دحض القصص الأساسية التي ساندت توسع الصناعة واحدة تلو الأخرى، فإن صناعة العملات المشفرة تفقد في مرحلة معينة جزءًا من المطورين والمستثمرين الأوائل الذين يتمتعون بأعلى درجات الرومانسية والأفكار المثالية.

إن هذا النوع من الهدر لا يعني نفيًا جذريًا للتشفير، بل يعكس أن الصبر المُحركه المثالية يُختبر من قبل دورة الوفاء المستمرة في التمديد، وفي الوقت الذي لم تُعاد فيه إعادة بناء هيكل العوائد ونظام الصناعة والتوقعات طويلة المدى، اختار بعض المشاركين الرئيسيين الانسحاب بشكل مرحلي.

خلال الدورات الماضية، كان العديد من مستثمري رأس المال الاستثماري يؤكدون على أن الاستثمارات ذات العوائد العالية تحدث غالبًا عندما تكون السوق "خالية من الاهتمام"، وأن الركود هو أفضل لحظة لاستحواذ الفائض في الاستثمار، لكن الآن حتى "أفضل مستثمر في التاريخ" اختار في هذا الوقت المغادرة، وهذا بحد ذاته يرسل إشارة تستحق اهتمام الصناعة بجدية: ربما لم يعد المشكل مجرد تراجع دوري في السوق، بل أن صناعة التشفير تمر بمرحلة عقبات في الابتكار والقيم والرؤية السردية، وربما تخضع لفحص وتقدير غير مسبوقين.

لكن على الأقل، فإن شركات رأس المال الاستثماري الرائدة مثل Coinbase Ventures و a16z و YZi Labs و Pantera Capital وغيرها ما زالت تبدي نشاطًا، حيث تجاوز عدد استثماراتها في السنة الماضية 30 استثمارًا. بالنسبة لصناعة التشفير التي تمر بفترة تعديل، فإن دعم هذه الشركات الاستثمارية قد لا يجلب فورًا ازدهارًا جديدًا، لكنه على الأقل يعني أن هذه الدورة من إعادة التقييم لم تتحول بعد إلى انسحاب كامل.