تطلق مورفو منتج معدل ثابت Midnight لتمكين الإقراض والاقتراض المتوقع

المؤلف: Morpho

مُترجم: Deep潮 TechFlow

مقدمة من Shenchao: بلغ حجم الإقراض على السلسلة 60 مليار دولار، لكنه لا يزال جزءًا ضئيلًا مقارنة بحجم الائتمان السنوي البالغ 200 تريليون دولار في القطاع المالي التقليدي. ترى Morpho أن العقبة تكمن في غياب أسعار فائدة ثابتة وتواريخ استحقاق — فالمؤسسات تحتاج إلى اليقين، وليس إلى نماذج أسعار فائدة خوارزمية تقدم تقلبات سلبية. يسمح Midnight للأطراف المقرضة والمقترضة بعرض أسعارهم الخاصة، وتحديد معدلات الفائدة وفترات السداد بأنفسهم، بدلاً من أن يكونوا مجرد قابلين للأسعار.

عندما كانت تكاليف الحوسبة والمعاملات على البلوكشين مرتفعة، وكان المشاركون نسبيًا سلبيين، كان للإقراض بأسعار فائدة متغيرة معنى. لكن اليوم، تغير كلا الافتراضين: أصبحت البلوكشين رخيصة وسريعة، ويوجد للأشخاص الذين يدخلون سوق الائتمان على السلسلة—وخاصة المؤسسات والشركات—دوافع واضحة.

إنهم يطلبون التنبؤ: معرفة العائد أو التكلفة التي سيجلبها الموقف، ومدة استمراره. كما يريدون التحكم في جميع معلمات القرض، وليس فقط بعضها. لقد منح Morpho Blue المستخدمين التحكم في المخاطر، لكن كلا الطرفين في السوق لا يزالان قابلين للأسعار، حيث تحدد نماذج الفائدة معدلات الفائدة. منح Blue المشاركين التحكم في المخاطر، بينما منح Midnight لهم التحكم في كل من المخاطر ومعدلات الفائدة.

حاول العديد من الأشخاص ربط الإقراض بأسعار فائدة ثابتة على السلسلة، لكن معظمهم لم يتمكنوا من التوسع لسببين، غير أن الوقت كان مبكرًا جدًا.

أولاً، حاول العديد من الأطراف بناء أسعار فائدة ثابتة على أساس حاويات أسعار فائدة متغيرة. هذا لا يعمل: لا يمكن بناء التنبؤ على شيء يتغير باستمرار. ثانيًا، يعمل الاقتراض الثابت القائم على العروض فقط عندما يشارك عدد كافٍ من المشاركين بنشاط في تقديم عروض على جانبي السوق، وواجهت المحاولات المبكرة صعوبات في هذا المجال.

تجنب Midnight هاتين النقطتين. إنه مبدأ مستقل، بسعر فائدة ثابت على الطبقة الأساسية، ولا يحتاج إلى البدء من الصفر — بل يرث بيئة Morpho Blue الحالية: أحد أكبر قواعد المشاركين النشطين في DeFi.

Midnight لها قيم مختلفة للمشاركين المختلفين:

تتمكن المؤسسات من الحصول على هيكل آجل قابل للتنبؤ، والتحكم الكامل في الفائدة، والمخاطر، وتواريخ الاستحقاق، والامتثال على مستوى السوق، مما يمكّنها من الدخول إلى مراكز طويلة الأجل وبناء حالات استخدام أكثر تخصيصًا.

يمكن للشركات التكنولوجية المالية تقديم منتجات ائتمان ثابتة المعدل ومتعددة الضمانات، مصممة حسب احتياجات المستخدم، دون الحاجة إلى بناء محرك ائتماني من الصفر.

يحصل المقرضون والمقترضون على التنبؤ والكفاءة: معدل فائدة ثابت طوال فترة القرض، عروض متاحة عبر أسواق متعددة، ضمانات ب多种 أصول، وكسب عائد أو اقتراض بسعر فائدة متغير قبل تنفيذ أمر Midnight.

المُنسِّقون لديهم طريقة مميزة جديدة. يسمح Blue للمُنسِّقين بتكوين المخاطر؛ يسمح Midnight لهم بتكوين المخاطر والأسعار الفائدة في نفس الوقت، بينما يصبح الأجل بعدًا جديدًا للتنظيم.

Morpho Midnight ليس "V2" لـ Morpho Blue ولا بديلاً عنه. سيُبنى شبكة Morpho الآن حول هيكلين سوقيين يتكيفان مع احتياجات مختلفة: أسعار فائدة عائمة وفترات مفتوحة عندما تكون المرونة مهمة، وأسعار فائدة ثابتة وفترات ثابتة عندما تكون القابلية للتنبؤ مهمة. كلاهما مكملان وليسا متنافسين: يمكن للأموال كسب العائد على Blue مع تقديم عروض على Midnight، حيث تساعد السيولة من أحد الجانبين على نمو الآخر.

الإطلاق التدريجي يهدف إلى ضمان الأمان أولاً، ويعطي المشاركين وقتًا للتكيف مع الأبعاد الجديدة التي يجلبها Midnight.

في الإطلاق الأول، ستكون العقود الأساسية فقط متاحة، مع دعم الإقراض المباشر. سيتم إطلاق ميزات العقود الذكية القادمة — مثل التمديد التلقائي، والاسترداد، وتوزيع الخزينة — تدريجيًا لتحسين قابلية استخدام Midnight، ولن تكون متاحة جميعها في اليوم الأول.

عند إطلاق التطبيق، سيكون متاحًا فقط على شبكة واحدة (Base) وزوج تداول واحد (cbBTC/USDC) مع خيارات محدودة لتواريخ الاستحقاق. وهذا يسمح للأسعار الثابتة والمتغيرة بالتطور بالتوازي في سوق مألوف، ثم التوسع تدريجيًا إلى مزيد من الأسواق والشبكات.